利空漸散 華城、聚陽營運走升

國泰證期研究指出，華城關稅衝擊將低於預期，維持「買進」投資評等，調高推測合理股價至740元。圖／本報資料照片

華城、聚陽熱門權證

美國總統川普對等關稅政策公佈接近尾聲，市場逐漸消化各國關稅衝擊，國泰證期研究指出，華城（1519）關稅衝擊將低於預期，維持「買進」投資評等，調高推測合理股價至740元；法人另預期，聚陽（1477）第四季營運狀況可望較第三季好轉。

大型研究機構指出，華城第二季關稅衝擊將低於預期，考量變壓器客製化的特性，部分規格短期難以取代，因此，客戶增加拉貨需求，帶動華城營運。放眼第三季，客戶已接受大部分關稅轉嫁，將在第三季進入美國出貨旺季，研判營運將持續走升。

法人說明，華城目前產能利用率依舊在滿產狀態，且美國製造與AI基礎電力設施的設備需求持續增加，隨着華城在低壓、中壓與高壓的產品線將齊全，有利於電力設備的配套銷售。

考量華城現階段出口海外仍以美國爲大宗，客戶在美國關稅的負擔程度也逐漸明朗，匯率升值影響程度對於整體營收衝擊有限，儘管臺灣最終關稅仍未底定，仍看好華城未來業務維持成長。

聚陽方面，展望第三季，產品單位售價將年增5％、以因應成本上升，但出貨量將年減約10％～15％。後續隨關稅情況逐漸明朗，屆時產品價與量將明朗化。展望第四季，因爲關稅發展將轉明朗，且目前客戶認爲市場消費力仍存在，因此拉貨動能將以長短單形式開始復甦。

法人指出，就先前經驗觀察，短單佔營收比重有望提升5％～10％，將有利聚陽獲利結構提升，第四季有望較第三季好轉。