《金融》日企改革見成效 日股投資動能再起

中租投顧總經理蘇皓毅重申，年初即指出2025年投資人的資產配置策略爲信賴扣款機制，掌握「分散投組、分批進場、適度停利」的金三角投資策略，不要將雞蛋全放在美國這個籃子裡。

美國對等關稅施行與否陷入拉鋸攻防，市場共識（IBES）對東證指數今年EPS成長率預期已從年初的9％調降至6％，但美日貿易摩擦重點在汽車與其零組件、鋼鐵、農產品，受影響層面並不多，若未來因關稅影響導致EPS下調，影響層面應較爲有限。

值得關注的是，日企治理改革成效超乎預期，自2023年東證交易所推動公司治理改革以來，股票回購、減少交叉持股、增加股利配發等已被公司決策層接受，而公司治理較佳的企業亦獲投資人認可，反映於股價表現上。

截至5月15日，日企的股票回購總額高達8.5兆日元，已超越2024年第二季創下的6.9兆日元紀錄。蘇皓毅分析，在美國關稅導致不確定性增加的情況下，仍有如此亮眼的數據，顯示日本企業改革進展較預期快速。

而日本經濟產業省最新公佈的併購指南中，將加快日股以公平和透明的方式進行整合，高盛認爲在併購中保護小股東權利，並確保及時披露訊息，以便小股東判斷交易的公平性等指導原則，可加速日本併購交易，並將成爲客戶今後的投資主題之一。

債市方面，5月20日二十年期日債拍賣狀況不佳，導致殖利率上行，但興業證券分析認爲日債殖利率上升集中在超長期債券，10年期日債和美債利率的走勢、漲幅基本一致，利率上行壓力或來自美債市場的傳導。

截至2024年第四季，日本央行持有日債佔比爲46.3％，僅較2023年首季高點僅下降1個百分點，主要減持2年期日債，超長期債券的持有金額仍保持成長趨勢。

由於近期不少國人在持有外幣方面偏好日幣，蘇皓毅認爲，不應忽視日股能帶來的潛在收益及分散投組波動效果，並建議投資日股不妨以「日幣扣款」，選擇日圓計價、偏向內需產業的策略價值型基金。

中租投顧表示，中租基金平臺目前已提供超過55檔日圓計價基金，除了日股外，還有債券型、多重資產型、全球股票型、科技股票型等各種非美資產基金，適合滿手日幣的民衆進行投資，且目前正實施全站基金申購免手續費優惠，投資人可善加利用。