黃金還能漲？摩根大通揭玄機 川普政策再添柴火

川普重返白宮引爆金價，摩根大通：美元高估成黃金多頭助力。（示意圖：shutterstock／達志）

自美國總統川普 1月重返白宮後一連串外交政策、對等關稅政引發經濟不確定性，進一步影響黃金市場價格。而川普青睞的弱勢美元路線，更是推黃金價格的動力，黃金在通膨環境中表現亮眼，能對抗法定貨幣貶值，成爲市場資金避險首選。

摩根大通（JPMorgan Chase）3月17日的專文分析報告《黃金的黃金時代到來了？》（Is it a golden era for gold?）裡面解釋，長年以來金價與美元爲「負相關」，意思就是一個漲了，另外一個就跌了。

由於黃金以美元計價，當美元走弱時，其他貨幣持有者購買黃金的成本降低，需求上升，進而推升金價；反之亦然。不過，這種關係並非絕對，例如2012至2013年間，當時美元僅小幅上漲不到1%，金價卻重挫18%。

報告裡面也談到，目前美元高於合理價位10%至15%的水準，未來大幅升值的空間有限，因此預期整體環境對金價相對有利。該行認爲，儘管美國經濟成長暫時優於其他主要經濟體，支撐美元短期強勢，但長期而言，美元可能會逐漸回落至均值，爲黃金提供穩定支撐。

世界黃金協會（World Gold Council）指出，黃金作爲對抗美元貶值的避險資產，吸引各國央行增加儲備，2022年各國央行淨購金量達1,136公噸，2023年亦有1,037公噸，顯示「去美元化」（De-Dollarization）趨勢加快，進一步支撐金價。