科創板開市6週年丨從“試驗田”成長爲“示範田” 萬億融資助力高水平科技自立自強

中經實習記者 孫汝祥 記者 夏欣 北京報道

2025年7月22日，科創板迎來開市6週年。

6年來，科創板上市公司數量已由首批掛牌上市的25家增至589家，IPO及再融資募資金額超1.1萬億元。

目前，超八成科創板公司爲新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備製造等新興產業公司，超八成公司核心產品瞄準進口替代及自主可控，超380家公司的850餘項產品或技術達到國際先進水平。

與此同時，作爲改革“試驗田”，科創板在發行、上市、交易、退市、再融資、併購重組等方面進行了一系列制度創新，形成了可複製可推廣的經驗，爲存量市場改革提供了有益借鑑。

有專家在接受《中國經營報》記者採訪時總結道，科創板開市6週年以來，最大的成就是構建了一個以“硬科技”爲核心的資本市場平臺，推動了科技創新與資本市場的深度融合。同時，科創板推動了資本市場制度創新，爲中國資本市場改革起到了示範作用。

展望未來，專家與科創板公司高管皆期待科創板進一步完善生態體系建設，持續推進深化改革，從改革“試驗田”成長爲“示範田”。

聚焦支持“硬科技”企業上市

6年前的2019年7月22日，首批25家公司掛牌上市，科創板開市。

“科創板開市6週年以來，最大的成就是構建了一個以‘硬科技’爲核心的資本市場平臺，推動了科技創新與資本市場的深度融合，吸引了大量優質科創企業上市，提升了市場活力和競爭力。”清華大學國家金融研究院院長、五道口金融學院副院長田軒對記者表示，通過註冊制改革，大幅降低了創新型企業進入資本市場的門檻。

數據顯示，截至7月22日，科創板上市公司589家，IPO募集資金9257億元，再融資募集資金1867億元，合計超1.1萬億元。

公司上市後，呈現了良好的成長性。以2019年爲基數，近5年科創板公司營業收入和歸母淨利潤的複合增長率分別達到19%和9%。54家上市時未盈利企業中，已有22家未盈利企業在上市後實現盈利並“摘U”。

20家適用第五套標準上市的企業中，已有19家公司自研的45款藥品/疫苗獲批上市，其餘1家公司產品上市申請已獲受理；16家公司營收超過1億元，其中4家公司營收超過10億元。2018年以來，科創板第五套標準上市企業推出的1類新藥數量約佔同期國產創新藥獲批總數的12%，日益成長爲我國醫藥創新的中堅力量。

相關行業專家認爲，科創板主要服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的“硬科技”企業，建立了多元包容的發行上市制度、靈活便捷的股權激勵制度和市場導向的併購重組制度，板塊定位和制度設計與新質生產力的發展需求高度契合。

“就此意義而言，科創板建設這6年已成爲資本市場支持新質生產力發展的生動實踐，也是國家大力發展科技金融的一大亮點。”前述專家表示。

對科創板的助力，“硬科技”企業也有很深的認同感。

“海光信息（688041.SH）在芯片市場取得的長足發展，離不開科創板平臺的長期賦能。”海光信息總經理沙超羣說，科創板爲科技企業提供了一個更加開放、包容、高效的資本市場環境。得益於科創板豐沃的投融資土壤以及政策工具箱，海光信息近年來不斷在公司治理能力、創新能力、競爭能力和經營能力上取得顯著進展。

“作爲註冊制改革的先行者，科創板改革進一步加大了對於優質未盈利企業高質量發展的支持，顯著提升了資本市場對科技創新企業的包容性與支持力度。”百利天恆（688506.SH）董事長朱義說，“百利天恆在尚未盈利階段即實現上市，得益於制度突破，爲我們聚焦腫瘤治療領域創新藥物的研發、推動和跨國藥企的國際化合作提供了關鍵支撐。”

“對拓荊科技（688072.SH）而言，登陸科創板是公司發展的‘加速器’。”拓荊科技董事長呂光泉表示，上市前，拓荊科技作爲半導體薄膜沉積設備領域的開拓者，面臨研發投入大、資金需求緊張的挑戰；上市後，藉助科創板平臺與資本市場支持，公司突破了發展瓶頸，駛入成長快車道，上市首年就實現盈利，且盈利能力不斷增強。

助力高水平科技自立自強

據上交所介紹，科創板重點服務的戰略性新興產業與新質生產力發展方向高度契合，新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備製造等新興產業公司佔比超八成。

科創板在集成電路、生物醫藥、新能源等重點產業鏈形成示範和集聚效應，推動構建以行業“鏈主”爲引領、上下游企業協同發展的矩陣式產業集羣。

與此同時，一批科創板公司持續推動前沿技術發展和產業變革，面向人工智能、基因技術、量子信息等未來產業正加快佈局。

以集成電路爲例，科創板集成電路上市公司達120家，涵蓋芯片設計、製造、封測、設備、材料、軟件等產業鏈各環節，匯聚了中芯國際（688981.SH）、中微公司（688012.SH）、滬硅產業（688126.SH）等行業龍頭，逐步形成鏈條完整、協同創新的發展格局，推動提升了我國集成電路產業的自主化水平。

