陸港觀盤－亞洲陸續與美達成協議 市場樂觀

本週美國與日本及菲律賓先後達成關稅協議，設定了15％與19％的對等關稅基準，有關國家承諾對美國進行大量投資，這爲其他國家提供了與美國談判的參考範本。美國對日本出口的關稅從原先的25％下跌至15％，汽車關稅也爲15％，對等關稅低於預期加上不確定性消退，帶動日股上升，全球股市及出口企業環境趨於穩定。下週瑞典會談的結果，將成爲近期中美貿易前景的關鍵指標，投資者應密切關注官方公告，以評估對全球供應鏈及資本市場的影響。

回到中國大陸國內競爭問題，外賣平臺出現「零元購」的不理性競爭，終使市場監管總局約談外賣平臺企業，當中指出價格戰將有受損消費者、商家及平臺的生態系統，要求整改，避免內卷式競爭蔓延。在政策端，發改委及市場監管總局起草《中華人民共和國價格法修正草案（徵求意見稿）》，當中主要提到(1)禁止利用低於成本價格傾銷以搶佔市場佔有率、(2)禁止消費者價格歧視，保障消費者利益等等。

事實上，政策介入平臺經濟價格戰對企業發展實際有利，將可加快平臺企業提前結束「燒錢搶市」，促進市場重新回顧理性，將重心從價格戰轉向產品和服務創新，提升企業長遠競爭力，有助減輕市場對平臺投資經濟負面情緒。整體上，「反低價，提質素」是今年重要議題之一。

至於外圍股市，本週整體表現不錯，如上述所指，主要原因是關稅議題影響逐漸被看淡。成熟市場整體上漲1.6％，其中美股上漲1.0％，歐洲與日本分別上漲0.8％與4.8％，日股明顯受美國關稅降低的激勵。新興市場整體上漲2.1％、連續幾周表現優於成熟市場；新興歐洲上漲2.7％最多，新興亞洲也上漲2.3％，但先前上漲頗多的臺股緩了下來；新興拉美表現最差、下跌0.5％。

匯市方面，美元指數上半周走勢疲弱，除了製造業指數與消費信心不佳以外，通膨預期放緩與白宮持續施壓降息等因素讓7月初以來的反彈重新轉弱。美元指數回落，加上日本關稅下調緩解市場對貿易戰的擔憂，多數貨幣對美元升值，特別是上週偏弱的紐、澳幣因PMI數據亮麗而升幅較大，日圓與韓圜升幅也相當亮眼。

商品方面，美元偏弱相對支持原材料價格，中國雅魯藏布江發電工程，以及關稅戰的不確定降低，市場對原材料需求預期提高，加上15～20年老船逐步退役，波羅的海運價指數進一步走高。

中國擴大基建以及工業部發表穩定工業增長信心，工業金屬普遍上揚；天氣預報美國多地7月下旬至8月上旬氣溫轉涼，預計天然氣發電需求下降，加上貝克休斯公佈天然氣鑽機數量上升引發供給增長預期，天然氣期貨因而下跌。