陸製造業 PMI 滑落榮枯線 顯示關稅戰影響 產需皆放緩

大陸官方數據顯示，4月製造業PMI較上月回落1.5個百分點至49，時隔兩個月再次跌至榮枯線以下。 路透

大陸國家統計局昨（30）日公佈，4月製造業採購經理人指數（PMI）降至49，較前月回落1.5個百分點，時隔兩個月再次跌至榮枯線50以下，代表製造業活動陷入萎縮，顯示已受到外部環境變化影響，製造業產需皆放緩。

與此同時，代表中小型、外銷導向的財新4月製造業PMI則降至50.4，爲近三個月來最低，但仍維持擴張區間。

彭博分析，在川普政府對大陸產品徵收145%的關稅後，最新的官方PMI數據提供了對中國經濟健康狀況的首個觀察，預計關稅將打擊爲大陸經濟成長貢獻近三分之一的行業。

界面新聞報導，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，4月官方製造業PMI放緩背後主要原因有兩個，一是季節性因素，每年3月都是製造業旺季，4月製造業景氣度都會有季節性放緩。

二是基本面因素，王青表示，4月外部經貿環境驟然生變，對美出口會有較大幅度放緩，進而帶動外需整體放緩，這在很大程度上抵消「兩新」政策等對內需提振效應，導致製造業需求全面走低，同時也會拖累工業生產。

經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰認爲，關稅戰升級對大陸出口造成擾動，不過從高頻數據來看，貨櫃輸送量並未大幅放緩，或反映對美出口下降、但對其他國家上升。

從行業看，紡織服裝目前承受壓力較爲嚴重，開工率迅速放緩，但內需主導型行業仍有韌性，如瀝青、焦化、PTA開工均高於去年同期水準。這或許反映年初擴張性政策落地較快。

展望後續的製造業PMI走勢，徐天辰表示，往後看，美國關稅政策反覆以及年初政策效應開始減退，或導致PMI進一步放緩。

王青則認爲，日前召開的中共中央政治局會議，提到「加強超常規逆週期調節」，這代表後期擴內需將顯著加力，重點是大力提振消費，推動基建投資提速，以及致力穩樓市。

王青判斷，考慮到短期內對美出口還會有較大幅度下滑，對衝措施見效需要一個過程中，預計5月製造業PMI還將處在收縮區間，但有可能小幅回升。

王青補充，根據一般規律，在製造業PMI連續2個月處於收縮區間後，政策性降息的可能性就會大幅提高。綜合當前外部經貿環境變化，房地產市場及物價走勢，第2季「適時降準降息」的時機已經成熟，落地時間可能適度提前。

除了製造業PMI，大陸官方也公佈非製造業商務活動指數爲50.4、綜合PMI產出指數爲50.2，分別低於上月0.4和1.2個百分點，皆高於臨界點，非製造業繼續保持擴張。