《金融》川普關稅戰釀全球股災 中信投信提3面向投資

中信投信指出，川普的談判風格向來以「開高價格、逐步協商」爲特點，此次對等關稅政策也不例外。參考美加墨協定談判多次延後經驗，9日正式實施前的轉圜空間仍存，且財政部長貝森特亦表態「只要不報復，最高稅率將維持目前水準」。

中信投信認爲，貝森特發言顯示美國意在透過談判獲取利益，而非全面開戰，各國在選擇有限情況下，多傾向與美國協商，避免報復性關稅惡性循環。短期內市場雖因經濟下行風險升高而波動加劇，但若談判取得進展，市場情緒可望逐步回穩。

此外，儘管關稅政策帶來短期震盪，但目前市場估值已反映部分風險，爲中長線投資人創造進場機會。目前標普500指數預估本益比爲18.8倍，低於過去10年平均19.8倍，納斯達克指數預估本益比約23倍，亦低於2022年聯準會升息高峰時的24倍。

中信投信指出，科技股在政策不確定性下若持續回落，其估值吸引力將進一步提升。企業雖可能因資本支出趨保守及AI發展不確定性而略爲下修全年獲利展望，但下半年若政策明朗，財測優於預期的可能性仍存，因此投資人可聚焦美股市值型ETF。

中信投信表示，歷史經驗顯示，市場在面對重大政策衝擊時往往過度反應，隨後在不確定性消退後反彈。對長線投資人而言，目前估值迴歸合理區間，正是逐步建倉時機，建議聚焦如科技與醫療等具長期成長潛力的產業，並搭配分散配置策略，以降低短期波動風險。

中信投信認爲，臺灣在此波關稅風暴中並非全然被動，半導體業憑藉不可替代的供應鏈地位及技術優勢，具備一定談判話語權。

中信投信指出，臺灣半導體業在上游領域享有高毛利與穩定營運能力，即便關稅戰加劇，企業已研議分散生產據點與強化成本控管等應變措施，展現韌性。然而，若全球通膨因關稅上升而壓抑消費需求，終端市場可能受到衝擊，投資人仍需謹慎評估。

長期而言，美國無法自給的半導體供應鏈高度依賴臺灣，川普希望半導體回美生產，但這非短期內可達成，且有人力、環境等問題須克服，中信投信預估，最後僅有最先進、且涉及國安製程有機會回美生產。

中信投信認爲，一旦關稅戰塵埃落定、市場波動回穩，半導體業有望率先反彈並帶動臺股上揚。建議投資人可關注臺積電等龍頭企業，以及相關設備與材料供應商，在市場修正時分批佈局半導體ETF，掌握未來反彈契機。