連續5個月超額續作 央行預告開展4000億元MLF操作 未來MLF有望延續加量勢頭

財聯社7月24日訊 （記者 曹韻儀）今日央行預告，7月25日（週五）將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展4000億元MLF操作，期限爲1年期。本月有3000億MLF到期，這意味着7月央行MLF淨投放達到1000億，爲連續第五個月加量續作。

業內人士對財聯社記者表示，在5月降準釋放長期流動性10000億之後，中期流動性持續處於淨投放狀態。“下半年MLF總體上有望保持加量續作勢頭，並結合買斷式逆回購操作，持續向市場注入中期流動性。”

央行連續5個月超額續作 7月中期流動性投放達3000億

央行今日發佈2025年7月中期借貸便利招標公告顯示，爲保持銀行體系流動性充裕，2025年7月25日（週五）將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展4000億元MLF操作，期限爲1年期。

鑑於7月MLF合計到期規模爲3000億元，在7月25日進行4000億元MLF操作後，將實現淨投放1000億元。自3月起，央行已連續5個月超額續作MLF。

“央行此次通過中期借貸便利（MLF）操作進行4000億的資金投放，反映了其維持銀行體系流動性合理充裕的政策意圖。在當前經濟形勢下，此舉有助於穩定市場預期，增強金融機構對實體經濟尤其是中小微企業的信貸支持能力。淨投放1000億元顯示出央行在精準調控市場流動性方面的能力，既考慮到了市場資金需求的增長，也兼顧了防範金融風險的需求。”經濟學者餘豐慧對財聯社記者表示。

同時，考慮到截止7月24日，央行還開展了2000億買斷式逆回購淨投放，這意味着7月中期流動性淨投放總額達3000億，與上月的3180億基本持平。

在5月降準釋放長期流動性10000億之後，近月中期流動性持續處於淨投放狀態。東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者指出背後的兩個原因，一是政府債券持續處於發行高峰期，同時監管層也在引導金融機構加大貨幣信貸投放力度。二是央行持續實施中期流動性淨投放，也在釋放數量型貨幣政策工具持續加力的政策信號。

“這意味着儘管上半年宏觀經濟運行穩中偏強，但貨幣政策仍在延續支持性立場。這有助於保持政策連續性，穩定市場預期。”王青表示。

餘豐慧指出，這一操作體現了貨幣政策的靈活性和前瞻性，對於促進經濟平穩健康發展具有積極作用。同時，這也表明央行將繼續實施穩健的貨幣政策，根據市場變化適時調整，以支持經濟高質量發展。

下半年MLF有望持續加量續作 四季度或再迎降準降息

“央行持續注入中期流動性，能夠有效保障市場流動性充裕，體現了貨幣政策與財政政策之間的協調配合，有助於推動寬信用進程，更好滿足企業和居民的融資需求，是當前實施逆週期調節的一個重要發力點。”王青指出。

往後看，王青認爲，儘管短期內降息降準概率不大，但下半年貨幣政策有望在擴內需、穩增長方向進一步發力，並強化與財政政策的協調配合。作爲重要的數量型政策工具之一，下半年MLF總體上有望保持加量續作勢頭，並結合買斷式逆回購操作，持續向市場注入中期流動性。

民生銀行首席經濟學家溫彬則對財聯社記者表示，三季度末或四季度仍存一定降息可能，屆時LPR預計會跟隨下調。“下半年，伴隨關稅博弈格局進一步明朗，搶出口和搶轉口效應減弱，我國出口增速或將會放緩，需要內需做好對衝。同時，我國名義利率創新低，但PPI保持低位，導致實際融資成本偏高，影響有效信貸需求。考慮到市場預期美聯儲9月降息，美元持續走弱，爲我國繼續降準降息打開空間。”

“多重平衡之下，貨幣政策預計總量適度，三季度末或四季度，再度降準和降息的概率較大，屆時LPR預計會跟隨同步下調，呵護穩信用進程。”溫彬表示。

王青認爲，下半年央行還可能適時恢復國債買賣，通過公開市場操作向銀行體系注入長期流動性。“這一方面會確保資金面處於較爲穩定的充裕水平，支持政府債券發行，同時也能增強銀行放貸能力，加大金融對實體經濟的支持力度，有效對衝外部環境波動對宏觀經濟運行的影響。”