萊寶高科：7月7日接受機構調研，海南燕華投資有限公司、深圳市中海資本管理有限公司參與

證券之星消息，2025年7月8日萊寶高科（002106）發佈公告稱公司於2025年7月7日接受機構調研，海南燕華投資有限公司董國帥、深圳市中海資本管理有限公司公文參與。

具體內容如下：問：請介紹一下 MED項目的產品及其定位。答：公司與地方政府合作投資的微腔電子紙顯示器件（MED）項目擬採用公司自主及合作開發的微電腔顯示技術。微電腔顯示（Micro Electric-ChamberDisplay，簡稱“MED”，又稱“電漿顯示”）屬於微腔電子紙顯示器件的類別，爲電子紙的類型之一，是一種依靠反射環境光實現信息顯示的反射式顯示器件，無需背光源和偏光片，可實現雙穩態（顯示靜態畫面不耗電，僅在切換畫面瞬間耗電）、純反射、全綵色化電子紙、類紙張、高對比度、高分辨率、窄邊框顯示，具有本質護眼、超低功耗、輕薄、戶外觀閱舒適等顯著優點，但彩色顯示畫質不如 TFT-LCD和 AMOLED等主流顯示面板，產品主要定位於彩色電子紙市場，涵蓋大、中、小全尺寸系列。該項目的產品爲微電腔顯示屏（含配套的觸控顯示一體化產品），主要定位於中大尺寸彩色電子紙市場，應用於中高端電子標籤、彩色電子書包、彩色電子書閱讀器、電子紙平板、擴展顯示器、護眼顯示器、電子看板、電子公交站牌、電子信息牌、電子白板、公共顯示等多種護眼、省電、類紙張顯示的終端領域，該等市場屬於差異化的細分藍海市場。

問：公司與地方政府合作投資的微腔電子紙顯示器件（MED）項目的目的和對公司可能帶來的主要影響。答：如公司 2023年 10月 21日發佈的公告所述，公司擬與地方政府合作投資的微腔電子紙顯示器件（MED）項目，本次合作投資的目的是公司積極應對生存與發展危機、把握全球中大尺寸彩色電子紙細分藍海市場發展機遇、保持長遠可持續發展。本次合作項目實施後，將實現公司自主及合作開發的微電腔顯示（MED）技術及產品的產業化生產，完善公司在中大尺寸彩色電子紙顯示產品線的佈局，把握全球中大尺寸彩色電子紙細分藍海市場的成長機遇；項目實施將極大提升公司的核心競爭力，拓寬公司產品的國際市場，不斷培育新的業務和利潤增長點，有利於公司實現高質量可持續發展。此外，項目順利實施將顯著提升公司的資產規模和營運規模，公司盈利能力和水平顯著提升，資產負債率提升，但仍處於合理、安全的範圍。

問：請介紹一下公司與地方政府合作投資的 MED項目的具體建設內容有哪些？答：公司與地方政府合作投資的 MED項目的主要建設內容爲租用位於浙江省湖州市的南潯經開區“中國製造 2025產業園”部分現有成熟的工業廠房及配套設施，新建玻璃基板月投片量 18萬平方米，製作產品尺寸涵蓋 7.8英寸至 55英寸的微電腔顯示屏（含觸控顯示一體化產品，屬於微腔電子紙顯示器件的類別，以代表尺寸 12.3英寸摺合月產 320萬塊或以代表尺寸 31.2英寸摺合月產 50萬塊）的生產線，涵蓋驅動背板、反射式彩膜、灌漿、成盒、模組組裝、觸控顯示一體化等完整的生產工序；建設新型顯示觸控研發中心，持續研發包括高性能的彩色電子紙顯示、新型觸控顯示一體化等新產品、新技術、新工藝。

問：請問公司的 MED項目是否符合國家鼓勵或者扶持的發展方向？答：公司的 MED項目符合國家和地方產業規劃和政策，屬於鼓勵和扶持發展的戰略性新興產業項目，國家《產業結構調整指導目錄（2019年本）》中已將“電子紙顯示”列入鼓勵類產業目錄；此外，該項目生產的 MED產品基於雙穩態、反射式顯示的原理，具有本質護眼、省電、綠色低碳、環保等優異的特性，有助於國家實現“碳達峰、碳中和”的目標，推動相關產業向綠色低碳、可持續方向轉型發展；同時，MED產品基於全綵色化、類紙張顯示的特性，有利於保護人類尤其是青少年的視覺健康，符合國家推行智慧教育、推廣智慧數字化教育的發展方向。

