國內挖掘機銷量增超兩成，三星預計淨利潤暴跌56% | 財經日日評

特朗普給日韓等14國發信威脅徵稅

當地時間7月7日，美國總統特朗普發信函給日韓及南非等14國威脅徵稅，隨後，他又簽署行政令，延長“對等關稅”暫緩期至8月1日。3個月來，美國就加徵所謂“對等關稅”與多個貿易對象進行談判，但進度顯著不及美方預期。目前僅與英國、越南達成貿易協議，但協議細節仍待敲定，與歐盟、日本、韓國、印度等的談判進展艱難。

按照信件內容，日本、韓國、馬來西亞、突尼斯、哈薩克斯坦將被徵收25%的關稅，南非和波黑將被徵收30%的關稅，印度尼西亞將被徵收32%的關稅，塞爾維亞和孟加拉國將被徵收35%的關稅，泰國和柬埔寨將被徵收36%的關稅，老撾和緬甸則面臨高達40%的關稅。特朗普警告稱，如果日韓兩國以提高關稅作爲迴應，美國也將在25%的基礎上再提高同等額度的關稅。（央視新聞）

｜點評｜美國“對等關稅”的三個月寬限期已到，美國僅與寥寥數個國家達成了有限的貿易協定，美國大部分主要貿易伙伴的談判都陷入了僵局。特朗普不僅想要以“對等關稅”作爲由頭，向貿易伙伴們加徵關稅，還希望以少加關稅換取更多有利於美國的條件。在如此苛刻前提下，貿易談判很難有結果，特別是正處於政府換屆期的日韓兩國。

特朗普一直宣稱加徵關稅後，海外貿易商會承擔這部分成本，以保持商品在美市場競爭力。現在美國對全球多數國家普遍加徵10%的關稅後，暫時對美國通脹水平的影響偏弱。但是，當關稅進一步提升後，爲了維持產品利潤，加價勢在必行。特朗普將暫緩期延後至8月，將不確定性推後，幾乎排除了美聯儲7月降息的可能性。

日本製鐵稱十年後將重返世界第一

7月7日消息，日鐵會長兼首席執行官（CEO）橋本英二在稱，計劃在今後10年內將粗鋼產量提高至1億噸，比現在增加六成。他強調稱，將在已完成收購的美國鋼鐵公司和印度等地的基地迅速推進增產，與中國企業抗衡。10年後，一定會重新成爲世界第一。爲此，現在有必要集中推進投資。

據悉，日鐵在20世紀70年代初一度成爲世界第一，但進入2000年後，由於中國企業等的崛起，從第一的位置上跌落。世界鋼鐵協會6月6日最新發布的《世界鋼鐵統計數據2025》顯示，2024年，中國寶武以超過1.3億噸粗鋼產量位居榜首。（澎湃新聞）

｜點評｜鋼鐵產業是重要的基礎產業，鋼產量是經濟學家衡量國家經濟實力的重要指標。日本曾在全球鋼鐵產業中佔據顯著優勢，即便中國鋼鐵產業崛起後，日本鋼鐵產業在高端特種鋼領域中仍然佔據着不小的比例。日本本土的鋼鐵需求增長緩慢，日鐵想要通過拓展全球產能的方式，突破關稅壁壘，在全球市場中佔據更廣泛的份額。爲此，日鐵在收購連年虧損的美國鋼鐵公司時，不僅付出了鉅額資金，還接受了一系列苛刻條件。

日鐵即便成功擴大產能，在成本上或許還是很難與中國鋼企競爭。並且，中國鋼企將更多精力放在了高端鋼鐵市場的佈局中，日鐵原本的競爭優勢未來或將被削弱。面對本土市場需求的疲軟，日鐵的產能擴張路線也是不得已而爲之。

上半年國內挖掘機銷量增超兩成

7月8日消息，中國工程機械工業協會最新公佈數據顯示，2025年6月銷售各類挖掘機18804臺，同比增長13.3%，漲幅較上月大幅增加11.18%。其中國內銷量8136臺，同比增長6.2%，5月爲下降1.48%；出口量10668臺，同比增長19.3%。累計看，2025年1—6月，共銷售挖掘機120520臺，同比增長16.8%；其中國內銷量65637臺，同比增長22.9%；出口54883臺，同比增長10.2%。

基建方面，專項債發行是支撐基建的關鍵。根據Wind數據統計，今年上半年，各地發行新增專項債規模約21607億元，較2024年上半年的14935億元，增長約44.7%。（界面新聞）

