基金業，正掀起一場費率革命

來源丨深藍財經

撰文丨王鑫

當基金開始"按收益收費"，會有什麼變化？

2025年5月，證監會《推動公募基金高質量發展行動方案》落地，首批26只和第二批12只新型浮動費率基金火速面世。與傳統的固定費率不同，這些新基金將管理費拆解爲類似"固定工資+績效獎金"的模式。

8月4日，易方達啓動發行的第二隻新型浮動費率產品——易方達價值回報混合（025057）正是這批產品的一員。今天，咱就把這隻新產品掰開揉碎，來說透這場費率革命。

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費率浮動：你的收益決定基金管理費

新型浮動費率基金將管理費分爲三個部分：

固定管理費（0.6%/年）：“底薪”（每日計提，反映在淨值中）

或有管理費（0.6%/年）：達標才發放的“績效工資”（每日計提，反映在淨值中，如業績不佳則在贖回時全額返還）

超額管理費（0.3%/年）：超額收益的“提成”（只預估，不計提，投資者贖回時才進行一次性計算提取）

實際費率全在贖回那一刻鎖定：

持有＜1年：統收1.2%/年（固定+或有），與普通基金無異

持有≥1年：按實際收益“多退少補”，分三種情況：

根據投資者所持有的基金份額在持有期間的收益率

年化跑輸基準≥3%：只收0.6%固定費，或有費全額退還

年化跑贏基準＞6%且收益爲正：加收0.3%超額費，合計1.5%（固有+或有+超額）

其他情況：維持1.2%標準費率（固有+或有）

需要注意的是，即便跑贏6%，若扣除超額費後淨收益≤基準+6%或≤0，仍只收取1.2%。

這種設計讓費率從“脫離實際的靜態成本”轉變爲“與價值共生的動態變量”，最終實現“基金管理費與投資者體驗對稱匹配” ，這是其合理性的底層邏輯。

易方達價值回報策略基金擬採用的正是這樣的三檔浮動費率（固定0.6%+或有0.6%+超額0.3%）。

舉個實盤案例：

小果2025年8月買入易方達價值回報混合基金，持有1年半後贖回。

若持有期間年化收益跑輸基準3% → 管理費僅0.6%（或有費全退）

若持有期間年化收益跑贏基準5% → 管理費1.2%（常規檔）

若持有期間年化收益跑贏基準7%且爲正 → 管理費1.5%（加收超額費）

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浮動費率新舊對比：從“大鍋飯”到“單客定製”

此前浮動費率基金主要有三類模式：

1、與持有時長掛鉤：根據持有時間的不同，按照不同的費率計提管理費，持有時間越長，管理費率越低。

2、與基金規模掛鉤：根據基金總規模設置階梯式管理費率，當基金總規模超過一定金額時，對於超出部分收取較低的管理費率。

3、與基金業績掛鉤：以三年的週期定期開放，管理費由基礎管理費（包括0.5%的固定管理費和0.5%的或有管理費）和業績報酬（如有）兩部分組成。或有管理費是否收取、業績報酬收取多少，取決於基金封閉期內的基金的收益率。

相比於之前的產品，新型浮動費率基金實現雙重優化：

引入持有期條件：必須持有滿1年才能觸發浮動機制，鼓勵長期投資

單份額覈算：贖回時按單筆份額持有期間的年化收益率比對基準，真正實現“一人一費率，一筆一覈算”

新型浮動費率的核心指標，是看你的持有收益超越“業績比較基準”多少。

有人問：掛鉤基準，那和指數基金有啥區別？

放心！這只是給主動基金套了個“防漂移”繮繩。好比規定賽車手必須跑F1賽道，但怎麼超車、何時進站，全憑車手（基金經理）本事，目標還是爲投資人創造長期穩定的超額收益（阿爾法）。

易方達價值回報策略基金的基準是啥？

股票倉位：60%-95%（港股通≤50%）

業績比較基準：中證800指數收益率×55%+中證港股通綜合指數收益率×20%+中債總指數收益率×25%

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當浮動費率遇上絕對收益高手

費率浮動是機制創新，目的是讓基金公司和投資者利益共擔，但不保證收益更高！核心還是看基金經理能力、產品策略是否靠譜，是否契合自己的投資目標。

那麼，易方達價值回報策略擬任基金經理唐博倫有何能耐？

堅持逆向投資：擅長挖掘週期低位的板塊，在合適的時間介入並耐心持有，等待週期反轉和價值發現

信仰價值投資：偏愛低估值高價值股票

絕對收益目標：在各種市場環境下力求爲投資者創造絕對收益

這種“價值投資+逆向投資”的理念，爲唐博倫過往管理的產品創造了良好的業績表現。

以唐博倫在管的易方達港股通紅利混合A爲例，自2024年4月30日上任以來截至2025年8月6日，任期回報39.35%，跑贏業績比較基準，超額收益9.81%。

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結語

新型浮動費率基金，是將基民與基金公司變成“利益共同體”。基民的每一分管理費，都變成對基金經理能力的“投票”—— 多賺多付、少賺少付，有助於推動基金行業從“重規模”向“重回報”轉變。

對於基民來說，在理解費率的基礎上，還得吃透基金的業績比較基準、摸清基金經理的路數、再掂量自己的錢包和心跳承受力，纔是明智之選。畢竟，投資這場馬拉松，選對同路人，比糾結起跑姿勢更重要。

風險提示：浮動費率不保證基金盈利，持有收益受市場波動影響。歷史業績不代表未來，投資需詳閱基金法律文件。

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