IPO週報：雲峰新材終止前遭監管警示，渡遠戶外境外收入佔比逾八成

4月21日～4月27日當週（下同），滬深北三大交易所共有4家擬IPO企業終止審覈，其中滬深交易所各1家，北交所2家。

這4家企業分別爲申報滬市主板的浙江昇華雲峰新材股份有限公司（下稱“雲峰新材”），申報創業板的廈門渡遠戶外用品股份有限公司（下稱“渡遠戶外”），以及申報北交所的西安博達軟件股份有限公司、唐山天和環保科技股份有限公司（下稱“天和環保”）。

雲峰新材在終止審覈前一個月遭到監管警示，原因是未說明商標授權模式下，個別經銷商和OEM供應商由同一自然人控制的情況、研發管理內控制度實際情況與申報文件陳述不符。

該公司銷售同時存在經銷商模式和商標授權模式，在商標授權模式下OEM供應商直接向經銷商銷售，並使用雲峰新材品牌。現場檢查發現，報告期內，雲峰新材前五大經銷商之一合肥豪林商貿有限公司（下稱“合肥豪林”），以及商標授權業務前五大OEM供應商之一六安市葉集區瑞馳木業有限公司（下稱“六安瑞馳”）爲同一自然人控制的企業。

根據雲峰新材2024年12月30日的申報稿，六安瑞馳設立時的股東爲汪亮。2021年12月，汪亮將其持有的六安瑞馳100%股權全部轉讓給王濤岳父陳緒桌；自此，六安瑞馳與合肥豪林及其關聯方系同一控制下的企業。

合肥豪林的關聯方包括：安徽御錦傢俱有限公司、長沙利錦商貿有限公司、合肥市蜀山區莫意居建材商行。根據天眼查信息，這三家公司的法定代表人/經營者均爲王濤；合肥豪林的股東鄭中霞在安徽御錦傢俱有限公司擔任監事。

不僅如此，雲峰新材的經銷商中，頻繁出現前員工或主要股東近親的身影，相關經銷商實木地板、複合地板的單價明顯高出均價。（詳見第一財經報道《遭監管警示1個月後IPO止步，雲峰新材經銷商與供應商“暗通款曲”？》）

渡遠戶外則是過會22個月後終止審覈。該公司的IPO申請於2022年6月份獲得受理，在2023年4月26日上會暫緩審議後，當年6月16日再度上會通過，但之後處於停滯狀態，直至撤單。

該公司主要從事房車遊艇配套產品和水上休閒運動產品的研發、設計、生產和銷售。2020年～2022年（報告期），渡遠戶外營收分別爲1.93億元、3.52億元和3.10億元，歸母淨利潤分別爲5382.73萬元、7550.28萬元和7071.61萬元。以此來看，2022年業績出現下滑。

“2022年，受海運市場波動、俄烏衝突、通貨膨脹等短期不利因素影響，公司經營業績存在一定的下滑。若未來海運市場持續波動、國際政治經濟形勢進一步惡化、通貨膨脹進一步加劇，且公司未能持續保持競爭優勢或有效開拓新業務及新客戶，則可能面臨經營業績下滑的風險。”渡遠戶外稱。

渡遠戶外境外銷售收入佔比較高，報告期內實現的境外銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲82.84%、82.37%和82.77%，其中出口至美國的產品收入佔營業收入的比例分別爲25.08%、19.10%、19.08%。

渡遠戶外稱，公司銷往美國的產品主要爲以小微型水泵爲代表的房車遊艇配套產品，在美國政府加徵關稅商品清單之列。由於加徵關稅實際增加了美國客戶的進口成本，從而導致終端銷售價格上升或客戶利潤下降，對公司向美國出口業務規模造成一定影響。

申報北交所的天和環保在排隊將近兩年後，於2025年4月22日終止審覈。根據對問詢的回覆，2021年～2023年，該公司收入主要來源於煤炭領域，來源於煤炭領域的收入佔比分別爲76.74%、87.49%和77.71%。

該公司成長空間是否受限遭到交易所問詢，被要求結合相關政策，說明國內原煤入選率在未來一定期限內是否將達到較高水平，進一步結合雙碳等行業政策、發行人業績週期性特徵、主要產品定位、客戶質量、產品技術壁壘及先進性，以及相關市場空間測算情況，客觀評估發行人成長空間是否有限，是否具備成長性與可投性。