滬指連續4天站上3500點，業內判斷“上臺階”行情可能延續
連續站上3500點之後，滬指在7月15日盤中出現回調，一度失守重要指數關口。
15日早盤，A股三大指數衝高回落。截至午盤，滬指跌0.93％，報3486.88點，午後逐步回升，最終報收3505點，跌0.42%。深成指、創業板指當天分別收漲0.56%和1.73%。兩市全天成交額1.61萬億，較上個交易日放量1533億。
這是滬指連續四天站上3500點。7月10日，滬指重回3500點上方，次日盤中一度反彈至3555.22點。對於當前的市場走勢，中航證券首席策略分析師張鬱峰告訴第一財經，前期，隨着基本面、消息面的利好帶動，滬指持續走高，以大金融爲代表的藍籌板塊表現突出，通信、電子、計算機等科技板塊也再度走高。
“但隨着利好兌現，部分資金逐步選擇獲利了結。”他預計，短期市場或延續震盪趨勢，長期整體向上的趨勢和格局未改變。
當前階段，中報業績和“反內卷”成爲A股兩大關鍵詞。對此，多方人士建議，可圍繞上市公司中報業績兌現情況和高景氣行業進行佈局。同時，在“反內卷”背景下，上市公司盈利拐點或很快出現，屆時市場驅動力將變爲由基本面接力。
盤中跌破3500點滬指小幅收跌
進入7月以來，滬指多個交易日收漲並站上3500點，令市場對A股新一輪行情是否啓動高度關注。
7月10日，A股三大指數集體收漲，滬指報收3509.68點，漲幅0.48%。這是該指數自2022年1月24日以來，時隔三年多首次站上3500點。當天，銀行股集體走強，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行四大行，股價集體刷新歷史紀錄。
之後的兩個交易日，滬指繼續上漲，7月11日、14日分別報收3510.18點和3519.54點，對應漲幅爲0.01%、0.27%。11日盤中還衝高至3555.22點。當天，“牛市旗手”行情爆發，A股券商股、港股中資券商均表現活躍。
同時，滬深兩市成交額明顯放量。11日，兩市成交額達到1.71萬億元，創下近4個月（3月15日以來）新高。而7月10日以來的四個交易日裡，滬深兩市單日分別成交1.49萬億、1.71萬億、1.46萬億和1.61萬億。
近期的一波上漲中，光伏、AI算力等板塊表現搶眼。據Wind數據，月初至今，光伏玻璃板塊累計漲幅11.29%，排在熱門概念板塊首位。
從最新情況來看，7月15日的熱點主要集中在AI方向，當天AI硬件股集體大漲，新易盛漲停，股價創歷史新高，當日報收157.08元/股，漲幅20%。AI應用股表現活躍，鼎捷數智實現“20CM”漲停。
對於A股近期表現，多方人士認爲，滬指連續上漲，但整體來看市場風險不大，市場情緒較高，短期調整或提供佈局機會。
“上證指數突破3500點的心理點位後，市場情緒有望延續上行。”星石投資副總經理、高級基金經理喻宗亮認爲，當前市場對於利好信息的反應較爲積極。在宏觀層面沒有大的系統性風險、越來越多的資金轉向牛市思維的背景下，市場多頭力量較爲強勢，對股市表現較爲樂觀。在板塊配置上，當前主線並未顯現，股市或繼續保持輪動格局，各個板塊均有機會。
中信建投投資策略分析師夏凡捷稱，A股連續大漲，但整體系統性風險並不大，股權風險溢價指標顯示目前仍然處在機會水平附近，“上臺階”行情有望延續，若短期調整則是佈局良機。
“流動性充裕疊加市場情緒升溫，推動A股上臺階。外部環境也較爲有利，積極情緒或蔓延至A股。”他說。
中報業績和“反內卷”成關鍵詞
當前，中報業績和“反內卷”成爲A股兩大關鍵詞。張鬱峰認爲，當下的兩大配置方向，一是關注中報期的業績兌現情況；二是關注“反內卷”政策背景下，盈利及市場表現有望出現V型反轉的行業和公司。
據Wind統計，截至目前，近1500家A股公司已披露2025年中報業績。經第一財經初步統計，包含預增、略增等在內，業績報喜的公司超過600家，佔比超四成。
另據中信建投數據，目前，中報業績預告中，向好率較高的行業包括美容護理、有色金屬、非銀金融、農林牧漁、醫藥生物、電子等。
結合中報行情，張鬱峰認爲，隨着中報業績利好不斷兌現，市場後續仍有繼續衝高的動能。“在時間週期上，預計市場震盪盤整的週期不會太長，且當前的市場估值水平仍處於歷史中位水平附近，未來多頭會繼續保持持續強勢的狀態。”他說。
華金證券首席策略分析師鄧利軍認爲，結合歷史經驗，A股中報業績期結構性行情主要受政策和外部事件、基本面等因素影響，牛市時業績影響有限。
“今年中報業績期，政策和外部事件依然偏積極，A股短期繼續震盪，結構性慢牛行情依舊。”他說，行業配置上，短期建議繼續均衡配置低估值藍籌和成長行業，中報業績期政策導向和高景氣的行業表現相對佔優。
當前市場另一大主題是“反內卷”。近期，市場對“反內卷”的討論頗多，券商也密集發佈研報，解讀“反內卷”升級情況以及對股市的影響。
對此，喻宗亮認爲，不可低估國家整治內卷式競爭的決心和效果。不同於市場大多從供給側去產能去理解，整治內卷式競爭是需要供、需兩端同時發力的系統性工程，未來一些頂層設計上的變化或許會浮出水面，可抱以正面的心態去等待。
“反內卷”如何影響上市公司盈利？他說，在產能週期的調節下，在國家整治內卷式競爭的驅動下，或許很快可以看到上市公司盈利的拐點，屆時市場驅動將變爲由基本面接力，市場的上行也將更加容易和堅實。
國泰海通資產配置團隊認爲，當前股市“反內卷”行情仍處初期階段，參照2016年供給側改革經驗，將經歷三階段演繹：一是政策預期驅動（當前），減產、限價等政策信號觸發估值修復；二是產能出清驗證（2025下半年），行業集中度、產能利用率數據改善；三是盈利彈性釋放（2026年起），龍頭議價權提升帶動利潤率跳漲。