川普關稅拳重傷臺股 3投信：撐過恐慌、將迎曙光

美國總統川普的對等關稅措施9日生效，即使國安基金進場護盤，臺北股市盤中依舊失守18000點。（範揚光攝）

川普關稅重傷臺股，加權指數近三個交易日狂殺3,906點，調節賣壓持續宣泄。展望後市，富邦、野村及羣益三家投信皆認爲，雖然近期貿易關稅大幅飆升，引爆市場對未來經濟衰退擔憂情緒，但根據川普政策推進情況來看，目前是「最痛苦的時刻」，撐過恐慌後仍將迎來轉機，臺股中長期買點浮現。

羣益投信點出，川普2.0政策邏輯逐漸清晰，最終目的是要執行減稅政策延長，透過加徵關稅一方面滿足財政缺口，其次要迫使各國增加對美投資，達到促進就業、圍堵中國的效果，預料在關稅大刀砍下之後，減稅法案將通過延長，接着會是一系列刺激經濟等利多政策，以因應即將到來的期中選舉，換句話說，現在是最差時候，但「撐過恐慌、將迎曙光」。

此外，就市場反應判斷將演出「四部曲」，首部曲爲川普關稅超乎市場預期，資本市場重挫，下修總體經濟及通膨預期至最壞情況；二部曲、各國開始進行關稅協商，獲取豁免或減輕，併成爲川普宣揚政績之用，預期協商時間最快也需要一個月，短期市場震盪難免；三部曲、歐盟與美國各方釋出善意，市場情緒改善，有助企業活動復甦，四部曲、當經濟放緩及通膨上升影響有限時，Fed降息機會及空間自然浮現，有利提振市場投資信心。

野村投信副總張繼文表示，將關注三大指標，第一就是衝擊全球市場的川普關稅議題，雖然在減稅籌財源的前提之下，預期關稅要降到0比較不容易，但有機會宣佈延長，給予各國協商與談判空間，有利多頭信心復甦，整體來看「不必太悲觀」。

第二、美財報周接力登場，目前S&P 500預估今年獲利成長幅度一路從15.1％，下修至5％，乍看似乎有些負面，不過，也代表着實際表現反而超乎預期的機率也明顯增加，另美企可能再度祭出庫藏股，都有助市場回穩。

第三、美聯準會關注通膨跟就業，若信用債市若出現利差擴大情況，代表企業將開始緊縮、裁員，預料有可能在6月就啓動降息，釋出資金活水也將挹注金融市場。

富邦投信投資策略師徐翊達指出，川普對全球高舉關稅大旗主要分兩部分，10％的基本稅率與超額徵收。評估10%應該不會取消，但超額徵收的20到40%則迴歸到各國談判功力。而美國財長貝森特提及隨着談判進行，關稅將會慢慢降下來。因此對企業來說，真正的獲利衝擊應該可控在10％左右。

徐翊達分析，目前金融市場下跌有更多的部分反應在殺估值，畢竟先前本益比過高，10%獲利下修與不同市場、不同產業的低於過去10年平均本益比相結合，爲估算價值底部位置。

富邦投信指出，此次關稅政策影響不僅是情緒面的修正，預料也將因此改變部分企業中長期獲利結構。對投資人而言，應是掌握良機調整投資組合，強化抗波動能力，而非僅從短線應對思考。透過資產類型的多元配置，掌握政策震盪下的新機會。