貨幣政策有足夠空間 將擇機降準降息

博鰲亞洲論壇“不穩定世界中尋找貨幣與金融穩定”分論壇現場。 宋春雨/攝

證券時報記者 吳少龍

“中國實施適度寬鬆貨幣政策的立場是明確的，貨幣政策有足夠空間，我們將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。”中國人民銀行副行長宣昌能3月27日在博鰲亞洲論壇“不穩定世界中尋找貨幣與金融穩定”分論壇上表示。

宣昌能表示，國際上關於“不確定性對貨幣政策的影響”的討論重點關注以下幾個方面：地緣政治、逆全球化等因素的不確定性影響越來越大；中國國內結構調整也在加快；金融市場波動催生新的不確定性。

宣昌能稱，各國外交政策，特別是主要大國對外政策明顯調整，會改變國家和地區之間的經濟和貿易關係。當前，全球化進程遭遇逆風，產業鏈供應鏈不斷調整，同時疫情也深刻改變了全球發展環境，影響仍在持續，通脹與增長、就業、貨幣政策之間的關係比以往更加複雜。另外，全球股市劇烈震盪，黃金價格異常波動等金融市場波動與國際局勢複雜交織，給貨幣政策制定帶來更大調整。這些因素共同改變了主要經濟變量之間的關係，對貨幣政策調控產生深遠影響。

宣昌能表示，在不確定性加大的背景下，央行從政策立場、調控方式、政策工具和溝通機制四個方面不斷完善貨幣政策框架。

明確適度寬鬆的貨幣政策。貨幣政策取向是一種對狀態的表述，央行連續多年降準降息，中國貨幣政策的狀態是支持性的，總量上比較寬鬆，廣義貨幣和社會融資規模增速都高於名義GDP的增速，金融支持實體經濟的力度很大。價格上，近年來企業融資成本明顯下降，處於歷史低位，今年明確提出適度寬鬆的貨幣政策取向也體現了政策連續性。

淡化數量型目標，向價格型調控轉型。過去央行採取數量型和價格型調控並行的模式，但隨着不確定性加劇，貸款、貨幣供應量等金融總量指標受特殊因素擾動明顯加大，其可測性、可控性以及與經濟指標的相關性下降。基於這些變化，央行正在逐步淡化數量型目標，轉向更加註重發揮價格調控作用。爲此央行明確了公開市場7天期逆回購操作利率的政策利率地位，淡化中期借貸便利利率的政策利率色彩，避免政策信號過多，市場預期發散。近期中期借貸便利操作由單一價位中標調整爲多重價位中標，不再具有政策性的利率屬性。

發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能。央行運用各種結構性貨幣工具，引導銀行加大對普惠小微、綠色金融、科技金融、養老金融等領域的支持力度。去年還創設了兩項工具支持資本市場穩定發展。今年將重點實施兩項舉措，一是推出債券市場“科技板”，引導低成本資金直達科技領域；二是擴大科技創新再貸款規模和支持範圍，降低利率，簡化審批流程，強化社會資本對科技創新的投入。

加強政策溝通的力度。宏觀環境尤其是外部環境不確定性，要求加強政策的溝通協調。從國際上看，主要經濟體央行爲增強政策的靈活性，普遍不再實施較長期限的前瞻性指引。以往的前瞻性指引也有更多的前提條件，更多考慮形勢變化的不確定性，政策調整主要體現爲數據依賴，很難再像過去那樣線性外推政策取向，從中國央行看也需要加強溝通協調，以確定的政策取向，應對不確定性的環境，有效穩定預期。

宣昌能表示，央行將綜合運用多種貨幣政策工具，保持市場流動性充足，加強利率政策執行和監督，持續推動社會綜合融資成本下降，加大貨幣、財政政策的協同配合，促進經濟進一步回升向好。