聚焦巴菲特股東大會｜伯克希爾一季度投資鉅虧逾50億美元，3477億美元現金儲備再創新高

21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道

在美國政府的關稅政策影響下，股神巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋也遭受衝擊。

當地時間5月3日，伯克希爾公佈的財報顯示，第一季度營運利潤爲96.41億美元，同比下跌14%，去年同期爲112.22億美元，主因是加州野火影響下保險承銷利潤暴跌48.6%；淨利潤爲46.03億美元，同比減少64%，上年同期盈利127.02億美元；第一季度營收爲897.25億美元，上年同期爲898.69億美元。

此外，第一季度伯克希爾投資淨虧損50.38億美元，上年同期盈利14.8億美元。不過，巴菲特曾多次吐槽，稱投資和衍生品的收益和損失對於理解財報和評估經濟表現並沒有真正意義，會對投資者造成極大誤導。

對於擁有大量保險、運輸、能源、零售和其他業務的伯克希爾而言，關稅已經產生肉眼可見的衝擊，一季度營業收入比去年同期大幅下降。

伯克希爾還在財報中警告稱，關稅可能會進一步影響利潤。運營業績可能會在未來一段時間受到持續的宏觀經濟和地緣政治事件的影響，以及行業或公司特定因素或事件變化的影響。2025年國際貿易政策和關稅等事件的變化速度加快了，這些事件的最終結果仍然存在相當大的不確定性。

面對市場不確定性，伯克希爾持續出售股票，一季度淨賣出15億美元股票資產，這已經是連續10個季度淨賣出股票。

與此同時，伯克希爾一季度末持有的現金、現金等價物以及短期國債總額進一步升至3477億美元，再創歷史新高。2024年伯克希爾大砍三分之二的蘋果股票持倉，現金激增背後是激進的資產拋售。

KBW分析師邁耶·希爾茲（Meyer Shields）認爲，那些期待伯克希爾大舉買入股票的投資者可能會失望。除了2022年的短暫時期外，巴菲特在過去五年裡對新投資一直持謹慎態度，伯克希爾在過去五年中有四年都是股票淨拋售者。在今年美股經歷劇烈波動之際，巴菲特短期內可能也不太會下場。

此外，外界猜測伯克希爾的鉅額現金儲備或許有一個用途：如果巴菲特退休後伯克希爾股價暴跌，這將使他的接班人——伯克希爾非保險業務的負責人阿貝爾（Greg Abel）有能力回購大量股票。希爾茲表示：“巴菲特積累如此多的現金，可能是爲了應對管理層的過渡。”

在鉅額現金儲備背後，巴菲特在尋找可投資機會上面臨困難，自2016年伯克希爾以約340億美元高價收購飛機零部件製造商 Precision Castparts以來，近年來還沒有進行過重大交易。

截至3月31日，伯克希爾權益投資總公允價值69%集中在美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂。

近年來巴菲特對日股的投資是一大亮點，2019年7月，伯克希爾首次購買了伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井和住友商事的股票。巴菲特對五大商社的押注已經獲利頗豐，截至2024年底，伯克希爾對這五家公司的總投資成本（以美元計算）爲138億美元，而持股市場價值總計235億美元。

今年3月，伯克希爾向日本財務省提交報告，確認對五大商社的持股進一步增加，對三井物產持股比例從8.09%增至9.82%，對三菱商事持股比例從8.31%升至9.67%，對住友商事持股比例從8.23%提高到9.29%，對伊藤忠商事持股比例由7.47%上調至8.53%，對丸紅株式會社持股比例從8.30%增加至9.30%。

今年4月，伯克希爾又發行了900億日元債券，2019年開始發行的日元債總額達到1.95萬億日元（約合人民幣989億元），釋放了進一步增持的信號。

此外，巴菲特提前減持蘋果、美國銀行、花旗等重倉股也體現了先見之明，伯克希爾的表現在美股萬億美元巨頭中脫穎而出，股價表現也遠好於美股大盤。今年一季度，道指跌1.28%，標普500指數跌4.59%，納指跌10.42%，而伯克希爾暴漲近20%。

今年美國股市一度進入熊市，“恐懼”的巴菲特此前的拋售猶如神來之筆。在美股市場動盪之際，“貪婪”的巴菲特或許也在尋找新的機會。