陸港觀盤－整頓經濟 中國政府聚焦四大重點

第一，維持銀行體系流動性，貨幣政策保持寬鬆，銀行資金充裕。自5月初開始，中國人民銀行推動降準0.5個百分點、降息0.1個百分點，並擴大再貸款和再貼現額度，釋放約人民幣1兆元長期流動性，降低企業融資成本。十年期國債收益率處於較低水平，料助企業融資意願。但目前問題已由資金缺乏轉向信心不足，金融支持正從「錢荒」轉爲「信心荒」。

第二，提振消費信心，中國政府持續推出消費扶持政策，如「以舊換新」、「大規模設備更新」等。2024年下半年零售銷售開始回升，2025年5月消費持續回暖，內需展現韌性。資本市場方面，上證綜合指數於去年9月反彈至3,300點，近期呈整固格局，資金迴流顯示投資者信心正逐步修復。

第三，支持創新科技及高增值製造推動，自2015年推動的「中國製造2025」戰略已取得人工智慧（AI）、半導體、新能源裝備等技術突破。下階段重點轉向技術商業化與普及應用。隨着房市調整，信貸資源加速向製造業與高科技產業傾斜，反映經濟增長動力調整。中國政府支持自主研發與供應鏈強化，應對來自美國的科技限制。

第四，增加美國以外的貿易聯盟，降低對美依賴。面對美國持續加碼技術出口管制與關稅，中國出口結構持續調整，2019年出口至非美國市場約佔80％，2025年升至85％。中國積極開拓東協、印度等多邊市場，提升出口彈性及分散風險。與此同時，中國黃金儲備由2023年初約2,000噸增至近2,300噸，持續增持作爲外匯儲備多元化及避險之用。

後續，中共中央政治局會議將成爲未來政策走向的重要指標，市場預期貨幣政策與財政政策將協同提振經濟信心。基建投資保持強勁，有效平衡房地產市場疲態，支撐經濟穩定。未來中國將進一步加強高科技製造業佈局，加速核心技術商業化。儘管中美關係將在「時鬆時緊」的新常態中波動，雙方爭端的市場影響有望趨於平穩。

國際貿易方面，中國已大幅降低對美國市場的依賴，轉向多元化貿易體系，降低外部風險。黃金儲備持續增加，反映在地緣政治與全球貿易環境不穩下，中國積極透過資產多元配置提升抗風險能力。港股市場的持續強勁，也顯示海外資金配置中國資產的信心增強。

總結而言，2025年下半年中國經濟將在政策推動、內需回升及製造業轉型升級下持續修復，但仍需警惕中美摩擦、地緣政治緊張及全球需求不確定性帶來的挑戰。