滬深北三大交易所重磅發聲！事關上市公司價值重估、發展新質生產力、創新賦能中小企業發展

6月28日，2025上市公司論壇在浙江省溫州市舉辦。上海證券交易所副總經理王泊、深圳證券交易所副總經理李輝、北京證券交易所副總經理周箴，分別圍繞上市公司價值重估、發展新質生產力、創新賦能中小企業發展等話題，分享了三大交易所正在開展的工作，以及下一步的發展規劃。

上交所副總經理王泊：將推進科創板“1+6”改革舉措和示範案例落實落地

王泊提出，在新一輪市場重估過程中，科技、消費、紅利這三類資產起到引領作用，而這背後離不開政策、科技、改革這三重敘事的共同作用。

他表示，政策敘事具有託底效應，能夠穩預期、引活水、固根本、強韌性；科技敘事具有重塑效應，研發與業績、科創與估值、科技與產業、強鏈補鏈延鏈與競爭力均實現正向循環；改革敘事具有價值效應，更加關注投資者“體感”，更加強調上市公司“責任”，更加註重提升併購“活力”，更加突出塑造市場“生態”。

2024年，滬市公司研發投入超萬億元，其中科創板研發投入超1600億元，超同期淨利潤的2.5倍，科創板研發投入前50的公司，平均營收增速達到18.7%，高於板塊整體水平。

近三年來，有68家公司累計現金分紅超百億元，872家公司連續三年分紅超過30%，滬市公司分紅總額逐年提升，2024年達到1.8萬億元。

“併購六條”實施以來，滬市披露各類資產重組方案676單，同比增長15%，重大資產重組80單，同比增長200%。其中，產業併購佔據主流，新興行業通過併購完善產業鏈佈局，傳統行業通過重組進行產業整合。另一方面，交易形式多種多樣，上市公司之間的吸收合併開始增多。此外，創新案例加速落地，收購優質未盈利資產破冰，支付工具更加豐富。

王泊表示，接下來，上交所將推進科創板“1+6”改革舉措和示範案例落實落地，加強宣傳引導和政策解讀，不斷增強制度吸引力、競爭力，持續提升市場獲得感，促進科技創新和產業創新深度融合。

深交所副總經理李輝：深化創業板改革將突出三大維度

李輝表示，在全球經濟格局深度調整的大背景下，需要新質生產力推動高質量發展，而資本市場作爲鏈接科技、產業和資本的關鍵樞紐，在支持新質生產力發展方面大有可爲。他認爲，資本市場對於支持科技創新和新質生產力發展具有關鍵樞紐作用，上市公司走在發展新質生產力的前列，創業板已成爲資本市場服務新質生產力發展的生動實踐。

“併購六條”發佈以來，深市併購重組市場活躍度顯著提升，新增披露重組99單，金額1784億元，同比增長超2倍，其中產業上下游及同行業併購佔比近8成，收購新質生產力標的佔比近7成，創業板新增披露重組45單，金額200億元。

李輝表示，未來，深交所將深化創業板改革，更好服務新質生產力發展，初步考慮支持優質的創新企業發行上市、提升股債融資靈活度便利度、更大力度支持併購重組、促進創業板投融資平衡等。

據李輝透露，創業板改革過程着力突出三個維度：一是突出服務大局，立足適應百年未有之大變局和支持經濟高質量發展的戰略全局，通過推進新一輪改革，增強創業板制度包容性適應性，更好服務科技創新和新質生產力發展；二是突出問題導向，系統梳理制約創業板市場功能發揮的堵點難點，聚焦市場主體急難愁盼的問題，拿出更多硬招實招，增加改革含金量、市場獲得感；三是突出改革協同，統籌好多層次資本市場各板塊協同，堅持錯位發展、辦出特色，借鑑吸收好的經驗做法，充分考慮創業板自身特點，形成差異化的制度安排，推進投融資綜合改革。

北交所副總經理周箴：守正創新賦能中小企業高質量發展

周箴表示，“新市場”服務中小企業實現“新發展”。北交所針對中小企業設置了多元的上市標準、特色的融資併購制度、精細化的持續監管規則，企業創新活力逐步顯現，市場生態得到大幅改善，突出體現爲四個“新發展”趨勢。

一是結構新，企業數量和質量持續向好，北交所公司共268家，其中中小企業佔比81%；二是動能新，創新屬性逐步凸顯，北交所公司中，國家級“小巨人”企業佔比超一半，2024年平均研發強度達5.04%；三是活力新，投融兩端逐步活躍，2025年以來日均成交額達294億元，上市公司積極運用融資併購工具做優做強；四是機制新，北交所實施一體化監管與服務，實現貫穿各環節的全鏈條監管。

周箴提出，“新形勢”催化中小企業發展“新能力”。受外部環境變化及產業鏈生態變化影響，中小企業需進一步提升抗風險能力、規範治理能力、資本市場工具的運用能力，以及投資者關係管理能力。

周箴表示，北交所將出臺“新舉措”助力中小企業邁向“新階段”。

第一，保持高質量企業供給。一是提升市場推廣精準度，堅持質量優先，立足促進新質生產力發展，不斷優化創新型中小企業評價指標體系；二是堅持市場定位，做好准入把關，紮實推進審覈質量提升，圍繞中小企業特點，提高問詢針對性和精準性；三是在證監會指導下，打造“發行有序、服務精準、監管有力”的市場生態，面向市場提供審覈發行諮詢服務，進一步加強透明度制度建設，提升監管、審覈協同質效。

第二，堅持嚴監嚴管，提升公司質量。北交所將堅決打擊各類違規行爲，持續推動新“國九條”、“1+N”政策落地見效。一方面，北交所將強化內在約束，引導上市公司以內控管理爲抓手，發揮審計委員會、內審部門等機構的監督作用，提升“關鍵少數”規範意識。另一方面，北交所對各類違法違規行爲零容忍，協同推進民事、刑事等立體化追責工作，切實維護投資者權益，淨化市場環境，捍衛市場的三公原則。

第三，支持企業利用併購重組等市場工具發展壯大。積極推進“併購六條”政策相關案例落地，支持符合商業邏輯的跨行業併購、收購未盈利資產等案例，同時降低中小企業併購成本；完善北交所市場融資工具，拓寬中小企業融資渠道；進一步加強政策宣導和市場培育，引導市場各方規範開展融資併購活動，爲中小企業提供“面對面、手把手、點對點”的一站式服務；持續構建多元產品體系和服務生態，北交所將於6月30日發佈北證專精特新指數，開啓“雙指數”時代，北證50ETF產品也在積極研究籌備中。

第四，鼓勵支持機構投資者積極參與北交所市場。大力推動中長期資金入市，鼓勵中介機構加大北交所投研力度，引導市場機構將資源向普惠金融服務傾斜，加大中小企業對接服務力度。

來源：上海證券報 馮心怡