華錦股份上半年虧損擴大 煉化業務承壓

中經記者 陳家運 北京報道

8月12日晚間，華錦股份（000059.SZ）披露的2025年半年度報告顯示，公司上半年業績承壓，虧損規模擴大。

財報顯示，報告期內，華錦股份實現營業收入201.04億元，同比下降5.01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損9.89億元，較去年同期的7.43億元虧損額擴大了33.15%；扣除非經常性損益的淨利潤虧損10.06億元，同比下降33.23%。

作爲國內煉化一體化企業，華錦股份主營石油化工及化學肥料業務，已形成煉油、聚烯烴、ABS、偏三甲苯等產業鏈佈局。然而，受內外部多重因素影響，近年來華錦股份經營形勢不容樂觀。

2022年，華錦股份營業收入達到490.62億元的歷史峰值後，自2023年起，公司營業收入和淨利潤持續下滑，2024年更是出現了27.95億元的大額虧損。

卓創資訊分析師王釗在接受《中國經營報》記者採訪時表示，2025年，原油加工出現價格倒掛，加工越多虧損越大。今年，國內理論噸油利潤同比增長，但實際生產端低價原油資源緊張推高成本，疊加需求不暢形成負反饋，導致企業實際盈利能力遜於預期。這種局面迫使煉廠採取“以銷定產”策略，優先保障高附加值產品，常規油品加工量壓縮。

華錦股份方面在半年報中解釋，全球經濟增長乏力導致國際油價震盪下行，國內石化產品價格隨之走低。同時，國內產能持續釋放、下游需求不及預期，以及新能源汽車替代加速等因素，也對公司經營造成制約，導致主要經營指標未達預期。

王釗分析認爲，下游需求萎縮主要源於新能源替代等因素的影響。

在成品油消費方面，新能源汽車“虹吸效應”顯著。根據卓創資訊數據模型測算，2025年新能源汽車對汽油消費的替代量預估值達3458萬噸，消費替代佔比有望擴大至18.18%，相當於2024年全國汽油需求的21%。傳統汽油車銷量自2020年開始連續六年下滑，2025年汽油消費量預計降至1.49億噸，同比降幅8.2%。柴油需求亦受“公轉鐵”政策影響，柴油消費領域中交通物流佔比或有所下降，2025年柴油消費量預計同比下降8.9%至1.75億噸。

同時，王釗表示，2025年交通領域“雙輪替代”（電動汽車+天然氣汽車）規模持續擴大，以LNG（液化天然氣）重卡爲例，2025年LNG以及新能源重卡對柴油消費替代累計消費量預估值爲4382萬噸，消費替代佔比有望擴大至19.29%。

“在宏觀經濟轉型方面，工業用油需求增長乏力。2025年1—5月，全國房地產開發投資金額同比下降10.7%，預計全年房地產、基建投資增速均將呈下滑之勢，拖累柴油消費領域工程機械用油需求。同時，‘雙碳’目標下，鋼鐵、水泥等行業能效提升，該類行業柴油需求進一步萎縮。”王釗說。

面對虧損壓力，華錦股份是否計劃減產或調整下游項目？

對此，華錦股份相關負責人向記者表示，下半年產能可能會有調整，但其強調化工企業的產品結構轉變存在侷限性，“沒有那麼大的轉變能力”，意味着短期內大規模調整產品方向的可能性較低。

值得關注的是，華錦股份還有近30億元的募集資金自2014年年底到賬後長期閒置，未投入原定募投項目。上述負責人迴應稱：“現在我們一直在探討這件事。”並表示：“想利用這個資金。”但其尚未透露具體的投資方向或計劃。

王釗認爲，煉油行業需要積極應對加工量下調的趨勢，通過三方面應對：一是建立靈活的生產調節機制，根據市場需求動態調整產品結構與負荷；二是加大技術研發，推廣先進工藝和環保技術，以提升綠色競爭力；三是加強產業鏈合作，實現資源共享與風險共擔。

王釗表示，儘管2025年下半年原油加工量面臨下調壓力，但隨着經濟結構調整、新能源產業的成熟及行業轉型升級的推進，煉油行業將逐步實現高質量發展。

（編輯：董曙光 審覈：吳可仲 校對：顏京寧）