里昂：點讚奇鋐 大調目標價至870元

奇𬭎的水冷Sidecar主機。聯合報系資料照片／記者季相儒攝影

奇𬭎（3017）受惠GB200機架順利量產顯著帶動，預估2025年第2季的營收將季增24%。外資里昂指出，雖臺幣升值會對毛利率造成影響，但由於GB300將於第3季開始量產，公司有更好的時機重新談判價格，因此匯率影響應可控。在展望轉強以及ASIC伺服器導入液冷技術的推動下，上調目標價至從635元至870元，維持「優於大盤」評等。

里昂指出，奇𬭎在雲端服務供應商（CSP）中針對GB200所用液冷元件的市佔率約爲70%至80%，在其他AI元件的市佔率則約爲50%。目前ASIC伺服器主要仍採用風冷，但隨着其逐步轉向液冷方案，由於客製化程度提高、冷卻內容價值增加，預期這將成爲其更具利潤性的市場機會。

並且里昂認爲，由於未來AI伺服器中雙相液冷（two-phase）有望成爲主流形式，奇𬭎已積極投入相關解決方案的開發。在垂直整合方面，其爲中國大陸客戶開發了蒸氣腔蓋（vapour chamber lid）作爲先進封裝方案的一環，並憑藉其在組裝業務上的經驗，發展用於液冷系統的側掛式冷卻單元等解決方案。