《金融》政策變數多 摩根許長泰：FED或10月僅降1碼、美元看弱

許長泰表示，一直以來川普始終相信「關稅」與「減稅」是維護美國經濟優先的必要手段，但由市場角度來看，無論是這兩種稅中的哪一種，反映的都是美國聯邦政府當前在財政上的困局。他說，美國的財政狀況會反映美元走勢，所以除了美國財政狀況的可持續性以外，現在市場也在關注聯準是否有機會在7月降息。

許長泰指出，美國今年降息空間愈來愈少，7月、9月降息機率低，假使經濟數據明顯放緩，最快也會到10月纔會降息，且幅度僅爲1碼不會超過2碼，持續降息空間可能推延到2026年，以等待新任聯準會主席人選出爐。他說，也因爲今年降息空間愈來愈少，公債殖利率下半年將維持目前水平，沒有太大壓縮空間。

許長泰指出，無論是《大而美法案》對美國聯邦財政的影響，還是關稅帶來的收入，或是聯準會的貨幣政策，對投資人來說影響都相當直接，那就是美元在下半年的走勢是否會更弱，市場之所以擔心美元走勢，正是因爲諸多政策變數的影響。他說，美元年初以來已貶值逾11%，參考過去經驗，下半年可能是盤整或反彈，但是中長期未來2年，美元可能繼續貶值。

摩根的統計顯示，外資對美國資產的持有動態已發生變化。目前外資持有美國公債的比例雖增加，與10年前相比，中國與日本的持有比重都已大幅下降，而歐盟與英國儘管都新增美國公債持有幅度，卻遠不及中國與日本減持美國公債的幅度。同樣情況也出現在美國股票市場，統計顯示，外資佔美股比重仍有約17.6%，但相較10年前，歐盟、開曼羣島、英國與加拿大對美股的持有比重也出現下滑。可見在美國財政已成市場焦點的情況下，近來各國對美元資產展現了有別於以往的態度。