黃金登頂 最擁擠交易換主角

黃金超車科技七雄成最擁擠交易，帶動全球資源型基金表現優於全球股市。圖／美聯社

全球資源型基金績效

美國銀行10月全球基金經理人調查顯示，43％將「做多黃金」列爲最擁擠交易，超越先前霸榜「做多科技七雄」的39％，成爲近期各資產漲勢領頭羊，帶動全球資源型基金績效近一季表現優於全球股市，理柏資訊統計，全球資源型基金近一個月、近三個月漲幅4.6％、12.5％，表現明顯優於MSCI世界指數的0.8％、5.8％。

投信法人表示，目前各大投行機構多認爲，因地緣政治風險、各國央行多元化儲備需求及美國聯準會降息推升，使金價仍有機會再攀新高；銅等工業金屬亦有望受惠降息及供需改善，投信法人建議可透過全球化佈局的原物料基金標的，掌握各題材利基。

復華全球原物料基金經理人蔡盛宇指出，後市佈局除了聚焦受惠降息循環開啓的黃金類股之外，工業金屬受惠大陸減產使得全球供需環境邊際改善，加上美國聯準會降息有望使製造業景氣復甦，以及數據中心、新能源用電結構性加速，使用銅需求增長，建議可增持相關銅礦商類股。能源石油部分，因需求持續下修，預期油價處於低檔震盪格局。

富蘭克林證券投顧認爲，在川普關稅不確定性、地緣政治風險仍存、聯準會降息預期發酵、美元資產吸引力下滑、央行儲備資產多元化、黃金傳統旺季即將到來等多元因素支持下，金價有望維持高檔水準，即使出現回檔，均會提供強力支撐。中長期只要這些因素不退，黃金仍將持續受到青睞，金礦股亦可望持續受益於高金價並提升獲利能力。

百達投顧強調，黃金自年初以來上漲約40％，因此估值顯得偏高，在模型中是最昂貴的資產類別。然而從長期來看，黃金的投資前景依然樂觀。「長期展望」（五年觀點）預測黃金在2030年可望達約每盎司4,500美元，期間不排除出現超越性的走勢。

匯豐全球基礎建設收益基金經理人魏筱倫分析，觀察基礎建設股票與美債殖利率走勢，近三年兩者走勢呈反向，因基礎建設類股大多爲資本密集，基建股評價對利率變動更爲敏感，預期未來殖利率走勢仍有下降空間，現在或不失爲基建投資的好時機。