匯豐研究：下半年內地互聯網行業聚焦遊戲與娛樂 審慎看待電商競爭

匯豐研究發表報告指，上半年中國互聯網行業呈現出內容消費穩健增長、電商與外賣競爭加劇，以及人工智能AI前景謹慎但具長期潛力的特徵。隨著618購物節即將成爲外賣補貼戰的關鍵轉折點，投資者應聚焦盈利能見度高、受宏觀經濟影響較小的細分領域。

報告指，相較於商品與服務消費，遊戲與娛樂等內容消費在2025年上半年表現更爲穩健。優質內容的打造需要大量時間與資源投入，形成了較高的行業進入壁壘，爲龍頭企業如騰訊(00700.HK)和本站(09999.HK)提供了穩定的盈利基礎，成爲抵禦市場波動的防禦性屏障。該行指騰訊是線上遊戲領域的首選，預計公司將實現穩健的盈利增長，同時亦看好本站及阿里巴巴，全部評級爲買入。

本文源自：金融界