｜點評｜整體而言，上半年國內挖機銷量穩步回升。增量政策影響以及各地“搶開工”帶動，開年挖掘機市場迎來短暫的爆發式增長。此後政策效應逐步減弱，挖機內銷增速持續放緩，疊加梅雨季，5月挖機內銷同比微跌。隨着基建項目推進，加上礦山行業需求支撐，6月挖機內銷增速轉正。此外，挖機進入更新週期，加上以舊換新政策配合，也在一定程度上推動了新機銷量。

當前房地產市場仍處於調整期，城市更新、鄉村振興和水利工程成爲基建的新發力點。非房建項目驅動設備更新需求，只是其持續性仍需鞏固。地方債發行提速，爲基建項目提供了資金支持，但實際效果還要看資金的到位速度。如果資金落地較慢，可能會影響設備更新需求的釋放。

三星預計二季度淨利潤暴跌56%

7月8日，三星電子發佈二季度業績指引，預計二季度銷售額基本持平爲74萬億韓元，營業利潤同比下降56%至4.6萬億韓元（約合33億美元）。這一利潤水平將創下六個季度來的新低，其中芯片業務成爲主要拖累，庫存價值調整和貿易局勢的不確定性直接削弱了盈利表現。

儘管三星最近開始向AMD和博通供應HBM3E芯片，但仍未能獲得AI芯片巨頭英偉達的性能認證。據分析師估算，三星上半年在代工業務上的虧損超過4萬億韓元，原因包括未能吸引大客戶，以及與行業龍頭臺積電在良率和技術上的差距不斷擴大。（華爾街見聞）

｜點評｜全球AI芯片需求依舊龐大，作爲行業巨頭之一的三星卻沒有吃到多少紅利。由於尖端芯片良品率落後於臺積電，客戶信任度下降，核心客戶相繼轉向臺積電。受中美貿易摩擦影響，部分中國訂單流失。產能利用率下降後，成本提升，代工廠業務陷入持續虧損。二季度，三星將一批被美國限制出口到中國的AI芯片進行了庫存減記，加劇了利潤下滑幅度。

HBM芯片高速傳輸數據的能力使其成爲多數AI芯片中的必要組成部分，三星早年間卻誤判了HBM芯片的前景，後續技術路線也沒有選擇到最優解，使三星在HBM市場中與同行的差距被逐漸拉開。AI行業的火熱發展沒有成爲三星的機遇，反而因爲技術落後讓三星陷入了危機。三星正在加大研發投入，雖然短期內使利潤表現更加難看，卻是三星扭轉頹勢的唯一方式。

山姆2公斤冰塊賣22.8元引爭議

7月8日消息，近日山姆會員商店新上架的“農夫山泉純透食用冰”2公斤規格售價22.8元，被部分消費者質疑定價過高。有消費者計算認爲，凍2公斤冰塊需4瓶500毫升的農夫山泉瓶裝水，22.8元相當於每瓶水售價約5.7元。

山姆客服中心工作人員表示，該冰塊製作工藝技術特殊，採用24至32小時超低速緩慢凍結工藝。相較普通流水製冰工藝，該冰塊在相同環境下融化速度可降低20%，因此更適用於夏季長時間保冷場景。該產品爲農夫山泉專供山姆渠道的定製商品，定價由採購部門與供應商協商確定。（界面新聞）

｜點評｜消費者對於價格通常比較敏感，以原材料價格來推算產品定價是否合理，符合直覺，但也存在侷限性。不少產品由於工藝、設計等環節帶來的附加值，最終價格可能遠高於單純的原材料成本。不過，冰塊在這方面的差異並非肉眼可見，消費者難以感知，也比較容易產生誤解。其實，和同類產品相比，山姆的特殊工藝冰塊處於中間價位。

多樣化的市場既需要接地氣的平價產品，也需要高附加值的產品，百花齊放，才能更好滿足不同層次的消費需求。比如融化速度更慢的特殊冰塊，在食品保鮮、戶外活動等場景就能發揮其價值。如果一味以低價作爲評判標準，可能反而會抑制市場的創新和繁榮。

OpenAI股權薪酬佔營收119%

7月8日消息，OpenAI向投資者透露，去年公司的股權激勵支出飆升逾五倍至44億美元，佔同期營業收入的119%。OpenAI預計，今年股權激勵佔營收的比例將降至45%，到2030年末，股權薪酬佔比會降至10%以下。不過，上述預測是在OpenAI遭遇Meta大規模挖角行動之前作出的，實際成本可能更高。