問：公司的微電腔顯示（MED）產品是否能夠較好地支持彩色畫面視頻播放？如果 MED產品不能較好地支持視頻播放，MED項目產品的應用領域和市場前景會受到較大的限制，公司對此如何看待和計劃採取什麼樣的應對措施？答：公司自主及合作開發的微電腔顯示（MED）產品是一種依靠反射環境光實現信息顯示的反射式顯示器件，可實現雙穩態、全綵色化電子紙、類紙張顯示，其核心優點爲本質護眼、省電、全綵電子紙顯示；如果將 MED產品應用於視頻播放，按照適用於大多數電影、電視劇和普通視頻內容的幀率爲 30FPS（相當於每秒切換 30次畫面），則 MED產品的雙穩態顯示將失去原有的超低功耗的省電效果，造成比 TFT-LCD還要高的功耗，且 MED產品作爲反射式顯示，其對比度、色彩飽和度等彩色畫質指標也遠低於 TFT-LCD和 AMOLED，因此，MED產品僅可支持少量、短時間的視頻播放（如：針對教輔市場電子書閱讀器的特定講解場景），但不適合長時間大量播放視頻顯示內容，相對較而言，TFT-LCD和 AMOLED更適合長時間大量播放視頻顯示，但該等顯示技術不具有 MED產品的前述電子紙顯示優勢，整體而言，各自屬於完全不同的技術路線和細分市場發展方向。MED產品主要適合於護眼、全綵色化類紙張顯示、超低功耗、非頻繁切換靜態畫面（如每間隔 15秒、30秒、60秒才需要從現有畫面切換至另一個畫面）等應用場景，目前已有典型的應用場景包括電子貨架標籤、醫院的牀頭卡、電子桌籤、電子書閱讀器、電子紙平板、電子記錄本、護眼監視器（Monitor）、電子標牌等，但受限於彩色電子紙顯示技術和產品成熟度、成本和供應等因素，終端產品價格高昂，從而在較大程度上抑制了該等產品消費需求的成長。不過，隨着彩色電子紙顯示技術和產品的日益成熟，自 2024年以來，中大尺寸彩色電子紙顯示的應用領域不斷拓展，包括帶有電子紙顯示的雙屏筆記本電腦、彩色電子書包、電子作業本、中大尺寸櫥窗廣告牌（機場、商場、超市、連鎖店等）、電子相框（美術館、展覽館等）、電子公交站牌、數字標牌、電子白板、電子紙廣告牌等，未來市場需求前景廣闊。公司未來將持續在中大尺寸彩色電子紙顯示技術和產品領域深耕細作，不斷優化和提升產品技術性能和製作工藝，努力爲各類中大尺寸彩色電子紙應用終端提供適合的電子紙顯示技術和產品，與客戶和合作夥伴共同合作分享全球中大尺寸彩色電子紙藍海市場的成長機會，致力於成爲全球中大尺寸彩色電子紙細分行業的龍頭企業。

