《匯市》駁「臺灣病」！央行罕見八大聲明致函「經濟學人」(2-1)

這封信由央行經濟研究處研究員許碧純，與外匯局一等專員陳嘉添共同撰寫。主要是強調金融自由化以後，匯率已非單獨由經常帳決定，央行干預外匯市場也非臺灣產業政策一環，加上美國財政部透過半年度匯率報告密切關注主要貿易對手國匯率政策，臺灣更無可能操縱匯率。

央行聲明摘要如下：

1.新臺幣匯率及購買力平價議題

央行自1989年4月實施管理浮動匯率制度以來，基於法定職責於必要時進場調節匯市，以維持新臺幣匯率動態穩定，並未刻意壓低新臺幣匯率。長期以來，新臺幣匯率有升有貶，呈雙向波動，且長期走升。

以購買力平價(PPP)包括大麥克指數衡量均衡匯率並不適合。PPP旨在瞭解各國物價水準與貨幣購買力的高低，PPP非均衡匯率，且不宜用來衡量匯率低估或高估，更遑論以單一商品來評估一國匯率的高、低估。

2.壓低新臺幣匯率以維持出口商競爭力議題

金融自由化後，國內外匯市場參與者衆多，新臺幣匯率系由多元之外匯供給者與需求者依市場機制共同決定，無法亦不可能針對特定產業進行調整。央行僅依其法定職責，於必要時調節匯市，以維持新臺幣匯率動態穩定；相關調節措施並非產業政策的一環，央行亦不會藉由壓低新臺幣匯率以維持廠商出口競爭力。

3.臺灣經常帳順差及貿易順差議題金融自由化後，無論是全球或臺灣，金融帳交易佔外匯交易的比重已超逾9成，成爲影響匯率的主因，匯率與經常帳的關聯性因而顯著降低。尤其2018年美中貿易衝突升溫以來，臺灣貿易順差擴大主要受惠於國外需求成長、全球供應鏈調整，以及臺灣產業結構升級與高科技產品的國際競爭力持續提升，匯率並非主要影響因素。

4.臺灣外匯存底增加議題臺灣外匯存底的增加一部分確實是央行基於維持匯率穩定法定職責進場調節匯市所致，另有一部分則來自央行投資運用所產生收益。自1997年亞洲金融危機以來，多數小型開放經濟體(尤其是亞洲)，爲因應資金大規模流動衝擊，多累積外匯存底，以維持匯率穩定。特別是臺灣，由於外資高度涉入臺股，且資金常於短期間內鉅額且集中流出入，嚴重影響新臺幣匯率穩定，充裕的外匯存底，可因應資金大量進出之衝擊及較高之地緣政治風險，有助於維持新臺幣匯率動態穩定。