IO、HO、MO期權：隱波易漲難跌策略

【本週各期權隱含波動率先抑後揚】週四週五的下跌致使隱波小幅上行，當前 6 月 IO、HO 和 MO 期權平值隱波均值分別約爲 14.27%、13.5%和 22.23%，與 30 日曆史波動率相比，分別溢價 5.57 個百分點、4.5 個百分點和 3.96 個百分點，溢價率迴歸至歷史中高水平，不過隱波絕對值仍處相對低位，預計中期隱波易漲難跌。 標的下行時，看漲看跌隱波差值同步回落，表明買入看跌期權進行避險的動能增強，MO 期權表現更明顯。 IO 和 MO 看漲合約分別在行權價 4000 點和 6200 點處持倉極高，預計短期標的指數在該位置之上壓力較大。同時，行權價爲 3900 點處 IO 平值看跌期權未明顯減倉，期權賣方對滬深 300 指數不悲觀，相對中證 1000 指數，滬深 300 指數下方空間或更有限。 策略上，建議股指期貨多單者擇機利用 MO 期權構建領口策略防範指數回落風險。