問：MED項目產品定位的中大尺寸彩色電子紙的市場前景如何？答：公司與地方政府合作投資的微腔電子紙顯示器件（MED）項目的產品主要定位於中大尺寸彩色電子紙市場，定位於差異化的細分藍海市場，未來需求前景廣闊。彩色電子紙顯示需求爆發式增長，2023年被視爲全球彩色電子紙顯示產業化應用的元年，2024年開啓全球中大尺寸彩色電子紙顯示產業化應用的元年，微膠囊/微杯電泳顯示技術、微電腔顯示（MED）技術等多種技術路線的彩色電子紙顯示產品逐步推向市場，彩色電子紙顯示的應用領域不斷得到拓展，從目前的彩色電子書閱讀器、電子紙平板等應用領域逐步拓展至彩色電子書包、擴展顯示器、電子公交站牌、電子紙數字標牌、電子白板、公共顯示、戶外廣告牌等諸多領域，未來市場成長空間廣闊。此外，根據市場調研機構洛圖科技（RUNTO）發佈的預測，預計 2025年全球電子紙顯示整體終端市場規模將達 723億美元，年均複合增長率 50%以上；在電子紙平板市場方面，根據洛圖科技（RUNTO）的研究數據，2022年全球電子紙平板出貨量 1,102萬臺，預計 2026年將突破 5,000萬臺，年均複合增長率 60%以上；隨着青少年近視情況的持續惡化，電子紙顯示產品在教育領域有望迎來快速發展機遇，預計全球彩色電子紙書年需求量 5,000萬臺以上；在電子公交站牌市場方面，上海市等少部分城市目前已開始逐步試點推廣採用電子紙技術的電子公交站牌。此外，公司擁有優質的海內外知名品牌客戶資源，擁有聯想（Lenovo）、惠普（HP）、戴爾（DELL）、華碩（ASUS）等全球知名品牌的消費類電子產品終端客戶資源，以及電子紙模組客戶資源，並與 Amazon、文石、科大訊飛等電子紙終端整機品牌廠商逐步建立業務關係。公司的 MED產品差異化定位的電子紙平板、彩色電子書閱讀器、筆記本電腦副屏、電子記錄本、擴展顯示器、電子白板等應用領域是公司已有優質海內外客戶資源的延伸和拓展，MED產品的市場出海口較爲明確、可期。

問：請問公司的 MED項目有哪些技術上的保障？答：公司利用現有 2.5代顯示面板產線已自主掌握微電腔顯示屏（MED）的驅動背板、反射式彩膜、灌漿、成盒、模組組裝等全製程的產品設計和製作工藝技術並具備小尺寸 MED產品的批量生產能力，但由於現有產線排版不經濟或無法排版，無法生產中大尺寸 MED產品。公司 2022年建立中尺寸微電腔顯示（MED）模組的中試線並進行持續優化改進，已成功製作出多款黑白和彩色微電腔顯示屏的產品樣品，正在進行客戶驗證推廣使用。此外，公司 2023年獲得合作方——無錫威峰科技股份有限公司（以下簡稱“威峰公司”）關於微電腔顯示（MED）專利和專有技術的 20年長期授權許可和電漿材料的長期供應保障，結合公司目前已累計申請、授權 600多項顯示、觸控相關的技術專利並持續自主申請微電腔顯示技術相關專利，從而爲項目的順利實施奠定充分的技術基礎，並有助於形成較高的技術門檻。公司 2023年 6月出資人民幣 3,600萬元參與威峰公司的增資，進一步深化資本合作紐帶關係，爲項目的順利實施創造良好的條件。此外，項目除建設微電腔顯示屏（含其配套的觸控顯示一體化產品）的生產線外，還建設新型顯示觸控研發中心，持續研發包括高性能的彩色電子紙顯示、新型觸控顯示一體化等新產品、新技術、新工藝。

問：公司的彩色 MED產品未來在技術性能方面是否還有更多的提升空間？MED項目計劃採取哪些措施來持續提升產品的核心技術和市場競爭力？答：公司計劃通過持續優化改進電漿材料、顯示器件的結構、設計及製作工藝，以及與合作方合作開發其他配套部件、產品方案等多種措施，公司的彩色 MED產品未來在包括對比度、色彩飽和度、響應速度、溫度適應範圍等多個技術性能方面還有更多的提升空間，從而有望爲 MED產品帶來更多、更大的終端應用市場空間。此外，MED項目除建設微電腔顯示屏（含其配套的觸控顯示一體化產品）的生產線外，還包括建設新型顯示觸控研發中心，持續研發包括高性能的彩色電子紙顯示、新型觸控顯示一體化等新產品、新技術、新工藝，以持續提升 MED產品的核心技術和市場競爭力。

