國補後續資金將分批下達，Labubu預售放量二手價暴跌 | 財經日日評
美聯儲連續四次會議暫停降息
6月19日消息，美聯儲在貨幣政策委員會FOMC會後宣佈，聯邦基金利率的目標區間依然維持在4.25%至4.5%。至此，FOMC已連續四次貨幣政策會議決定暫停行動。美聯儲官員利率預測中位值顯示，美聯儲官員本次對今年的利率展望保持不變，明後兩年均上調。這意味着，相比今年3月美聯儲公佈的利率預測，本次預測的明後兩年降息力度低於上次。
特朗普在社交媒體上表示，美聯儲的關鍵借貸利率應至少降低兩個百分點，利率能降2.5%就很好。特朗普近來講話呼籲的降息幅度一次比一次大，從開始的1%，到後來的2%，再到最新的2.5%。分析稱，這是典型的特朗普風格，更像是談判起點而非實際要求。（華爾街見聞）
｜點評｜美聯儲本次不降息和市場預期的一致，目前市場普遍預計美聯儲將在9月重啓降息。美國加徵關稅帶來的廣泛影響在5月宏觀數據中體現得並不明顯，美聯儲現在難以判斷在進出口貿易中，關稅上漲帶來的成本提升最終誰會承擔得更多一些。如果是消費者承擔，則有可能引起後續通脹小幅上行。
美國現在的就業市場和通脹水平都處於相對穩定的狀態，美聯儲降息的必要性不足。美聯儲現在只是在推測未來可能出現的種種情況，並預設應對措施，而非進行提前調控。不過，美聯儲內部支持今年降息兩次和認爲今年不會降息的官員已經分爲了兩派，對於後續利率調整的分歧正在加大。
規上外商投資工業企業利潤顯著增長
6月19日，商務部國際貿易經濟合作研究院發佈最新的《跨國公司在中國》報告，主題爲“投資未來共贏發展再起航”。報告顯示，2019—2024年期間，全國規模以上外商投資（含港澳臺投資）工業企業利潤總額從1.6萬億元人民幣提升至1.8萬億元人民幣，利潤率指標持續領先全國工業平均水平。
報告指出，跨國公司促進中國提升開放型經濟水平，推動中國加速形成新質生產力，2024年，在製造業利用外資中，高技術領域佔比提高到43.7%；外資企業在中國高新技術產品出口中的佔比接近50%。同時，跨國公司也獲得了豐厚的“中國紅利”，依託中國創新資源與產供鏈體系，繼續保持全球競爭優勢。（央視新聞）
｜點評｜過去幾年，外資工業企業總體保持了較好的利潤增長態勢，在國內的經營狀況良好。當前，我國處於產業轉型升級階段，也爲外商投資企業提供了新的發展機遇。外資工業企業在高技術製造業的佔比提高，盈利能力得到加強。同時，外資流入也帶來新技術與管理經驗，同樣有利於改善本土企業的經營狀況，帶動國內相關產業發展。
逆全球化浪潮下，我國出臺了一系列穩外資政策，不斷釋放開放友好的信號，都是積極融入全球產業鏈的表現。增強外資信心、吸引更多優質資源進入國內，既能緩解外部環境變化帶來的壓力，爲國內經濟發展注入活力，也有助於促進全球經濟復甦。
“國補”後續1380億元資金將分批下達
6月19日消息，關於重慶、江蘇、湖北等地“國補”暫時無法領取的討論，近日在社交媒體上引發關注。據悉，“國補”政策並未取消，而是在部分地方進行政策升級或資金使用完畢，相關部門正在制定第二階段補貼政策，後續還有1380億元中央資金將在三、四季度分批有序下達。
今年以來，消費品以舊換新政策“加力”又“擴圍”，不僅增加了手機、平板、洗碗機等新品類，安排的超長期特別國債資金規模也翻了一番，從去年的1500億元增至今年的3000億元。今年1月和4月已分別下達兩批共計1620億元中央資金，支持地方做好一、二季度消費品以舊換新工作。（綜合新華社）
｜點評｜部分地區的“國補”暫停，一些消費者可能因此改變購物計劃，今年“618”的熱度或會受到影響。需要注意的是，補貼政策更多的是刺激消費時點前移，在新增需求上效果有限。因而“國補”暫停，難以避免引起消費熱度退坡。無論“國補”何時恢復，消費前置的後續影響都難以忽視。補貼結束，或會造成更大沖擊。
