跨界企業退場，頭部企業突圍 磷酸鐵鋰市場“冰火兩重天”

6月2日，中核華原鈦白股份有限公司（以下簡稱“中核鈦白”）公告稱，擬終止公司2021年度非公開發行股票之“水溶性磷酸一銨（水溶肥）資源循環項目”及“年產50萬噸磷酸鐵項目”募集資金投資項目，並將剩餘募集資金16.66億元永久補充流動資金，用於公司日常生產經營及業務發展。近期龍蟠科技、萬潤新能等頭部企業相繼簽訂磷酸鐵鋰大單。

事實上，當前磷酸鐵鋰市場正呈現“冰火兩重天”局面：跨界企業紛紛退場，而頭部企業憑藉技術、成本與市場優勢持續擴大領先地位。業內人士普遍預計，當前行業正加速出清落後產能，未來市場份額將進一步向頭部企業集中。

跨界企業項目叫停

中核鈦白磷酸鐵項目原承諾投資總額33.85億元（調整至25.24億元），累計投入13.09億元，剩餘12.93億元，已建成10萬噸/年磷酸鐵裝置並實現銷售（原計劃建設年產能50萬噸）。2024年11月，中核鈦白曾宣佈項目延期一年至2025年11月全部投用，但半年後決定放棄追加投資。

對於終止項目的原因，中核鈦白表示，磷酸鐵的下游市場供需關係發生較大變化，需求增速放緩。

事實上，近年來，包括龍佰集團、金浦鈦業、惠雲鈦業等在內的多家鈦白粉企業都曾公佈跨界新能源鋰電池領域計劃，不過2024年以來，上述企業的磷酸鐵鋰項目均已相繼暫緩或終止。

2021年，龍佰集團發佈公告，爲抓住新能源磷酸鐵鋰電池的發展機遇，公司全資子公司河南佰利新能源材料有限公司擬投資建設年產20萬噸電池材料級磷酸鐵項目，項目總投資爲12億元。不過，去年底，龍佰集團在投資者互動平臺中透露，已收縮關於磷酸鐵、磷酸鐵鋰的後續投資，同時密切關注新能源電池材料上下游市場情況，做好生產經營和戰略部署。

2022年4月，金浦鈦業全資子公司南京鈦白出資4億元設立金浦新能源，規劃建設20萬噸/年磷酸鐵、20萬噸/年磷酸鐵鋰及配套項目，總投資近100億元。不過，金浦鈦業今年4月披露，其磷酸鐵裝置完成建設總進度的65%，但鑑於當前市場狀況，磷酸鐵項目已暫緩，據瞭解，該項目的年產能爲5萬噸。

2022年，惠雲鈦業也曾宣佈將投資約62億元，建設磷酸鐵、磷酸鐵鋰項目及配套投資上下游產業的規劃。不過，2024年4月，惠雲鈦業公告稱，鑑於我國新能源材料市場環境、新能源電池上游原材料市場供需情況，結合自身經營管理及資金使用效率等情況，決定終止投資建設年產10萬噸新能源材料磷酸鐵項目。

利潤空間被壓縮

2021年開始，新能源汽車與儲能行業飛速發展，鋰電池需求呈井噴式增長，帶動包括磷酸鐵鋰材料在內的整個產業鏈需求爆發，吸引衆多跨界企業入局。其中，不少鈦白粉、磷化工企業紛紛延伸產業鏈，涉足磷酸鐵鋰材料的生產研發。

然而，隨着磷酸鐵鋰產能大規模集中釋放，疊加下游新能源汽車行業增長迴歸理性，市場逐漸呈現供過於求的態勢，行業利潤大幅下滑。從主要電池正極材料上市企業財報數據可見，即便部分行業頭部企業也因行業週期性波動，盈利能力明顯下降。例如，湖南裕能2024年歸母淨利潤爲5.94億元，同比下降62.45%。2025年一季度，其歸母淨利潤同比繼續下滑40.56%，降至0.94億元；萬潤新能2025年一季度歸母淨利潤爲-1.56億元，同比下降19.83%。

上海鋼聯數據顯示，5月30日—6月6日，磷酸鐵鋰動力型價格爲31750—34750元/噸，磷酸鐵鋰儲能型價格在30250—31750元/噸。業內人士分析認爲，目前磷酸鐵鋰受上游鋰價影響價格持續下探，同時下游庫存仍處於高位，其價格尚未出現明顯提振信號。

不過，與跨界企業紛紛出局的困境形成對比的是，近期磷酸鐵鋰龍頭企業相繼斬獲大單。6月2日，龍蟠科技公告，控股孫公司鋰源（亞太）與Eve Energy Malay‐sia Sdn.Bhd.簽署協議，預計將由鋰源（亞太）及其關聯企業自2026年至2030年間合計向Eve Energy及其關聯企業銷售15.2萬噸磷酸鐵鋰正極材料，按照預計數量及市場價格估算，合同總銷售金額超50億元；5月19日，萬潤新能公告，自2025年5月1日至2030年5月1日，預計向寧德時代供應磷酸鐵鋰產品約132.31萬噸。

技術迭代提升行業集中度

在業內人士看來，當前磷酸鐵鋰行業已進入加速洗牌階段，企業在降本增效的同時也需積極推進新技術創新迭代。

富臨精工在4月底的業績說明會上提到，目前磷酸鐵鋰行業已經進入技術性能與成本兼顧並重的發展階段，產品升級加速格局分化，以快充爲主要需求的高壓實密度產品成爲市場的主流需求。

去年以來，磷酸鐵鋰材料加速迭代，高壓實型磷酸鐵鋰生產應用加快。“磷酸鐵鋰電池向高能量密度+快充迭代，帶動磷酸鐵鋰向高壓密迭代。”國金證券研報指出，高性能磷酸鐵鋰電池要求更高的磷酸鐵鋰壓實密度，動力用磷酸鐵鋰壓實密度預計從2.4—2.55g/cm3向2.6g/cm3以上迭代，儲能用壓實密度要求同樣提升。高壓密鐵鋰的單噸盈利更優，2.55—2.65g/cm3壓實密度可對應1000—3000元的加工費上漲。

頭部企業積極推動高壓實磷酸鐵鋰產品的量產應用。德方納米4月17日表示，公司壓實密度2.6g/cm3以上的磷酸鐵鋰產品已量產，並已批量出貨；3月，龍蟠科技推出的四代高壓實磷酸鐵鋰產品，壓實密度大於2.6g/cm3，採用一次燒結工藝，可將高壓實磷酸鐵鋰的生產效率大幅度提高，並有效降低製造成本。

中銀證券研報指出，考慮到傳統磷酸鐵鋰競爭較爲激烈，當前盈利水平下部分落後產能已具備出清條件。高壓實密度產品對技術積澱要求較高，目前僅有頭部幾家企業實現批量出貨，預計2025年磷酸鐵鋰市場將進一步向頭部和低成本企業集中。