問：全球中大尺寸彩色電子紙顯示市場未來成長前景非常好，但近些年來中大尺寸彩色電子紙顯示產品尚未大量推廣應用的主要原因是什麼？答：結合上述問題，談點個人對全球中大尺寸彩色電子紙行業的看法，可能存在偏頗，僅供您參考。全球中大尺寸彩色電子紙顯示市場的未來成長前景良好，但近些年來中大尺寸彩色電子紙顯示產品尚未大量推廣應用的主要原因主要如下：（1）一方面，中大尺寸彩色電子紙顯示技術和產品的成熟度有待不斷改進提升。近年來，以微膠囊/微杯電泳顯示、微電腔顯示（MED）等爲代表的中大尺寸彩色電子紙顯示的技術和產品不斷成熟、技術性能改進提升並具備產業化生產條件，將有望較好地促進全球中大尺寸彩色電子紙顯示技術和產品的推廣應用；如前所述，2024年開啓全球中大尺寸彩色電子紙顯示產業化應用的元年。（2）一方面，中大尺寸彩色電子紙顯示屏產品面臨長期穩定供貨和成本高昂的困境。隨着前述中大尺寸彩色電子紙顯示技術和產品逐步進入更多的產業化生產，全球中大尺寸彩色電子紙顯示屏市場將擁有長期穩定供貨和具有市場競爭力的供應保障，從而有利於激發電子紙平板、電子公交站牌、電子標牌、護眼顯示器等更多創新應用領域的終端產品的市場推廣應用，從而促進全球中大尺寸彩色電子紙產業鏈上下游的長期繁榮和健康發展。

問：MED項目建成投產前如何開展前期工作？預計什麼時候能實現 MED產品的小批量生產和銷售？答：在 MED項目建成投產前，公司計劃結合運用現有的 2.5代 TFT-LCD顯示面板、微電腔顯示模組中試線等產線資源條件（必要時還可結合與其他合作產線資源進行合作），以及現有的全球筆記本電腦等知名品牌整機客戶以及電子紙終端整機品牌廠商逐步建立的業務關係等客戶資源等條件，公司已開立多款中尺寸黑白和彩色 MED產品樣品並積極向客戶驗證和推廣應用，產品終端應用涵蓋電子書閱讀器、電子桌籤、電子相框、筆記本電腦等多個領域；公司積極拓展 MED顯示產品新市場，2025年開始佈局 MED產品在教育、室內及戶外中大尺寸電子紙顯示的市場。此外，公司不斷優化提升 MED產品的製作工藝和技術性能以及中試線資源，力爭 2025年下半年實現部分規格的中尺寸 MED產品小批量生產銷售，從而爲 MED項目的順利投產奠定良好的技術和市場基礎。MED項目的實際進展存在一定的不確定性，具體進展請以公司後續相關正式公告信息爲準。

問：請問公司 MED項目目前進展如何？預計何時投產？何時開始計提折舊？答：公司與地方政府合作投資的微腔電子紙顯示器件（MED）項目目前進展情況正常，目前已完成 MED項目相關的項目備案、環境影響評價、節能審查等前期手續並獲得備案或批准的批覆文件；資金籌措方面，萊寶顯示各家股東已按照合資協議及公司章程有關約定按時足額完成註冊資本人民幣 55億元的出資，並於 2024年 9月完成人民幣 35億元的銀團貸款簽約；截止目前，暫未實際使用銀團貸款。萊寶顯示按照計劃有序開展設備選型和關鍵核心進口設備的國際招標及合同簽署等工作，自 2024年 9月起陸續開展進口設備的招標採購工作，進口設備按計劃 2025年起陸續分期分批到貨，首臺自動物流搬運系統設備於 2025年 4月 16日起按計劃陸續到貨並進行安裝調試，首臺曝光機設備於 2025年 6月 17日按計劃順利搬入並開始安裝調試，同日由政府代建的MED項目新建模組車間主體結構封頂。MED項目建設期預計 2年，公司正積極穩妥推進 MED項目實施，力爭儘早順利投產。MED項目計劃總投資人民幣 90億元，其中，建設投資 83億元，達產年鋪底流動資金 7億元。建設投資以設備投資爲主，設備投資約 73億元（暫估，最終以實際採購金額爲準）。設備預計自項目投產起開始計提折舊，具體按照《企業會計準則》有關規定執行。MED項目的實際進展受設備到貨、安裝調試、技術及產能爬坡等多重因素影響，存在一定的不確定性，關於 MED項目的具體進展情況及設備計提折舊的具體信息，請以公司後續的相關公告信息爲準。

