《國際金融》美股下半年 外資怎麼看？

標普500指數和以科技股爲主的那斯達克指數，日前紛紛創下收盤新高點，這是因爲市場冀望各國與美國達成貿易協議，有跡象表明，即使川普總統陸續公佈各國的新關稅政策後，整體經濟仍然保持穩定。瑞銀指出，但還是有很多不確定性，未來幾個月股市依然震盪。

美國的貿易政策還是不夠明朗，川普致力推行的政策法案，大規模的減稅和增加支出，將擴大美國赤字規模，因爲美國公債已高達36.2兆美元。不過，瑞銀認爲，美國新關稅政策以及預算金額，不太可能會長期擾亂美股。

瑞銀表示，關稅問題和持續增加的貿易赤字，可能會週期性地擾亂股市，但應該不會對經濟成長造成傷害，不過，投資者還是必須準備因應這些利空事件所帶來的極端風險（tail risk），也就是發生率不高，但一旦發生可能造成非常大的傷害。

瑞銀預估，聯準會將在年底前再次降息，美國經濟成長或許會疲弱、物價上漲可能趨緩等。分析師還預計，2025上半年的去美元化（de-dollarization）的風潮將持續下去，不過，情勢應有機會降溫。

近年來推動股市上漲的結構性（ structural）動力，還有人工智慧AI等熱門議題，仍有望在2025下半年繼續推動股市走高。瑞銀表示，在這種背景下會建議，股市再次出現波動風險時，投資組合最好能符合這些的波動。