江遠投資創始人張江：外資機構掀起中國“調研熱”，全球價值鏈重構催生投資新範式

每經記者：李 蕾 每經編輯：何,強,彭水萍

在全球經濟格局深刻調整的當下，中國私募股權市場卻逆風揚帆，國際資本正在加速涌入。

作爲一名有着多年投資經驗的資深創投圈人士，LongRiver江遠投資創始人、CEO張江對此有着深刻的體會與觀察。張江和其團隊近幾個月可謂相當忙碌，已經連續接待了多批外資機構的調研，並且來訪人士都是CEO、CFO等級別的企業高管。還有外資LP已經多年未到中國，但近幾個月也展開了對中國市場的密集調研。

張江對《每日經濟新聞》記者表示，中國私募股權市場正呈現出蓬勃的生機與活力，各方面數據顯著增長，同時折射出國際資本對中國市場的信心重塑以及長期價值的認可。從外資的迴流熱潮到創新估值體系的重構，從政策助力到企業出海，一場“中國創新·全球市場”的全新投資範式正在徐徐展開。

中國資產現“高質價比”特質 外資LP掀起中國調研熱

2025年以來，中國私募股權市場迎來了一波強勢回暖。從中國證券投資基金業協會的數據來看，新成立基金的數量呈現出快速增長態勢，同時各地的引導基金和母基金也變得更加活躍，紛紛加大在創投領域的佈局力度。在項目層面，熱點賽道也在不斷涌現，生物醫藥、人工智能、機器人等領域成爲投資的熱門方向，吸引着大量資本涌入。

海外投資人的態度也在發生明顯轉變。作爲亞洲近年最大規模的首期美元基金募資案例，江遠投資去年完成近4億美元基金募集，其LP結構以歐洲和亞洲保險資金爲主，其餘皆爲國際一線機構。這一案例被視爲外資對中國市場長期信心的縮影。

據張江介紹，今年以來外資機構高管頻繁來到中國調研，包括CEO、CFO等高層在內的衆多外資決策者紛紛踏足中國，深入瞭解中國市場的動態與潛力。甚至有外資機構高層透露“好幾年沒來了”，但現在要密集“補課”，調研重點也從傳統市場轉向創新前沿，如生物醫藥園區、AI實驗室等。

此前，這些外資機構可能因各種原因對投資中國市場持觀望態度，如今卻積極主動地投身其中，其背後反映的是國際資本對中國市場的關注度和投資意願的顯著提升。

在與海外投資人的交流中，“質價比”儼然成爲高頻詞，中國資產的創新質量與價格的綜合優勢變得更爲顯著。正如張江所說，“中國科技企業在全球舞臺上嶄露頭角，讓外資開始意識到中國不僅是龐大的消費市場，更是全球創新的重要發源地”。

例如，在生物醫藥領域，中國已成爲全球創新高地。去年全球十大生物醫藥交易中，有四個來自中國；從臨牀試驗數量和質量來看，中國穩居全球前二；在人工智能等前沿領域，中國企業同樣也展現出強勁的創新活力，成爲外資眼中的“香餑餑”。

從人工智能到新能源，從具身機器人到生物醫藥，中國科技企業的創新突破和快速迭代能力正在顛覆外界對“中國製造”的傳統認知。國際資本對中國的認知已經從“龐大市場”升維至“創新策源地”，這種認知上的轉變，也推動了海外產業界和資本對中國資產戰略價值的重新評估。

外資配置中國資產的邏輯正從短期機會轉向長期戰略。以江遠投資首期美元基金爲例，張江介紹，該基金週期爲10年~12年，“海外投資人以耐心資本佈局中國，表明其關注的是中國創新的長期價值”。他還觀察到，部分外資機構正以50年左右的長週期來審視中國資產，“他們關注的是更長遠的機會，而這種超長期佈局其實是充滿確定性的”。

政策與資本雙向賦能：從信心提振到生態構建

除了市場回暖，政府出臺的一系列政策也爲外資進入中國市場提供了有力的支持和保障。張江認爲，政策的穩定性與持續性是吸引外資的關鍵。政府不斷優化營商環境，簡化審批流程，降低外資准入門檻，爲外資在中國的投資與發展創造了良好的政策條件。

反過來看，外資的迴流對中國資本市場和科技產業發展也產生了深遠且積極的影響。張江指出，外資帶來的不僅是資金，更是全球資源的深度鏈接。

一方面，外資機構通常具有嚴格的內部治理結構和風險控制體系，其進入中國市場有助於提升市場的整體效率和規範性。另外，外資還帶來了國際化的視角和資源，幫助中國企業更好地瞭解國際市場的需求和趨勢，推動企業進行技術創新和商業模式優化。

從長遠來看，外資對中國科技產業的影響將更加顯著。在張江看來，外資企業往往在技術研發、創新管理等方面具有優勢，其與中國企業的合作將激發更多的創新活力，推動中國科技產業向高端化、智能化、綠色化方向發展。外資的長期投資不僅有助於科技企業擴大規模和提升競爭力，還將促進中國科技產業在全球產業鏈中的地位提升。

他舉了個例子，蘋果鏈、特斯拉鍊曾助力中國製造業升級，不僅帶來了資金，還有人才、經驗、產業鏈、客戶市場等，“這種雙向受益的合作，本質是中國與世界的創新資源共享。如果說原來外資對中國資產價值的評估是基於中國龐大的市場，那麼現在的評估方法已經變了，估值的基礎變成了中國參與全球創新和全球市場”。

當然，儘管外資迴流已經形成趨勢，但在過程中也面臨一些亟需克服的堵點。

首先，一級市場退出依賴上市、併購與分紅，儘管中國已經建設了多層次資本市場，但併購市場成熟度仍需提升，“存量資產與創新資產的結合，將是未來併購市場的重要機會”。其次，外資通過QFLP（合格境外有限合夥人）投資中國是一個常規路徑，但部分地區會強制要求管理公司和所設基金必須在同一個城市，這樣的地域限制問題在統一大市場框架下可以進一步優化，“有些堵點看似微小，但可能就會影響資本流動效率”。此外，文化差異和商業習慣的不同也可能導致外資在與本土企業合作過程中出現溝通與協調上的問題。

面對這些挑戰，國內的基金管理人和創新企業也需要採取積極有效的措施來應對。張江建議，基金管理人應扮演好“橋樑”的角色，加強對國際市場的研究與分析，提高自身的國際化水平和專業素養，爲企業提供更具針對性和實效性的投資服務。

而企業吸引外資則需要在三方面進行提升：首先，立足本土優勢，主動參與國際競爭，建立全球競爭力；其次，在人才培養和引進方面要更加國際化，敢於放權，吸引全球頂尖人才；第三，要注重與外資的溝通透明度，保持坦誠、直接的交流，建立互信關係等。

整體來看，今年以來外資機構掀起了密集調研中國市場的熱潮，本質是國際資本對中國創新實力的價值認可與戰略選擇。在“中國創新·全球市場”新範式的引領下，國際資本與中國創投的緊密合作也將爲全球經濟注入新的活力與機遇。