隆基、阿特斯等三家光伏龍頭最新交流紀要

2025年7月1日，隆基綠能、大全能源、阿特斯3家企業發佈6月投資者關係活動記錄表，披露了其在技術突破、產能建設以及市場策略上的最新動態。

當前光伏行業進入深度調整期，終端市場需求增長逐漸放緩，供需失衡的矛盾日益突出，在激烈的市場競爭和技術迭代的浪潮中，行業格局正面臨重塑，各大企業紛紛探尋新的突圍路徑。

頭部企業率先出招，以差異化策略破局。隆基正通過HPBC 2.0和HIBC技術的雙線佈局，加速推進國內外產能建設，通過不斷提升產品性能和質量，鞏固其在全球光伏市場的領先地位。

與此同時，大全對多晶硅供需及價格走勢進行了深入分析，認爲下半年多晶硅供需失衡難改，但價格下跌空間有限，在此情況下，將聚焦現有業務的降本增效和生產運營優化。

而阿特斯則採取“光伏+儲能”雙輪驅動策略，調整出貨量目標，並積極佈局儲能市場，力求在行業整合期實現彎道超車。

隆基：HPBC2.0/HIBC雙線並進，國內外產能建設持續加速

隆基綠能主要披露了其HPBC2.0、HIBC技術產品情況，鈣鈦礦電池技術佈局等最新進展。

在HPBC2.0技術上，隆基將集中資源開展HPBC2.0先進產能替換和升級迭代，預計到2025年底，其HPBC2.0電池、組件產能均將超過50GW。目前HPBC2.0電池技術的單GW建設投資相較2024年已經有所下降。

在近期2025SNEC展會上，隆基發佈了其最新的HIBC技術及產品，該技術融合了HJT和BC技術的優點，顯著提升組件效率，依託2382mm×1134mm標準尺寸，HIBC組件功率突破700W，量產效率高達25.9%，功率密度超過259W/m²。

目前HIBC電池技術的規模化量產條件已經成熟，2025年5月在歐洲光伏展會發布的EcoLife系列產品正是基於HIBC技術製造，後續將逐步推向工商業市場。

除此之外，隆基還在鈣鈦礦技術上有所佈局。2025年4月，其自主研發的晶硅-鈣鈦礦疊層電池轉換效率突破34.85%。儘管鈣鈦礦疊層電池有着轉換效率高等優勢，但是距離大規模商業化仍然存在穩定性等諸多問題，因此，目前該技術仍處於研發階段，尚無量產計劃。

在產能建設方面，近期隆基綠能動作頻頻。國內市場方面，2025年6月30日，隆基綠能發佈《關於以部分募集資金向全資子公司增資的公告》，擬通過隆基樂葉向銅川隆基增資10.8億元，該項資金將用於“銅川隆基年產12GW高效單晶電池項目”建設。

海外市場方面，2025年6月23日，隆基綠能與印度尼西亞國家石油公司Pertamina旗下的Pertamina NRE公司簽署了一項合作協議，雙方將攜手在印尼西爪哇省建設一座規模達1.4GW的光伏組件工廠，據悉該工廠將採用隆基先進的HPBC 2.0技術進行組件生產。

大全能源：多晶硅供需失衡未解，聚焦增效降本

據大全能源2025年一季報，大全能源二季度產量指引爲2.5萬-2.8萬噸，2025年度產量指引爲11萬-14萬噸。

大全能源指出，當前行業多晶硅庫存約40萬噸，結合產業歷史規律及當前供需格局，行業多晶硅庫存規模滿足2個月的下游需求水平，可被認爲庫存水位達到相對安全可控的狀態，目前大全能源的多晶硅庫存維持在安全合理區間。

對於多晶硅價格後續走向，大全能源認爲，當前多晶硅價格已接近頭部企業含稅現金成本附近，下探空間有限。供給端方面，下半年西南產能存在復產預期，疊加高存量產能影響，多晶硅庫存或重回高位，供給格局未見明顯改善。

需求側方面，伴隨前期搶裝潮結束，下半年光伏裝機需求力度減弱，增速放緩，供需失衡狀態短期內難以扭轉，多晶硅價格仍將處於較低水平，然而，目前N型緻密料的價格已接近頭部企業的含稅現金成本，預計進一步下探的空間有限。

在當前行業格局下，大全將優先聚焦現有業務的降本增效和生產運營優化，短期內暫無新增資本開支計劃；同時將以穩健的財務管控與靈活的運營模式爲核心，通過強化現金流儲備、優化資產負債結構築牢財務安全防線，提升行業週期底部抗風險能力，持續夯實長期價值。

阿特斯：光伏儲能雙輪驅動，調整組件出貨量目標至25-30GW

當前光伏行業已步入深度整合期，阿特斯正嘗試採取不同手段爭取突圍，採取光伏和儲能雙輪驅動的策略，光伏仍然追求盈利，不過於追求發貨量排名，並將2025年全年組件出貨量調整至25-30GW；同時發力儲能市場，二季度發貨量預計會有較大提升。

在光伏電池技術選擇上，阿特斯在各項技術上均有持續研發和佈局。TOPCon電池技術目前性價比高，應用規模最大，阿特斯的TOPCon電池技術多項指標領先；HJT 技術已連續多年投入研發，並將繼續對技術進行提升和挖潛；BC技術方面，公司已經開展中試開發，BC在單面例如屋頂的應用上有功率優勢，但雙面率較低。

儲能業務方面，阿特斯已構建起覆蓋大型儲能SolBank、工商儲能KuBank、戶用儲能EPcube的全場景產品矩陣。目前儲能項目儲備在美、加、英、智、澳等市場規模化增長，歐洲市場潛力大，儲能市場的地理分佈越來越分散；同時，公司也在積極佈局海外產能，海外供應鏈解決方案未來也可能成爲企業重要的市場競爭力之一。

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