光伏量價基本面右側啓動，電車港股全面受益新車週期

國金證券近日發佈電力設備與新能源行業研究：光伏量價基本面右側啓動，電車港股全面受益新車週期。

以下爲研究報告摘要：

光伏&儲能：光伏量價基本面右側啓動，企業“逐利”的經營訴求是漲價的核心驅動力，搶裝只是催化劑，同時我們堅信下半年終端需求不會“斷崖式”下跌，行業景氣度將呈現震盪向上的大趨勢。重申“玻璃、電池片、新技術、大儲”四大核心推薦方向，短期重點關注有望受組件排產拉昇驅動而實現盈利改善彈性最顯著的：玻璃、電池片、膠膜環節。風電：CWEA發佈《2024年中國風電吊裝容量統計簡報》，24年國內實現風電吊裝規模87GW，同比+9.6%；整機環節集中度進一步提升，CR5佔比75%，同比+1.2pct；江蘇國信大豐、三峽大豐海風項目正式開工，2025年海風需求確定性持續提升，重點推薦受益於海風需求回暖的海纜、塔架環節。

電網：國家能源局《2025年能源工作指導意見》提出持續提升跨省跨區輸電能力、深化全國統一電力市場建設等；南網25年戰略規劃重點工作包括南方區域電力市場進入連續結算試運行，完成藏粵直流、青桂直流等工程前期工作。能源局、南網均強調新能源消納、電力市場建設的必要性及迫切性，建議重點關注特高壓、虛擬電廠等細分受益方向。新能源車：1）理想發佈純電i8，市場對理想成長性預期重燃；2）小米發佈SU7Ultra，定價52.99萬元大超預期，目前唯一影響其銷量的只有產能。3）本週小鵬、理想、小米均受益新車週期，關注港股汽車估值向科技股切換機會。鋰電：1）福特汽車與寧德時代共同宣佈深化戰略合作，寧德時代將於2026年起爲福特供應磷酸鐵鋰電池；2）南都電源數據中心電池在手訂單飽滿，在國內，公司先後與萬國數據、字節跳動、阿里巴巴、百度、京東、中國移動、中國電信等大型互聯網企業、運營商及金融機構形成長期合作；在海外，公司入選美國大型數據中心非美國本土品牌電池優選供應商，併成功進入亞太、拉美等大型數據管理中心高端市場。

氫能與燃料電池：歐洲氫能政策的戰略再加碼與右傾化挑戰，不改氫能戰略地位：最新一系列政策從產業鏈、監管定義、資金、進口合作等多方面，進一步鞏固了氫能發展地位，“歐洲消納氫氣-中東出口綠氫-中國出口設備”鏈條邏輯持續加強，重視國內設備廠商出口；億華通併購旭陽氫能打造全產業鏈閉環，氫能行業整合提速點燃市場預期。

本週重要行業事件：

光儲風：中國光伏行業協會年度回顧展望會在京召開，協會預計2025年中國新增光伏裝機215-255GW；中石油啓動2025年度9.6GW組件集採招標（去年同期招標規模7GW）；天合、晶澳、隆基等7家企業參加由市場監管總局召開的公平競爭座談會；CWEA發佈《2024年中國風電吊裝容量統計簡報》；江蘇國信大豐、三峽大豐海風項目正式開工。電網：國家能源局發佈《2025年能源工作指導意見》；南方電網發佈2025年戰略規劃重點工作；浙江2025年計劃開工500千伏及以上電網項目19項。

新能源車&鋰電：理想官宣純電SUV新車i8；小米SU7Ultra上市定價超預期；小鵬改款G6正式亮相；寧德深化與福特合作。

氫能與燃料電池：國氫科技啓動IPO承銷招標；國家能源局發佈了《2025年能源工作指導意見》，發展可再生能源制氫，推動燃料電池汽車和管道輸氫項目試點；尼日利亞與中國簽署76億歐元氫基綠色甲醇項目。

投資建議與估值：詳見報告正文各子行業觀點詳情。

風險提示：政策調整、執行效果低於預期風險；產業鏈價格競爭激烈程度超預期風險。（國金證券 姚遙,張嘉文,唐雪琪 ）

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