降息+經濟成長 非投等債雙利多
示意圖。圖/本報資料照片
2024年9月降息以來債券表現
市場終於迎來美國聯準會降息,同時看好美國經濟表現強韌,上調近三個年度經濟成長率預估至1.6%、1.8%與1.9%。投信法人表示,各債券類別中非投資等級債最受惠經濟成長,統計過去30年,當美國實質GDP成長率介於1.5%~1.8%時,美國非投資等級債平均年報酬率7.04%,明顯優於投資級債的5.7%與公債的4.97%。
富蘭克林證券投顧指出,儘管就業市場鬆動爲降息增添利多,但美國通膨數據仍在3%左右,距離聯準會目標仍高出約1個百分點,加上關稅影響尚未完全顯現,投資人應審慎看待降息前景,債市佈局宜優先靠攏存續期較短的非投資等級債。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫.華勒認爲,健康的企業基本面是支持美國非投資等級公司債利差維持於歷史低檔的最強有力支柱,目前指數中信評等級達BB級以上的佔比高於五成、處於歷史高檔,預估違約率仍將處低檔,加上殖利率仍處7%左右具吸引力的水準,預期供需技術面將持續給力。
深知此市場的違約風險,因此採取謹慎的操作策略,避開過度競爭與趨勢下滑產業,目前低配通訊產業,尤其是當中的電信與有線衛星業者,相對看好最受惠金融監管鬆綁且最不受關稅影響的金融業。
第一金優選非投債ETF經理王心妤分析,美國利率政策轉折,市場對於未來半年貨幣市場仍有高降息預期,持續降息資金寬鬆,有助信用資產後市表現,加上現階段美國企業表現仍展現韌性,高盛預估今、明年標普500企業獲利成長率分別高達7%及10%,獲利穩健支撐信用體質,研判預防性降息環境有利非投資等級債券後市表現。
百達全球非投資等級債策略團隊強調,市場進入利率走低的政策轉折期,建議配置體質相對穩健的BB級非投資等級債,以打造資產配置穩定性與具韌性的現金流來源。美國開啓降息週期後,BB級債券相對整體非投資等級債券更具韌性,同時分散於多個成熟市場的主動型策略能發揮關鍵作用,並有效分散潛在風險。