此外，今年以來，“國補”雖然拉動了通信設備、家用器具等銷售，但未能有效改善其價格下降的趨勢。部分商家通過先漲價後補貼、一品多賣等方式來“騙補”，也影響了資金的實際使用效果。後續“國補”恢復，可能會在這部分做出規範和調整。而從長期來看，要激發內需，還是需要增厚收入，提升整體消費能力。
Labubu預售大放量二手市場價格暴跌
6月19日消息，泡泡瑪特上線Labubu預售，全線售罄，最長預售期至今年9月22日，意味着消費者的等待時間長達三個月。官方供應策略的調整，迅速在二級市場上產生影響。以某潮玩售賣平臺上的“前方高能”系列Labubu掛件爲例，其成交均價自6月16日起應聲“腰斬”，從2279.7元迅速跌至1181.3元。價格的暴跌，瞬間引爆了市場的交易熱情，該系列的成交量快速走高。
一位泡泡瑪特內部人士表示，公司也注意到了不少影響消費者購物體驗的不良行爲，給真心喜愛IP的粉絲帶來了困擾。爲了避免影響普通消費者的購物體驗，我們進行了發售環節的優化，正式開啓線上預售，讓更多人能夠買到Labubu。（財聯社）
｜點評｜Labubu在國內迅速走紅後，也引發了一系列問題，黃牛炒作就是其中不容忽視的一點。泡泡瑪特這次開放預購，在不盲目擴張產能的基礎上，滿足了更多消費者對於Labubu玩偶的需求，從而打擊黃牛市場，大幅降低了二手市場的溢價率，是維護產品正常價格生態的合理舉措。
黃牛炒作看似提高了Labubu的熱度，卻很容易敗壞“路人緣”。並且，對於喜愛Labubu的消費者來說，購買玩偶的難度提升，或許會遷怒至泡泡瑪特，溢價購買玩偶也削弱了消費者的購買力，還會提升消費者購買盜版玩偶的傾向。最後黃牛賺得盆滿鉢滿，泡泡瑪特卻被扣上了飢餓營銷的帽子。消費者對泡泡瑪特玩偶情緒價值的認同，是其崛起的關鍵，維護好公司口碑，才能幫助泡泡瑪特的IP煥發出更長久的生命力。
德州儀器推出600億美元鉅額投資計劃
6月18日，德州儀器宣佈，計劃在美國得克薩斯州和猶他州投資超600億美元建造七座芯片工廠，該公司稱這是美國曆史上在基礎半導體制造領域的最大投資。與生產尖端AI芯片的英偉達不同，德州儀器生產用於智能手機、汽車和醫療設備等日常設備的模擬或基礎芯片，擁有蘋果、福特爲代表的消費電子、汽車廠商組成的龐大客戶羣。
德州儀器總裁兼首席執行官哈維夫·伊蘭表示，正在大規模建設可靠且低成本的300毫米晶圓生產能力。這一投資計劃旨在支持幾乎所有電子系統所需的核心組件——模擬芯片和嵌入式處理芯片。（財聯社）
｜點評｜近期德州儀器、美光、英偉達等美國芯片企業陸續宣佈了本土擴張計劃，各家公司都不約而同地對未來半導體行業需求表示看好。從需求端看，今年全球半導體需求確實在快速回暖，然而，這種回暖集中體現在AI領域帶來的算力需求，先進製程芯片銷量節節攀升。傳統消費類市場需求更大的成熟工藝芯片需求相對平穩。
在這種背景下，德州儀器擴大成熟製程芯片產量，一方面是爲了與正在該領域緩慢趕上的中國企業競爭；另一方面則是響應美國政府的芯片製造本土化號召，希望以此換取在關稅方面的減免。美國芯片企業加速擴張產能，或將使芯片行業的下一個下行週期提前到來。
蘋果首款摺疊屏iPhone或在今秋生產
6月19日消息，蘋果知名分析師郭明錤爆料，蘋果供應商鴻海精密（富士康）預計將於2025年第三季度末或第四季度初正式開始生產“摺疊屏iPhone”。根據他的說法，到目前爲止，許多組件規格（包括備受市場關注的鉸鏈軸承）尚未最終確定。定價方面，售價或高達2000—2500美元，從而成爲蘋果史上最貴的iPhone產品之一。
另有消息人士指出，蘋果將在2026年調整iPhone發佈節奏，同步推出摺疊屏機型與iPhone 18 Pro及 “Air” 系列，標準款iPhone則延後到2027年春季發佈。數據機構TechInsights的報告顯示，2024年四季度，全球摺疊屏智能手機出貨量爲380萬部，同比下降18%。具體到品牌來看，華爲超越三星，成爲市場領頭羊，佔據31.2%的市場份額。（綜合界面新聞）
