生產需求均回落 4月製造業PMI降至49%

每經記者：張宏 每經編輯：陳旭

近日，國家統計局發佈了4月中國採購經理指數（PMI）運行情況。

國家統計局數據顯示，4月製造業PMI指數爲49.0%，較上月下降1.5個百分點，回落至臨界點以下；服務業PMI指數爲50.1%，較3月下降0.2個百分點，維持在擴張區間。

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《每日經濟新聞》記者微信採訪時表示，按照一般規律，在官方製造業PMI指數連續兩個月處於收縮區間後，政策性降息的可能性就會大幅提高。綜合當前外部經貿環境變化、房地產市場及物價走勢，二季度“適時降準降息”的時機已趨於成熟，落地時間可能適度提前。

高技術製造業保持擴張

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀數據時表示，4月，生產指數和新訂單指數分別爲49.8%和49.2%，比上月下降2.8和2.6個百分點，製造業生產和市場需求均有所回落。從行業看，農副食品加工、食品及酒飲料精製茶、醫藥等行業兩個指數均位於53.0%及以上，產需較快釋放；紡織、紡織服裝服飾、金屬製品等行業兩個指數明顯回落，均低於臨界點。

王青表示，4月製造業PMI指數下降1.5個百分點，符合預期，背後主要有兩個原因：

一是外部環境急劇變化。4月初美國對全球加徵所謂的“對等關稅”，我國外部經貿環境驟然生變，外需出現明顯下滑，對製造業供需兩端形成較大拖累。這是4月製造業PMI指數出現近兩年來最大幅度下行的主要原因。

二是季節性因素。3月是製造業旺季，4月製造業景氣度會有季節性下行。數據顯示，過去10年中，4月製造業PMI指數比3月平均低0.8個百分點。

王青表示，4月製造業PMI指數的主要亮點在於，代表新質生產力發展的高技術製造業PMI指數較上月回落0.8個百分點，但繼續處於51.5%的擴張區間，表明在市場需求較旺、政策支持較強的雙重帶動下，當前高技術製造業不僅增速領先，而且具有很強的抗衝擊能力。

另外，4月製造業新訂單指數較新出口訂單指數降幅相對較低，這意味着近期“兩新”（新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新）等擴內需政策發揮了重要的支撐作用。

服務業PMI指數下滑

4月，非製造業商務活動指數爲50.4%，比上月下降0.4個百分點，仍高於臨界點，非製造業總體繼續保持擴張。

其中，服務業PMI指數爲50.1%，較3月下降0.2個百分點。王青表示，這一變化符合季節性規律。

他認爲，4月服務業PMI指數繼續處於擴張區間主要有兩個原因：一是清明假期帶動居民旅遊出行等服務業景氣度改善；二是新動能相關行業景氣度繼續處於較高水平，其中電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息技術服務等行業商務活動指數均位於55.0%以上較高景氣區間。

4月，建築業PMI指數爲51.9%，較上月下降1.5個百分點。王青表示，這主要是受房地產投資活動下滑拖累。不過，當月代表基建活動的土木工程建築業商務活動指數爲60.9%，比上月上升6.4個百分點，表明4月穩增長政策正在顯著加力，後期基建投資還有提速空間。另外，4月建築業的業務活動預期指數爲53.8%，表明建築業企業對後期基建提速和穩樓市措施加碼抱有較強信心。

王青表示，4月25日召開的中共中央政治局會議作出明確部署，要求“加強超常規逆週期調節”，“要加緊實施更加積極有爲的宏觀政策”。這意味着後期擴內需將顯著加力，重點是大力提振消費、推動基建投資提速及加力穩樓市。

王青判斷，接下來內需擴張將在很大程度上對衝外需放緩，成爲製造業景氣度的主要支撐點。“考慮到短期內對美出口會有較大幅度下滑，對衝措施見效需要一個過程，預計5月製造業PMI指數還將處在收縮區間，但在穩增長政策加碼等推動下，有望回升至49.5%左右。”

王青表示，按照一般規律，在官方製造業PMI指數連續兩個月處於收縮區間後，政策性降息的可能性就會大幅提高。綜合當前外部經貿環境變化，房地產市場及物價走勢，二季度“適時降準降息”的時機已趨於成熟，落地時間可能適度提前。