問：請問 MED項目建成投產前預計對公司可能帶來哪些影響？答：如公司 2025年 3月 29日發佈的《公司 2024年年度報告》“第三節管理層討論與分析”的“十一、未來發展的展望”之“（五）可能面臨的風險”相關說明所述，MED項目投產盈利前預計對公司可能產生如下主要影響：公司2023年與地方政府合作投資MED項目，有利於公司積極應對行業競爭環境變化，滿足優化產品結構、把握未來發展主動權、不斷培育新的業務與利潤增長點，力爭高質量可持續發展的需要。公司2023年12月20日與合作方共同合資註冊成立控股子公司——浙江萊寶顯示科技有限公司並將其作爲MED項目的實施主體，2023年將萊寶顯示納入合併會計報表範圍。根據公司與合作方簽署的《關於合資設立浙江萊寶顯示科技有限公司協議》的有關約定，南潯光芯股權投資合夥企業（普通合夥）（以下簡稱“光芯公司”）對萊寶顯示的20億元現金出資由公司承諾按照約定的期限和條件、按照“本金+五年期LPR”的價格予以回購，根據《企業會計準則》等有關規定，該等20億元出資在公司合併會計報表時確認爲“金融負債”（最終以審計機構的審計結果爲準），且該等金融負債在公司完成回購前，每年將在公司合併會計報表時按約定的利率價格確認一定金額的財務費用；此外，MED項目計劃建設期爲2年，2024年-2025年均處於MED項目的投資建設期，隨着MED項目的逐步推進實施，將相應產生越來越多的人工、管理、研發等費用支出，相應在項目投產盈利前對公司的盈利水平造成一定的不利影響。爲積極應對上述影響，公司將積極穩妥推進 MED項目的實施，嚴格控制項目的必要費用支出，提前規劃並做好項目投產前的相關準備工作，努力盡早實現 MED項目投產。

問：請問公司 2025年第一季度淨利潤同比下降是否與 MED項目投資建設期間對公司盈利水平帶來的不利影響有關？答：如公司 2025年 4月 22日公告披露的《公司 2025年第一季度報告》所述，公司 2025年 1-3月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 7,502.27萬元，較上年同期減少 4,239.18萬元、下降 36.10%，主要原因是報告期內車載蓋板玻璃產品的銷量同比增加、全貼合產品的銷售收入同比有所下降導致產品銷售結構發生變化，銷售毛利同比減少及研發費用等期間費用同比增加影響所致。MED項目建成投產前期的費用支出及含回購條款的投資款計提利息費用等支出相應對公司 2025年第一季度及後續期間的盈利水平造成一定的不利影響。

問：公司 2025年筆記本電腦用觸摸屏的銷售是否有望實現同比增長？答：根據全球行業諮詢機構集邦諮詢（TrendForce）發佈的研究報告，一方面，隨着全球經濟環境有望逐步改善、Windows 10操作系統將於 2025年 10月終止升級和技術更新、商務筆記本電腦的換機需求刺激，與公司密切相關的筆記本電腦用觸摸屏的總體需求預計有望同步增長。另一方面，帶有人工智能（AI）功能的 AI PC產品在 2024年爲發展元年，2025年 AI PC的硬件、操作系統、人工智能操作及其他軟件資源有望進一步升級並有望得到筆記本電腦廠商進一步的深入開發新產品和推廣應用，AI PC產品 2025年需求有望進一步增長，從而有望帶動全球筆記本電腦的需求增長。據集邦諮詢（TrendForce）預測，全球筆記本電腦 2025年出貨量將達 1.83億臺，同比 2024年度有望增長4.9%。鑑於觸摸屏起到替代鍵盤和鼠標操作的觸摸控制功能，將爲筆記本電腦帶來更爲便捷的操控體驗，筆記本電腦用觸摸屏 2025年的需求有望相應受益並同比增長。公司依託擁有全球筆記本電腦知名品牌客戶資源優勢，2025年將積極抓住市場有利時機，不斷爲客戶開發筆記本電腦用觸摸屏的新技術、新產品，努力實現 2025年筆記本電腦用觸摸屏產品銷售同比增長。但是，與此同時，公司筆記本電腦用觸摸屏業務 2025年仍將面臨行業競爭日益激烈、顯示面板廠商日益加大嵌入式結構（On Cell/In Cell）觸控顯示一體化產品的市場推廣力度並對以公司爲代表的外掛式結構電容式觸摸屏廠商帶來日益加劇的替代競爭等挑戰，同時全球筆記本電腦用觸摸屏的市場需求還可能受全球經濟形勢變化、消費者對未來收入的預期及購買需求變化等一系列綜合因素影響，公司 2025年度筆記本電腦用觸摸屏的銷售能否實現同比增長存在一定的不確定性，具體經營業績請以公司後續披露的定期報告數據爲準。

