彙集海內外AI專家、科技基金經理，景順長城2025年科技策略會來了
（原標題：彙集海內外AI專家、科技基金經理，景順長城2025年科技策略會來了）
“中國科技的崛起已經毋庸置疑,科技投資會是未來投資中最重要的部分。但科技投資不是All in細分賽道、博弈景氣度,而是深耕產業沃土、迎合產業趨勢,通過一點一滴的挖掘尋找有價值的機會”。4月2日,景順長城基金和外方股東景順集團(Invesco)聯合舉辦了2025年度科技專場策略會,景順長城科技軍團代表人物、股票投資部執行總監楊銳文表達上述觀點。
今年以來,DeepSeek大模型驚豔亮相全球舞臺,打破海外科技巨頭對AI領域的壟斷,改寫遊戲規則的同時,也在資本市場掀起科技投資熱潮。當科技風漸起,作爲過去多年逆風期仍在科技領域深耕的景順長城基金而言,這“輕舟”已過萬重山。站在當前時點,在這場全球科技格局重塑的浪潮中,如何認識前沿技術的發展脈絡?東西方在科技投資上又有何差異?在科技快速發展和投資難度加大的背景下,未來科技領域的投資機會在哪裡?
景順長城這場策略會對上述問題進行了多元化視角拆解,此次策略會有所不同的是,除了景順長城科技軍團,還請來了國內外前沿的產業人士如OpenAI前全球市場應用負責人Zack Kass、國內AI領域專家/範式創始人戴文淵,分享來自產業前沿的最新觀察。同時,也請來外方股東景順人工智能基金經理Tony Roberts,與景順長城科技軍團基金經理碰撞關於科技投資的思考,可謂乾貨滿滿,精彩紛呈。
輕舟已過萬重山,中國科技正在崛起
“過去投資的一批科技股不斷地超越預期,這些企業熬過了最跌宕起伏的成長階段,深信市場終將會給它們更公允的定價” 景順長城科技軍團代表人物、股票投資部執行總監楊銳文表示。
對於產業端的變化,楊銳文指出,過去三年是中國科技產業深刻變革的時期,技術封鎖倒逼出半導體全產業鏈的突破、以新能源汽車爲代表的科技創新產品從中國走向全球、Deepseek的驚豔面世開啓了AI應用爆發的奇點。中國科技的崛起已經毋庸置疑了,科技投資的重要性已成爲共識。同時他也坦言,科技投資並非坦途,萬重山之後仍有急流險灘,要求投資者自身不斷地更新迭代與學習,保持對技術變革的敬畏和好奇,才能在科技創新的星辰大海中持續捕捉價值。
楊銳文也在演講中介紹了繼2022年起從產業角度出發,景順長城連續三年相繼發佈了新能源汽車、半導體、AI爲主題的專業科技洞察報告。其中早期關於新能源車智能化、中國半導體行業崛起、AI將帶來席捲各行業的技術革命、大模型向多模態和AI Agent方向進化等前瞻性判斷,也都在事後得到了市場的驗證。隨着這一輪科技資產的上漲,景順長城基金逆市佈局科技領域的投資亦可圈可點。
國內AI領域專家、範式創始人戴文淵則從產業、企業、科學三個不同視角來分析AI的發展。他指出,AI發展呈現“訓練”與“推理”週期交替,現進入推理階段後,中國在訓練芯片上的卡脖子問題得以緩解,差距正在縮小,加上中國具備完整的AI產業鏈優勢、大量場景數據和人才紅利,產業端進入了非常好的時間點。全球領先的人工智能與商業戰略專家、OpenAI前全球市場應用負責人Zack Kass分析了社會對AI的接受門檻,技術門檻上AI能力已接近人類,從社會門檻來看,人類對機器的容忍度低,未來更多不是取決於機器能做什麼,而是取決於我們願意讓機器做什麼。
開源或成主流,中國有統一大市場和工程師紅利
除了產業端,本次策略會還聚焦了市場非常關注的中美AI發展差異和優勢,特別邀請財經博主朱昂與景順長城科技軍團成員張雪薇和外方股東景順集團的人工智能基金經理 Tony Roberts展開討論。
