老鄭說匯︱資金外流致使美元回落

本週，美元呈現下跌態勢，主要是因資金逃離美元資產。資金出現這種流向，主要源於評級公司調降了美國主權信用評級、特朗普減稅法案對美國赤字前景的負面影響，以及關稅後續談判進展不順利等因素。

在經歷連續四周的上漲之後，本週美元走勢急劇轉弱。美元指數在一週內累計大幅下跌1.84%，降至99.10點。深入分析本週美元下跌的原因，主要有以下三個方面：

評級下調引發投資者信心動搖：5月16日，評級公司穆迪將美國主權信用評級從“Aaa”下調至“Aa1”。這一舉措使得投資者原本就存在的對美元資產的迴避心理進一步加劇。穆迪作出這一評級調整，主要是出於對美國超高財政赤字及沉重債務負擔的擔憂。這一評級下調事件，無疑給本就脆弱的市場信心帶來了沉重一擊。

關稅談判進展緩慢增加市場不確定性：美國與歐盟、日本等國家或地區的關稅談判推進速度遲緩。目前，美國僅與英國達成了較爲粗略的關稅協議，與中國也只是暫停了大部分關稅。近期美國蠻橫地打壓中國芯片產業，使得市場對美國與中國後續關稅談判的預期轉向不確定性。這種不確定性極大地影響了市場對美元資產的信心。

特朗普減稅法案引發債務擔憂：進入本週後，市場焦點逐漸聚焦於特朗普主導的減稅法案。市場普遍認爲，若該法案獲得通過，美國高達36.2萬億美元的債務可能會再增加3萬億~5萬億美元。這一預期使得美元承受了更大的壓力。市場對美國債務問題的擔憂，直接反映在了美元的走勢上。根據最新消息，美國衆議院5月22日以215票贊成、214票反對的結果，已經通過了上述法案。

基於同樣的原因，美國國債市場本週也遭遇大幅下跌。就當前情況來看，資金外流的最主要去向是歐盟、英國及日本。

在本週，美國公佈的經濟指標數量並不多。週四公佈的數據顯示，儘管當前經濟存在較高的不確定性，但5月勞動力市場依然保持着穩健的增長態勢。至5月17日當週初請失業金人數爲22.7萬人，優於市場預期的23萬人。這一數據在一定程度上反映了美國勞動力市場的韌性，但未能改變美元因資金外流等因素導致的下跌趨勢。