關稅大棒下，中芯憑何將影響壓至1.3%？財報透露關鍵防線

北京時間8月8日，中芯國際召開2025年第二季度財報電話會議，聯合首席執行官趙海軍及資深副總裁、財務負責人吳俊峰出席並回答分析師提問。

//1分鐘看懂會議//

中芯國際2025Q2業績呈現"技術+國產化"雙輪驅動：2025年上半年營收44.56億美元（同比+22%），超行業增速，汽車電子與8英寸晶圓（主要因工業物聯網/智能家居芯片短缺）爲主要增長點。Q2產能利用率92.5%，訂單可見至10月。儘管面臨美國關稅政策的潛在威脅，通過84%國內收入佔比緩衝，預計影響僅1.3%。Q3指引營收環比增5%-7%，全年78億美元資本支出重點投向28nm以下先進製程。

//核心財務表現//

Q2業績：營收22.09億美元（環比-1.7%），毛利率20.4%（環比-2.1pct），營業利潤1.51億美元。

上半年累計：營收44.56億美元（同比+22%），毛利率21.4%（同比+7.6pct），資本支出33.01億美元。

業務結構：中國區收入佔比84%，汽車電子收入環比增長20%，8英寸晶圓收入佔比24%（環比+7%）。

現金流：經營現金流+10.7億美元，投資現金流-15.6億美元，反映持續產能投入。

Q3指引：營收環比增長5%-7%，毛利率18%-20%，全年資本支出維持78億美元高位。

//業務亮點與戰略動向//

1.技術突破：28nm及以下先進製程持續突破，模擬芯片和CIS收入分別顯著增長，CIS環比+20%。

2.產能優化：8英寸產能利用率92.5%（環比+2.9pct），月產能99.1萬片等效晶圓，新設備驗證週期9個月。

3.國產替代：國內客戶加速替代海外份額，網絡設備國產化進度最快，存儲控制器需求隨國內存儲廠擴產放量。

4.汽車電子：營收佔比5%-6%，目標提升至10%，驗證週期約30個月，第三代半導體佈局加速。

5.風險應對：美國關稅政策預計僅影響收入1.3%，通過客戶庫存緩衝和供應鏈本土化降低衝擊。

//管理層核心表態//

趙海軍（聯合CEO）：

短期："Q3增長動力來自智能家居和工業物聯網"

長期："2026年汽車電子產能翻倍"

吳俊峰（CFO）：

毛利率："產品組合優化可抵消2pct折舊壓力"

//投資者Q&A總結//

Q：模擬芯片和CIS增長驅動力是什麼？

A：主要來自客戶市場份額提升，國產替代加速，產能持續短缺。

Q：Q4需求是否受季節性影響？

A：10月訂單仍超產能，11-12月存在不確定性，但公司受影響較小。

Q：北美市場與關稅影響如何？

A：北美收入佔比12.9%，美國擬徵收100%關稅，預計對總收入影響約1.3%。

Q：Q3毛利率指引如何實現？

A：通過維持高產能利用率（92%-93%）攤薄單位折舊，抵消新增產能折舊壓力。

Q：功率器件市場進展如何？

A：已啓動產線建設，聚焦電源管理和第三代半導體，產能處於緊缺狀態。

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