張雪薇表示,海外的大模型多以閉源模型爲主,但DeepSeek出現之後,更好用、更簡潔的開源模型將會成爲新的主流模型,屆時模型或將不是核心競爭力,如何與各類專業、垂直領域結合,纔是核心競爭力。中國的優勢在於16億人口的統一大市場和工程師紅利。具有30年投資經驗的Tony Roberts並不認同訓練和推理上的創新會導致算力投資過度的擔憂,認爲AI成本的降低反而會加速其在日常生活中的普及,或帶來邊緣計算AI的一波大規模爆發。
對於科技成長股的投資,張雪薇表示,會把未來的成長空間放在第一位,其次是格局和競爭力。由於科技的變動紛繁複雜,要高頻跟蹤行業內關鍵的公司和人物,也會通過全球產業鏈交叉驗證。同時科技股的波動不可避免,需要基於發展空間實事求是去看待。Tony Roberts也贊同基本面投資的理念,強調公司發展階段與估值的匹配,在對投資標的發展前景充滿信心的前提下,反倒會趁短期回調進行加倉。
AI應用:現階段輕量應用爲主,智能機器人落地還需時間
策略會還深度探討了AI應用的問題,以及現階段科技投資需要關注的重點。對於AI的應用發展,知名科技博主潘亂和景順長城科技軍團基金經理農冰立和江山進行了深度的探討。農冰立指出,AI的商業化變現已經能看到一些成果,比如文生視頻、文生圖和遊戲傳媒領域,但現階段的AI應用仍以輕量化爲主,更多是錦上添花的作用,還不足以形成深度的用戶實驗沉澱以及商業化付費。Agent也因AI化以及功能模塊的提煉還處於早期階段等基座模型的限制,導致諸多功能還無法實現,不過DeepSeek的出現帶來了加速推進的可能。
江山認爲,AI工具讓用戶的表達進一步平權,給每個人帶來低成本、低門檻的表達方式,相關領域的爆發值得期待。AI Agent將重構入口邏輯,個人助手可能成爲超級入口,傳統工具類應用,如打車、支付,被整合爲基礎設施。
對於市場關注的機器人,在農冰立看來,機器人則呈現出長期前景廣闊但短期有待進一步完善的態勢。市場對於機器人的需求是必然的,但現階段來看,機器人三個關鍵部分的中關節和小腦都有明顯的進展,但大腦還需要AI大模型不斷升級迭代。
至於科技投資脈絡,在長江證券計算機首席分析師宗建樹與景順長城科技軍團基金經理張仲維和孟棋的對話中,孟棋指出,過去2年算力和模型經過發展,無論是汽車智能化,還是機器人都進展迅速,AI應用朝萬億市場邁進,但這個過程不會一蹴而就。“不管是算力的基礎端、AI的應用端都會產生萬億級投資機會。”景順長城科技軍團基金經理張仲維補充道,算力是AI行業的基礎設施,芯片持續迭代帶來成本持續的降低,才能使得大模型的能力得到更好的應用。
宗建樹亦指出,AI 的投資正逐漸從算力的上半場嚮應用主導的下半場切換,未來整個基礎資源和應用化會呈現百花齊放的投資機會。對於估值,孟棋指出,從微觀的角度來看,估值層面已反映市場對技術進步的認可,考慮到技術發展的波折漸進,在投資上需要更聚焦優勢環節和優質標的。
面對這場百年未有的科技浪潮,當技術博弈加劇、創新迭代加速等因素導致科技投資難度加大,景順長城基金將仍堅持深耕產業鏈,通過專業的產業研究和前瞻佈局、並打造多元化的投資團隊,助力普通投資者在科技領域的投資。正如楊銳文在策略會上的主題演講中所說:“當硬科技投資從主題炒作迴歸業績驅動,當企業家精神在政策春風中煥發生機,我們仍將以攀登者的姿態,陪伴中國科技企業跨越下一座高峰。我們深信,最壯麗的風景永遠在未至的遠方,景順長城科技投資希望陪伴大家一路走下去, 努力成爲大家值得信任的科技投資團隊。”