機器人2025年度策略：算力提效、全球共振、產品迭代 | 投研報告

天風證券近日發佈機器人2025年度策略：算力提效、全球共振、產品迭代。

以下爲研究報告摘要：

我們在23年6月發佈報告《人形機器人：AI賦能下空間可期，看好特斯拉供應鏈》，當前時間點我們對人形機器人產業鏈的觀點是：全球共振，多點開花。

投資思路上，分爲兩大類：1）選客戶：不僅僅是特斯拉，還有英偉達、以及國內以華爲爲代表車企入局；2）選產品：看好產品迭代方向的六維力和靈巧手。

從人形機器人本體和軟件出發，我們將市場上的終端公司分爲三類：1）特斯拉；2）英偉達；3）以華爲爲代表的國內具身智能。

【特斯拉】

馬斯克最新指引（25年1月）：如果進展順利，27年有望實現50-100萬個人形機器人銷量。我們認爲特斯拉鍊投資分上下半段，上半段推薦小市值標的【浙江榮泰】、【安培龍】，建議關注【雙林股份】，下半年推薦大市值標的【拓普集團】、【三花智控】（家電組覆蓋）、【旭升集團】等。

【英偉達】

英偉達CEO黃仁勳提到有三種機器人有望實現大規模生產，分別是汽車、無人機、人形機器人。其中規模最大的是人形機器人。英偉達預計25年發佈機器人大腦Jetson Thor，並密集接觸中國臺灣關鍵部件供應商中，其中包括盟立、盟英。標的上，推薦【科達利】、【偉創電氣】（與機械組聯合覆蓋）、【九號公司】。

【整車和具身智能複用】

華爲自22年開始在人形機器人/具身智能方向有多種佈局。從22年專利的專利，到23年的給本體公司提供系統、探索應用，甚至是自己成立全資子公司極目機器，並在24年大幅增資，與此同時成立具身智能創心中心，合作伙伴涵蓋本體、靈巧手、工業機器人等。比亞迪於2024年底開始公開招聘具身智能研究團隊，已經開始研究和佈局包括人型機器人、雙足機器人、四足機械狗等諸多產品。建議關注和華爲合作緊密的【兆威機電】（機械覆蓋），【祥鑫科技】，華爲汽車合作緊密的-【賽力斯】，【豪能股份】、【富臨精工】、比亞迪合作緊密的-【比亞迪電子】。從產品出發，推薦標的六維力-【安培龍】，建議關注靈巧手-【兆威機電】（機械組覆蓋）。

【安培龍】：產品端，有不斷延拓的基因，從熱敏電電阻-溫度傳感-壓力傳感，壓力從陶瓷到MEMS，且玻璃微熔工藝可複用到六維力，目前已研發出單維力、六維力。主業在汽車鏈，我們看好以特斯拉和華爲爲代表的汽車供應鏈和人形供應鏈的複用。

【兆威機電】：產品端，公司定位靈巧手，人員綜合覆蓋結構、傳動、電機、電控等領域。客戶端，公司原本業務客戶包含華爲，且11.15日參與了華爲（深圳）全球具身智能產業創新中心合作備忘錄簽署。

風險提示：人形機器人發展不及預期、特斯拉人形機器人進展不及預期、國內供應商進入特斯拉人形機器人供應鏈不及預期、國內人形機器人發展不及預期、股價波動較大風險（天風證券 孫瀟雅 ）

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