股債雙殺太嚇人！ 高盛強推2大避險資產：優質長期組合

近期美債的走勢未能有效對抗美股的下跌。（示意圖：shutterstock/達志）

在過去的投資策略中，股票與債券的資產配置被廣泛認爲是應對各種外部變動的可靠方法。然而，在當前全球貿易局勢緊張和經濟前景不確定性增加的背景下，傳統的固定收益資產似乎不再能夠有效抵禦市場的劇烈波動。高盛集團近日大力推薦將黃金與原油納入長期投資組合，認爲這2種資產可以在嚴重的通膨衝擊中發揮關鍵的避險作用。

包括Daan Struyven在內的高盛分析師團隊透過研究發現，在傳統「60%股票、40%債券」配置的投資組合中，如果加入一定比例的黃金和原油，年均波動率有望從原本的10%降低到低於7%，穩定性得到顯著提升。這表明通過增加另類資產配置，不僅能夠維持長期平均年化收益率，還能有效降低投資組合的整體風險。

高盛分析師在報告中提到，無論是在4月初因爲關稅升級引發的美國經濟衰退擔憂，還是在上週由於美國財政問題導致的長期借貸成本急遽上升，美國的長天期公債在近期都未能有效對抗股市下跌的壓力。這表示傳統的避險工具可能不再適用於當前的市場環境。

高盛指出，股市與債市同步下跌並不是一個全新的現象。在過去的歷史中，當通膨飆升或大宗商品市場遭受重大沖擊時，也曾經出現過同樣的情況。爲了實現更具韌性的長期避險效果，高盛建議投資者將黃金與石油期貨這2種替代性資產納入其資產組合中，以分散風險，「歷史數據顯示，在任何12個月內，當股票和債券的實際回報率均爲負時，原油或黃金總有一項能實現正的實際回報率」。

高盛強調，黃金和石油之所以重要，是因爲它們是對抗2種主要通膨衝擊的關鍵避險工具。而這2大沖擊正是壓縮股票和債券報酬表現的核心因素。黃金有助於對衝央行與財政政策信譽惡化的風險，而石油則通常可以在供應面遭遇負面衝擊時發揮保護作用，穩定投資組合的價值。

有鑑於此，高盛建議投資者在資產配置中，適當提高黃金的配置比例，同時對原油維持一個雖低於常規但仍爲正數的配置權重。

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