關稅、匯率與地緣政治三隻鬼 吃掉製造業上半年利潤率

中華經濟研究院調查製造業上半年營運狀況，受到關稅、貨幣市場波動與地緣政治的不確定性的多元衝擊，製造業的利潤率受到顯著影響。資料來源／中經院

2025年第一季臺灣製造業表現優於預期，第二季起受到對等關稅政策上路、地緣政治風險升溫與匯率波動加劇，中華經濟研究院調查製造業、非製造業上半年的營運狀況，十分明顯，關稅、貨幣市場波動與地緣政治的不確定性，大幅蠶食了製造業的利潤率。

此調查顯示，2025上半年製造業採購價格指數已連續3期呈現上升，但從利潤率來看，製造業持續高估自身企業之利潤率表現，再加上非預期之關稅與匯率波動，2025上半年製造業利潤率已連續2期下降，指數續跌13.0個百分點至30.1，爲2020年下半年以來最快下降速度，且指數遠不如2024下半年之預期（44.9）。在此情況下，製造業仍「預期」2025下半年利潤率仍將較2025上半年下降，指數爲 34.7。

受此多重影響，2025上半年製造業的營運狀況指數中斷連續2期擴張轉爲緊縮，指數較2024下半年指數（51.6）回跌9.1個百分點至42.5，且表現不如2024下半年之預期（51.0）。關稅、貨幣市場波動與地緣政治的不確定性，使製造業「預期」2025下半年仍將較上半年緊縮，指數爲44.0。2025上半年營運不如預期，也反映在製造業之僱用人數。僱用人數指數中斷2期擴張轉爲緊縮，指數爲48.8。亦不如2024下半年之預期（52.8）。

非製造業營運狀況，亦自2024下半年起表現都不如預期，2025年上半年營運狀況指數更較2024年下半年指數大跌11.3個百分點至52.2。非製造業2025上半年之人力僱用指數亦呈現擴張趨緩走勢，指數回跌7.8個百分點至51.6，遠不如2024年底預期。