桂林旅遊去年虧損超2億元：主營業務承壓，不良資產包袱沉重，資產減值成“業績黑洞”

近日，“桂林旅遊五年累虧10億元”的消息登上了各大社交媒體熱搜榜。儘管坐擁諸多優質旅遊資源，2024年桂林旅遊(000978.SZ)歸母淨利潤仍虧損超2億元。

證券之星注意到，在業績鉅虧背後，桂林旅遊正面臨一系列難題待解。包括早前激進擴張形成的不良資產持續吞噬公司利潤，公司經營模式轉型滯後，收入過度依賴門票經濟，越來越難以應對激烈的市場競爭等。

資產減值損失佔虧損總額超七成比重

桂林旅遊財報顯示，2024年公司實現營收4.32億元，同比下降7.58%。實現歸母淨利潤-2.045億元，同比下降1830.70%。實現扣非後淨利潤-2億元，同比下降2625.31%。

證券之星注意到，多方面原因導致了桂林旅遊2024年的業績虧損，其中公司計提的高額資產減值損失是重要因素。2024年，桂林旅遊計提的資產減值損失高達1.484億元，佔扣非後淨利潤虧損總額的七成以上比重。

以上資產減值損失，主要來自桂林旅遊早前激進擴張形成的不良資產，包括收購的子公司和參股公司。這些公司由於長期經營不善，已成爲公司業績的沉重拖累。

在2024年財報中，桂林旅遊一共列舉了5家主要子公司及對公司淨利潤影響達10%以上的參股公司，其中有三家公司2024年業績是虧損的。

其中，桂林旅遊持股70%、羅山湖集團持股30%的桂林羅山湖旅遊發展有限公司2024年營業收入爲零，淨利潤虧損了1.23億元，對其計提的資產減值損失準備達到1.0417億元。

據瞭解，羅山湖旅遊公司主要負責羅山湖體育休閒運動項目建設。值得注意的是，該項目從2013年7月開始開發建設，自2015年1月起便處於停工狀態。羅山湖旅遊公司曾欲將項目整體轉型爲農旅文體休閒項目。但截至2024年末，項目轉型仍未成功，而由於連年虧損，羅山湖集團經營及財務狀況嚴重惡化，其實際控制人處於失信狀態。羅山湖旅遊公司已決定停止建設羅山湖體育休閒旅遊地產項目。

此外，桂林旅遊持股100%的資江丹霞公司，主要業務爲資江天門山景區經營，2024年遊客接待量僅2.47萬人次，同比下降44.38%。2024年該公司淨利潤虧損2413萬元。由於該公司近年持續虧損，資產經濟效益低，部分固定資產存在減值跡象。2024年桂林旅遊對其長期資產計提了1356萬元資產減值準備。

證券之星注意到，2024年桂林旅遊計提的信用減值和資產減值損失合計高達1.517億元，加劇了公司的虧損局面。

主營業務盈利能力顯著下滑

2024年國內旅遊市場繁榮度空前，國內旅遊人數、國內旅遊總花費等多項指標均創下新高。然而，桂林旅遊主營業務收入和毛利率卻雙雙同比下滑。

資料顯示，桂林旅遊於2000年上市，擁有桂林地區核心旅遊資源兩江四湖景區、銀子巖景區、龍勝溫泉景區、豐魚巖景區、資江天門山景區等的經營權。

財報顯示，2024年桂林旅遊主營業務實現營收4.279億元，同比下滑7.56%，實現主營利潤1.23億元，同比減少15.81%。

對於業績下滑，桂林旅遊表示，主要由於受到區域市場競爭加劇、桂林特大洪水等因素影響，公司2024年遊客接待量同比下降8.12%至568.34萬人次所致。

分業務來看，2024年，景區旅遊、灕江遊船客運、灕江大瀑布飯店三項業務貢獻收入，在公司營收中佔比分別爲48.35%、29.64%、16.77%。

其中，景區旅遊業務2024年接待遊客317.80萬人次，同比下降11.52%。實現營收2.09億元，同比下降16.5%，受人工工資等成本支出壓縮空間有限影響，業務毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景區旅遊業務貢獻主營利潤8132萬元，同比減少26.6%。

灕江遊船客運業務2024年共接待遊客75.61萬人次，同比增長18.2%。業務實現營收1.28億元，同比增長13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主營利潤同比增加949萬元至2959萬元。

灕江大瀑布飯店業務2024年共接待遊客22.78萬人次，同比增長2.89%。實現營收7238.9萬元，同比減少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主營利潤減少至1450萬元。

相關業內人士指出，桂林旅遊近年來業績低迷，暴露出公司在經營模式轉型上的滯後性。旅遊景區單純依賴門票收入已經難以爲繼，必須在產品豐富度和創新度上下大功夫，否則在日益激烈的市場競爭中會越來越被動。

半年內副總裁、董事長相繼離任

證券之星注意到，在桂林旅遊業績下滑的同時，近一年來公司管理層人員變動也較爲頻繁，且董事會內部存在較大分歧。

2024年11月19日，桂林旅遊發佈公告，公司董事長申光明因工作變動，申請辭去公司第七屆董事會董事、董事長等職務。辭職後，申光明不再擔任公司任何職務。

2024年5月22日，桂林旅遊發佈公告，公司董事會同意免去誾林董事職務，解聘其副總裁職務並不再代行總裁職權。據此前公司披露，誾林因涉嫌違法違紀被相關部門立案調查、實施留置。2024年5月，被桂林市紀律檢查委員會和桂林市監察委員會分別處以開除黨籍和開除處分。

2024年12月20日，桂林旅遊發佈公告，已補選陳靖爲公司第七屆董事會非獨立董事和第七屆董事會董事長。

證券之星注意到，隨着新任董事長上任，桂林旅遊的高層人事震盪告一段落。不過在針對多項重要議案表決時，公司董事會內部多次呈現出明顯分歧。

如在關於選舉陳靖爲第七屆董事會董事長的議案表決時，出席會議的9名董事中董事桂海鴻投下了反對票，反對理由是：“鑑於桂林旅遊投資集團有限公司一直爲桂林旅遊的控股股東，第二大股東桂林航旅集團自2016年持股以來，在持股數量無變動情況下，持股市值未有增長。”

另外，當天在關於補選陳靖爲公司董事會戰略委員會委員、董事會戰略委員會召集人等多個議案表決時，董事桂海鴻均以相同理由投下反對票。

而更早之前，在2024年8月召開的第七屆董事會2024年第四次會議上，在關於補選文政爲公司第七屆董事會非獨立董事的議案表決時，董事桂海鴻也投下了反對票。反對理由是：“鑑於當前尚未查清原非獨立董事誾林(因違紀違法被留置)對桂林旅遊造成的損失，同時文政先生的簡歷顯示其並無成功的旅遊企業管理實踐經驗。”(本文首發證券之星，作者|劉浩浩)

來源：證券之星