問：公司如何應對嵌入式結構觸控顯示一體化技術和產品對以公司爲代表的外掛式結構電容式觸摸屏日益加劇的替代競爭威脅？答：隨着同行業廠商之間的競爭激烈程度日益加強，以及近年來顯示面板廠商日益加大嵌入式結構（On Cell/In Cell）的觸控顯示屏的市場推廣力度和相應的技術進步，對目前外掛式結構的觸摸屏的替代競爭日益加大。此外，顯示面板廠商大力推廣嵌入式結構（On Cell/In Cell）的觸控顯示屏在汽車等終端的應用，日益擠佔外掛式結構（G-G、OGS、OGM、GF2等）電容式觸摸屏廠商的市場空間，對外掛式結構電容式觸摸屏帶來的替代競爭日益加大，公司中大尺寸電容式觸摸屏及其全貼合產品市場及訂單波動和價格變化將對公司經營業績產生較大影響。爲應對上述風險，公司將採取積極應對措施，一方面進一步開發GMF、AOFT等結構的採用Film Sensor產品的新產品和新市場，不斷拓展包括商用筆記本電腦、二合一筆記本電腦等更多應用領域；大力推廣超硬AR鍍膜、新型結構的電容式觸摸屏、微電腔顯示（MED）等新技術、新產品的市場應用；在穩固國際知名的整機品牌客戶的同時，積極配合客戶進一步深入開發新產品、新技術等在AI PC上的推廣應用；持續加大對海內外汽車總成一級廠商（Tier 1）客戶的開發，根據客戶需求增長，適時適度擴充車載觸摸屏（含車載蓋板玻璃）的產能，並在具備相關條件的情況下規劃逐步開發和拓展車載觸摸屏業務板塊更多附加值的產品市場；一方面按計劃穩妥推進MED項目的建設和實施，力爭儘早投產；利用現有產線資源，持續優化MED顯示產品的設計、製作工藝和技術性能，力爭儘早實現彩色MED產品的小批量生產銷售，積極拓展MED顯示產品新市場，2025年開始佈局MED產品在教育、室內及戶外中大尺寸電子紙顯示的市場；一方面將持續投入研發資源，進一步加大新產品、新技術、新工藝、新設備等開發力度，進一步加大新型結構觸摸屏、微電腔顯示屏（MED）及其觸控顯示一體化產品、面板級封裝載板（PLP）等新產品、新技術、新工藝、新設備等開發力度，努力盡早具備產品化或產業化生產條件，不斷培育出新的業務增長點。特別提示：本次調研結束前，公司董事會秘書向與會調研人員做出如下特別提示：上述溝通交流內容涉及的新產品、新工藝、新技術研發及產業化的發展及新業務的推廣應用、MED項目的建設及投產的實際進展均存在一定的不確定性，上述溝通信息涉及的公司所處行業及產品需求的未來發展趨勢、技術變化趨勢、公司及 MED項目未來發展展望等相關信息僅供參考，可能與實際發展情況存在較大的偏差，敬請各位投資者朋友予以客觀理性看待，謹慎理性投資，具體進展信息請以公司後續正式公告信息（如有）爲準。本次調研過程中，公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通，嚴格按照有關制度規定，沒有出現未公開重大信息泄露等情況。

萊寶高科（002106）主營業務：研發和生產平板顯示材料及觸控器件。

萊寶高科2025年一季報顯示，公司主營收入14.73億元，同比上升0.31%；歸母淨利潤7502.27萬元，同比下降36.1%；扣非淨利潤7468.57萬元，同比下降35.46%；負債率34.96%，投資收益247.74萬元，財務費用-2088.41萬元，毛利率14.41%。

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1776.69萬，融資餘額減少；融券淨流入33.51萬，融券餘額增加。

以上內容爲證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。