OpenAI的股權激勵成本遠超其他知名科技公司上市前的水平。谷歌在2004年IPO前一年的股權激勵佔收入比例爲16%，Facebook在2012年IPO前一年約爲6%，Snowflake在2020財年爲30%。（華爾街見聞）

｜點評｜股權激勵是公司發行新股獎勵給員工，既不消耗公司現金流，又能將員工與公司利益深度綁定。OpenAI苦於長年虧損，靠融資維持運營，很難給出員工有競爭力的薪酬待遇。OpenAI過去靠“推動社會進步”的願景吸引了一批理想主義者，現在商業化轉型加速，這種吸引力正在褪色。面對Meta等企業的高薪挖角行動時，OpenAI只能靠股權激勵這樣的“空頭支票”留住員工。

OpenAI的股權激勵有些過於高昂，已經嚴重稀釋了外部投資者的股權價值。未來公司還將繼續進行大額股權激勵，或將對後續融資產生不利影響。並且，OpenAI未來重組或上市，屆時數量龐大的股權激勵帶來的拋售壓力該如何處理，更是頭疼的問題。

特斯拉市值一夜蒸發近5000億元

7月8日消息，在特斯拉CEO埃隆·馬斯克宣佈成立新政黨後，該公司的股價開始大跌。截至週一美股收盤，特斯拉股價大跌6.79%，市值一夜之間損失逾680億美元（合4879億元人民幣），最新市值爲9210億美元。馬斯克涉足政治領域一直困擾着投資者。盛寶銀行分析師尼爾·威爾遜表示，“投資者擔心兩件事：一是特朗普的憤怒會影響補貼；更重要的是，馬斯克心不在焉。”特斯拉眼下還面臨銷量下滑的困境。

特斯拉公佈的最新數據顯示，2025年第二季度該公司交付量爲38.41萬輛，較去年同期下降約13.5%，這也是特斯拉連續兩個季度出現交付量同比下滑的情況。特斯拉一季度全球汽車交付量爲近33.67萬輛，環比和同比分別下降32%和13%，爲2022年四季度以來最低交付量。（界面新聞）

｜點評｜特朗普與馬斯克之間關係的轉變備受關注，與“吃瓜羣衆”們的心態不同，特斯拉股東們的心情更爲跌宕起伏。馬斯克現在只是在社交媒體上宣佈要成立新政黨，暫時還沒有付諸實際行動。如果馬斯克真的成立新政黨，甚至參與美國總統競選，毫無疑問會分走馬斯克更多的時間與精力，讓他難以專注於公司事務。並且，還會賦予特斯拉這家商業公司更多政治色彩。

馬斯克在幫助特朗普選舉以及加入DOGE期間，就給全球特斯拉銷量帶來了極大的負面影響，不少民衆因此強烈抵制特斯拉。馬斯克極度偏執的性格成就了特斯拉，或許也會因此爲特斯拉帶來難以忽視的風險。

週二兩市震盪走高滬指漲0.7%

7月8日，市場全天震盪走高，創業板指領漲，滬指逼近3500點。滬深兩市全天成交額1.45萬億，較上個交易日放量2453億。盤面上，市場熱點較爲雜亂，個股漲多跌少，全市場超4200只個股上漲。從板塊來看，算力硬件股集體爆發，光伏概念股盤中再度拉昇。此外，大金融、穩定幣、遊戲等方向輪番活躍。板塊方面，保險、銀行、電力等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3497.48點，漲0.7%，成交額爲5675億元；深成指報10588.39點，漲1.46%，成交額爲8864億元；創指報2181.08點，漲2.39%，成交額爲4365億元。（新浪財經）

｜點評｜週二兩市板塊輪漲，共同推升指數上行。從板塊上看，硅料收儲政策或將在近期落地的傳聞發酵，臨近午盤光伏板塊強勢拉昇，“反內卷”概念成爲近期市場關注的重點。值得注意的是，該傳聞在5月就曾被市場炒作，時隔兩個月再次得到市場關注。AI相關概念走強，遊戲、消費電子等上下游板塊領漲。

目前，指數上漲對提升市場活躍度作用有限。指數攻關時，各板塊輪番上漲，想要成爲下階段的主線板塊，卻始終缺乏過硬的邏輯支持行情延續。指數震盪上行的慢牛行情已經形成，個股與板塊的行情卻更多依賴於消息與傳聞。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛

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