例如，中芯國際科創板IPO一次性募集資金達532億元，極大地支持了創新研發和擴產，同時牽引、帶動一批國產半導體設備、材料、設計等產業鏈上下游企業協同發展。

“如果科創板再晚幾年推出，我國集成電路領域被‘卡脖子’的問題將更加突出。”行業專家如是說。

科創板公司堅持創新驅動發展，離不開其持續加大創新要素投入力度。

數據顯示，2024年全年，科創板公司研發投入總額達1680億元，是板塊淨利潤的3倍多。研發投入佔營業收入比例中位數爲12.6%，持續領跑A股各板塊，其中107家公司連續3年研發強度超20%。

就研發效果而言，35家科創板公司在細分行業或單項產品上排名全球第一，124家公司排名全國第一，196家公司排名全球或全國前五。379家公司入選國家級專精特新“小巨人”企業名錄，65家公司被評爲製造業“單項冠軍”示範企業，50家公司主營產品被評爲製造業“單項冠軍”產品，合計（去重後415家）佔板塊公司總數71%。138家次（81家）科創板公司牽頭或者參與的項目獲得國家科學技術獎等重大獎項。

截至目前，科創板公司累計形成發明專利超12萬項，平均每家公司發明專利達到216項。三成科創板公司的產品或在研項目在行業內具有首創性；超八成公司核心產品瞄準進口替代及自主可控；超380家公司的850餘項產品或技術達到國際先進水平。

持續深化資本市場改革

“科創板推動了資本市場制度創新，爲中國資本市場改革起到了示範作用。”田軒表示。

上交所指出，科創板試點註冊制，有效發揮改革“試驗田”功能，在發行、上市、交易、退市、再融資、併購重組等方面進行了一系列制度創新。

首發上市確立多元包容上市標準，探索制定並不斷完善科創屬性指標，把好入口關。再融資精簡優化發行條件，縮短審覈及註冊時限，建立小額快速融資制度，大大提高了公司融資的便利性。併購重組方面，完善重組認定標準，調整發行股份購買資產的定價機制，作出更市場化的制度安排。股權激勵方面，創設第二類限制性股票，優化激勵對象範圍、授予規模和價格限制，靈活性、包容性大大增加。股份減持方面，創設詢價轉讓制度，通過市場化方式完善股份減持制度。

“通過科創板改革試點，形成了可複製可推廣的經驗，爲創業板、主板等存量市場改革提供了有益借鑑。”行業專家指出。與此同時，科創板試點註冊制改革的落地，爲2019年年底《中華人民共和國證券法》的修訂，特別是其中註冊制條文的最終確定提供了實踐基礎，加快了修法進度；由此，進一步帶動資本市場法治建設取得突破和基礎制度持續完善，包括刑法修正案（十一）及虛假陳述司法解釋等相繼出臺，中國版證券集體訴訟制度（特別代表人訴訟）、欺詐發行責令回購等制度率先在科創板推出。

繼2024年6月發佈“科創板八條”後，2025年6月證監會又發佈了《關於在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》，推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。

沙超羣表示，隨着“科創板八條”“1+6”等改革舉措落地，監管政策正向激勵持續強化，爲科技企業優化資源配置、技術協同創新以及加速產業整合，提供了有效指引和制度保障。

“作爲科創板改革的受益者，我們期待未來能夠看到更多普惠實用的政策工具支持，也衷心期望科創板‘硬科技底色’歷久彌新，爲中國科技企業的高質量、可持續發展保駕護航。”沙超羣說。

呂光泉則期待進一步優化對科技企業的估值定價機制，拓寬長期資金入市渠道，讓真正的硬科技企業獲得更精準的資本支持。吸引更多優質科技企業上市，加速培育具有行業競爭力的科技領軍企業，推動“科技—產業—金融”良性循環，爲國內經濟高質量發展注入強大動力，從改革“試驗田”成長爲“示範田”。

展望未來，田軒表示，期待科創板進一步完善生態體系建設，持續推進制度改革，優化上市標準，提升信息披露透明度，強化對“硬科技”屬性的精準支持，特別是在分層機制精細化方面，對科創企業形成全週期服務體系，爲不同發展階段的科技企業提供差異化支持。通過多層次的融資工具（如定向可轉債、併購基金等）爲企業提供多元化的資金支持。加強與國際資本市場的互聯互通，拓寬企業融資渠道，促進跨境技術合作，打造國際化創新生態圈，助力中國科技企業在全球競爭中佔據更有利地位。

（編輯：夏欣 審覈：何莎莎 校對：翟軍）