錦浪科技可轉債審覈問詢回覆：業務增長與風險並存，多項財務指標解析

來源：新浪財經-鷹眼工作室

錦浪科技股份有限公司就申請向不特定對象發行可轉換公司債券的審覈問詢函中有關財務事項進行了詳細說明，涵蓋營收、募投項目等多方面，展現了公司在光伏領域的發展態勢與面臨的挑戰。

業務收入：雙輪驅動，新興市場成增長亮點

2021 - 2024年1 - 9月，錦浪科技營業收入分別爲331,241.47萬元、588,960.14萬元、610,083.70萬元及516,150.92萬元，主要來源於逆變器產品和分佈式光伏發電業務。其中，逆變器業務中併網逆變器和儲能逆變器是主要產品。2023年，受歐洲市場需求波動影響，逆變器銷售收入增長率顯著低於2022年，但2024年度和2025年1 - 3月，整體外銷業務實現同比增長，主要得益於巴基斯坦、印度等亞洲新興市場銷售收入上升。

2025年1 - 3月2024年度2023年度2022年度項目收入比例收入比例收入比例收入比例主營業務收入1、逆變器併網逆變器77,703.6151.20%379,179.8757.96%406,407.1566.61%400,296.6167.97%儲能逆變器25,036.8616.50%57,193.768.74%43,870.207.19%106,771.2518.13%小計102,740.4867.70%436,373.6366.70%450,277.3573.81%507,067.8686.10%2、分佈式光伏發電新能源電力生產13,297.988.76%61,735.029.44%29,260.284.80%13,480.232.29%戶用光伏發電系統32,211.0121.22%146,402.7922.38%119,370.0819.57%57,892.189.83%小計45,508.9929.99%208,137.8131.81%148,630.3624.36%71,372.4112.12%3、其他產品2,915.211.92%7,505.771.15%9,907.081.62%9,602.921.63%主營業務收入合計(1 + 2 + 3)151,164.6899.60%652,017.2199.66%608,814.7999.79%588,043.1999.84%其他業務收入0.40%2,203.210.34%1,268.900.21%0.16%營業收入151,764.24100.00%654,220.42100.00%610,083.70100.00%588,960.14100.00%

盈利能力：毛利率波動，應對策略顯效

報告期內，公司綜合毛利率分別爲28.71%、33.52%、32.38%及33.67%。其中，光伏逆變器業務毛利率分別爲26.13%、28.88%、23.14%及21.12%；分佈式光伏發電業務毛利率爲68.69%、65.46%、59.93%及60.11%。2023 - 2024年，逆變器毛利率、分佈式光伏發電業務毛利率較報告期初有所下降。逆變器毛利率下降與外銷佔比、銷售區域、定價策略等有關；分佈式光伏發電業務毛利率下降則受規模、電價、成本等因素影響。不過，公司積極應對，2025年1 - 3月，逆變器業務毛利率有所上升。

資產與負債：結構合理，流動性風險可控

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別爲48,236.86萬元、105,273.30萬元、93,606.82萬元和150,997.96萬元，賬齡在1年以內的應收賬款佔比呈下降趨勢。存貨賬面價值分別129,083.97萬元、206,381.68萬元、195,980.09萬元和217,796.87萬元，2023年末和2024年9月末，1年以上賬齡存貨金額大幅上升。貨幣資金餘額分別爲74,732.55萬元、157,700.77萬元、107,815.33萬元及111,220.74萬元，負債總額由2021年末的407,070.22萬元增至2024年9月末的1,355,132.78萬元。雖然資產負債率高於同行業可比公司平均值，但流動比率和速動比率處於行業合理水平，且公司經營良好，融資渠道通暢，不存在流動性風險。

境外銷售：市場波動，外銷業務可持續

公司逆變器外銷收入分別爲175,839.70萬元、317,744.12萬元、234,167.69萬元及222,274.41萬元，外銷收入佔比有所波動。境外銷售2022年上升隨後滑落主要受歐洲市場需求波動影響，與同行業可比公司變動趨勢一致。隨着新興市場的崛起，公司外銷業務具有可持續性，截至2025年4月末，逆變器業務外銷在手訂單和意向性合同共計115,433.33萬元。

錦浪科技在光伏行業中憑藉“光伏逆變器 + 分佈式光伏發電”雙輪驅動模式穩步發展，儘管面臨毛利率波動、市場競爭等挑戰，但通過優化產品結構、拓展新興市場等策略，有望在未來持續提升競爭力，實現穩健增長。

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