降息帶動 美股前景看俏

美國大型股基金今年來績效

美國聯準會重啓降息，市場再度聚焦美股前景。法人表示，歷史經驗顯示，降息往往爲股市帶來顯著推升效應，美企業獲利的成長動能依舊，在獲利成長支撐下，美股仍有榮景可期，不過，股價高的企業續航力道仍存隱憂，當資本支出減少或獲利下降時即是警訊。

M&G北美股息基金投資團隊指出，美國通膨逐步趨緩，服務業通膨顯著改善，市場對通膨壓力的憂慮下降。聯準會此次降息讓市場再度燃起樂觀情緒。據1990年以來統計，當聯準會在一段時間後重新降息，標普500指數在隨後一年平均報酬率達9.6％，勝率近9成。這一數據顯示，歷史上降息多與股市上漲相伴。

儘管第二季受到關稅政策影響，企業獲利普遍下修，但全年成長動能仍可達10.7％，其中通訊服務、金融與科技產業展現較強韌性。就業市場則是另一大觀察重點，8月失業率維持在4.3％，接近充分就業水準，但非農就業與初領失業救濟金數據不如預期，後續變化值得留意。

德意志資產管理（DWS）全球投資長Vincenzo Vedda認爲，在企業獲利穩健成長與利率下行的雙重支撐下，美股仍具上行空間並將標普500指數至2026年9月的目標自6,100點上調至6,800點，顯示市場對美股的長線韌性保持信心。美股風險主要來自兩方面：一是企業獲利若未能如期實現；二是美債殖利率若意外上升。

安聯貿易報告分析，美股12個月遠期本益比達23倍，明顯高於20年均值16倍與歐洲STOXX 600的14倍相比亦屬偏高。然而，若計入未來5年約15％的盈餘年均成長率，美股PEG比率約1.4倍，仍在合理區間。目前的美股漲勢高度集中於少數「七巨頭」科技股，使市場對AI投資與企業支出過度依賴，潛藏結構性風險。