硅材料行業觀察：政策穩供應增，價格低位需求分化待轉機

2025年硅材料行業政策環境延續穩定基調，聚焦節能降碳主線。伴隨落後產能市場化出清提速，行業供需結構迎來深度調整。當前工業硅產量延續增長態勢，社會庫存仍待消化，現貨價格維持低位震盪，而需求端多晶硅、有機硅及鋁合金三大領域表現分化，光伏波動與產能置換或成爲長期價格拐點的關鍵變量。

供應端：產能擴張與庫存壓力並存

自2023年以來，中國工業硅產量保持增長，北方產區開工相對穩定，南方受成本及政策約束維持低產能運行。據硅業分會數據顯示，儘管北方少數硅廠存復產預期，但實際產量增量有限，疊加有機硅單體廠減產檢修計劃增加，上游供應整體趨穩。當前社會庫存仍處高位，甘肅等地部分廠商轉產導致產量回落，短期內復產意願不足，庫存消化進度直接影響價格修復節奏。

期貨市場方面，工業硅主力合約持續震盪，基差收斂但交投清淡。受電力市場化改革及分佈式光伏新政推動，市場對需求增量存在預期，但短期內貿易商觀望情緒濃厚，現貨成交仍顯疲弱。從長期看，產能置換導致的供需錯配或推動庫存逐步去化，但2025年價格中樞仍將承壓，轉折時點需關注政策落地與產能出清效率。

需求端：結構性分化加劇，光伏與有機硅博弈

多晶硅需求受光伏行業波動影響顯著。儘管上半年裝機需求預期提振部分硅料價格，但當前多晶硅企業仍以降負荷運行爲主，開工率下調狀態或延續至一季度末。硅業分會指出，N型硅料實際成交價小幅上漲，但下游拉晶廠採購以剛需爲主，市場對產能釋放及硅片自律情況持觀望態度，需求彈性空間有限。

有機硅領域則面臨增長瓶頸。近期單體廠減產挺價意願增強，但下游接受度較低，工業硅採購需求持續收縮。鋁合金需求相對穩定，節後復產帶動鋁加工企業開工率回升，但受制於終端地產及汽車市場復甦緩慢，對工業硅的增量拉動作用有限。由此來看，2025年硅材料需求增長將主要依賴光伏裝機放量及政策對新興消費場景的牽引，但短期結構性矛盾仍待化解。

綜合來看，2025年硅材料行業將在政策託底與市場出清的雙重驅動下逐步築底，價格修復動能取決於庫存去化速度與光伏需求兌現程度。行業需警惕產能置換週期中的階段性風險，同時關注宏觀財政與貨幣寬鬆政策對下游終端消費的傳導效應。

本文源自：金融界

作者：觀察君