｜點評｜摺疊屏市場競爭已十分火熱，頭部手機制造廠商大都推出了自家的摺疊屏手機，蘋果再次落後於同行。蘋果遲遲沒有推出摺疊屏手機，很大一部分原因是對於行業內的摺疊屏技術不太滿意。根據蘋果申請的相關專利數據看，蘋果已經能夠做到屏幕中間的摺痕肉眼幾乎不可見，這纔將摺疊屏手機的製造提上日程。
從M系列芯片的超高能耗比到令人驚豔的頭顯設備，蘋果近幾年逐漸失去了引領潮流的能力，卻總能拿出截然不同的解決方案，帶給用戶更舒適的產品體驗。耐心打磨產品，儘可能多地解決用戶痛點，未嘗不是一種生存之道。
奧迪撤回停止研發和銷售燃油車計劃
6月19日消息，奧迪全球高層在接受採訪時確認，已推翻前任管理層所制定的計劃，撤回原定於2033年停止研發和銷售內燃機汽車的計劃，目前不再設定明確的終止時間表。奧迪中國表示，注意到全球市場的發展存在明顯差異。例如，北美地區的“拐點”目前正明顯後移，而在中國，新能源汽車市場（含混合動力車型、增程式車型及純電動車型）的“拐點”已於去年達成。
根據奧迪5月發佈的一季度財報，其營業收入爲154.31億歐元（約爲1270.74億元人民幣），同比增長12.4%。銷量爲38.88萬輛，同比下滑12.4%；其中，純電動車同比增長30%至4.6萬輛，佔總銷量的11.9%。（澎湃新聞）
｜點評｜新能源車行業的技術進步十分迅速，奧迪等很多傳統燃油車企也正是看到了這種趨勢，此前才規劃出了暫停燃油車銷售的時間表，倒逼企業進行生產調整。然而，新能源車市場認可度的提升卻較爲緩慢。中國新能源車滲透率已經超過了50%，奧迪等老牌車企在市場競爭中與本土新能源車品牌相比，反而處於一定的劣勢。歐美等國家對於新能源車的偏好遠不及中國市場，導致奧迪絕大部分銷售依舊依靠燃油車，只能無奈撤回停止銷售的計劃。
傳統車企在轉型新能源車時，新的技術研發、產線搭建等需要大量投入，但是，新能源車行業內的價格競爭卻在壓縮着單車的利潤空間。不顧一切的“All in”新能源車轉型，顯然不是明智之舉。
週四兩市全天低開低走滬指跌0.79%
6月19日，市場全天低開低走，創業板指領跌。滬深兩市全天成交額1.25萬億，較上個交易日放量596億。盤面上，市場熱點較爲雜亂，個股跌多漲少，全市場超4600只個股下跌。從板塊來看，油氣股逆勢大漲，短劇概念股震盪走強，固態電池概念股一度衝高。下跌方面，創新藥概念股持續調整，可控核聚變、稀土永磁、服裝家紡等板塊跌幅居前。
截至收盤，滬指報3362.11點，跌0.79%，成交額爲4733億元；深成指報10051.97點，跌1.21%，成交額爲7774億元；創指報2026.82點，跌1.36%，成交額爲3869億元。（財聯社）
｜點評｜週四兩市全天調整，市場上攻時沒有放量，回落時成交量同樣維持在較低水平。在當前區間市場的來回震盪難以激發投資者交易興趣，唯有向上或向下破位後，纔有可能改變現狀。從盤面上看，除原油相關板塊受中東衝突擾動，國際油價上漲帶動走高外，兩市多數板塊陷入全面調整，前期在出海預期走高提振下的創新藥全天領跌。
週四兩市的回落與消息面和基本面的影響不大，幾乎是純粹的市場情緒較低引發的自然調整。目前，市場買盤力量薄弱，長期的盤整下反而積累了一批潛在的賣出需求。4月以來，滬指盡力維持的上升趨勢即將告破，或將進入新的階段。
文中股市、期貨內容僅供參考
不構成投資建議
欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛
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