谷歌電話會：預計今年資本支出750億美元，用戶在搜索中擁抱AI，播客已成YouTube一大優勢

美東時間2月4日週二美股盤後，Alphabet公佈第四財季財務數據，去年最後一季，谷歌的搜索、廣告和YouTube視頻服務均表現優於預期，在大力增加支出投入的情況下，最直接受益於AI技術應用的雲業務增長卻遜於華爾街預期。

以下谷歌母公司Alphabet財報電話會要點總結：

以下是電話會全文（以下由AI翻譯）：

主持人：歡迎各位！感謝大家參加 Alphabet 2024 年第四季度及財年盈利電話會議。目前，所有參與者處於靜音模式。在演講者發言結束後，將進行問答環節。（主持人提示） 現在，我將會議交給今天的演講者，投資者關係高級總監吉姆·弗裡德蘭（Jim Friedland）。請繼續。

吉姆·弗裡德蘭（Jim Friedland），投資者關係高級總監：謝謝。各位下午好，歡迎參加 Alphabet 2024 年第四季度盈利電話會議。今天與我們在一起的有桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）、菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）和阿娜特·阿什肯齊（Anat Ashkenazi）。 現在，我將簡要介紹“安全港”條款。我們今天關於業務、運營和財務表現的一些陳述可能被視爲前瞻性聲明。這些聲明基於當前的預期和假設，這些假設存在諸多風險和不確定性。實際結果可能有顯著差異。請參閱我們的 10-K 表和 10-Q 表，包括其中的風險因素。我們沒有義務更新任何前瞻性聲明。 在本次電話會議中，我們將介紹按照美國通用會計準則（GAAP）和非美國通用會計準則（non-GAAP）的財務指標。非 GAAP 與 GAAP 指標的調整已在今天的盈利新聞稿中列出，該新聞稿已通過我們的投資者關係網站發佈。除非另有說明，我們的評論將基於同比比較。 現在，我將會議交給桑達爾。

桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai），首席執行官：謝謝吉姆，大家好。我們在第四季度又取得了強勁表現，這得益於我們在人工智能（AI）領域的領導地位以及我們獨特的全棧式方法。我們在計算能力、模型能力和提高效率方面取得了顯著進展。我們迅速推出產品改進，並在消費者和開發者使用方面取得了巨大動力。我們正在推動從 AI 代理、推理和深度研究到最先進的視頻、量子計算等領域的下一個前沿。公司處於良好的節奏和節拍中，比以往任何時候都更快地構建、測試和推出產品。這正在轉化爲產品使用、收入增長和成果。 在搜索方面，AI 概覽現已在 100 多個國家推出，繼續推動更高的滿意度和搜索使用率。與此同時，“Circle to Search”功能現已在超過 2 億部安卓設備上可用。在雲服務和 YouTube 方面，我們在 2024 年初表示，我們預計到年底時，雲服務和 YouTube 的合併年收入將達到超過 1000 億美元。我們實現了這一目標，並以 1100 億美元的年收入收官。我們爲持續增長做好了準備。 所以今天，我將提供我們 AI 進展的更新以及它如何改進我們的核心消費產品。然後我會簡要提及雲服務、YouTube、平臺和設備以及 Waymo。

讓我們從 AI 開始。上個季度，我概述了我們在 AI 創新方面的三個差異化全棧式方法領域：我們領先的 AI 基礎設施、我們世界級的研究（包括模型和工具）以及將這些創新大規模推向人們的產品和平臺。首先，AI 基礎設施。我們複雜全球的雲區域和數據中心網絡爲我們和我們的客戶直接提供了強大的基礎，直接推動收入。我們擁有獨特的優勢，因爲我們開發了我們技術堆棧的每一個組件，包括硬件、編譯器、模型和產品。這種方法使我們能夠在從訓練和推理到提高生產力的各個層面提高效率。 在 2024 年，我們在南卡羅來納州、印第安納州、密蘇里州和世界各地等地的 11 個新的雲區域和數據中心園區破土動工。我們還宣佈了七個新的海底電纜項目計劃，加強全球連接。我們領先的基礎設施也是世界上最高效的之一。谷歌數據中心的計算能力比五年前提高了近四倍，每單位電力的計算能力大幅提升。這些效率，加上我們提供的可擴展性、成本和性能，是越來越多的組織選擇谷歌雲平臺的原因。 事實上，如今，雲客戶用於訓練和推理的計算能力比 18 個月前增長了八倍以上。我們將繼續投資我們的雲業務，以確保我們能夠滿足客戶需求的增長。

第二，世界級研究，包括模型。在 12 月，我們推出了雙子星 2.0（Gemini 2.0），這是我們迄今爲止最強大的 AI 模型，專爲代理時代而構建。我們推出了雙子星 2.0 Flash 的實驗版本，這是我們低延遲、性能增強的主力模型。 Flash 已經在雙子星應用程序中推出，並且明天我們將向開發者和客戶全面推出 2.0 Flash，以及其他模型更新。敬請期待。去年年底，我們還推出了我們的實驗性雙子星 2.0 Flash 思考模型。思考模型的規模化進展非常迅速，迄今爲止的評價極爲積極。我們正在開發更好的思考模型，並期待儘快與開發者社區分享。雙子星 2.0 在多模態和原生工具使用方面的進步使我們能夠構建新的代理，使我們更接近實現通用助手的願景。一個早期的例子是深度研究。它利用代理能力爲您探索複雜主題，並提供關鍵發現以及來源。它於 12 月在雙子星高級版中推出，並正在向全球安卓用戶推廣。我們看到我們的消費級雙子星應用程序取得了巨大的產品動力，該應用程序於去年 11 月在 iOS 上首次亮相。我們還向一些研究原型的可信測試者開放了訪問權限，包括能夠理解並推理瀏覽器屏幕上信息以完成任務的“航海者計劃”（Project Mariner）和“阿斯特拉計劃”（Project Astra）。我們預計將在今年晚些時候將這兩個項目的功能引入雙子星應用程序。我們還對我們的視頻和圖像生成模型的進展感到興奮。VO2 是我們最先進的視頻生成模型，Imagen 3 是我們最高質量的文本圖像模型。這些生成性媒體模型以及雙子星在行業排行榜上名列前茅，並在行業基準測試中獲得最高評分。這就是爲什麼今天有超過 440 萬開發者使用我們的雙子星模型，這一數字是六個月前的兩倍。我們繼續在量子計算研究方面取得突破。去年年底，我們宣佈了 Willow，這是我們新的最先進的量子計算芯片，它可以在我們使用更多量子比特進行擴展時將錯誤減少幾個數量級。Willow 是我們在構建具有實際應用的實用量子計算機旅程中的重要一步。這項技術充滿希望，這也是爲什麼這項突破引起了真正的興奮。

第三，我們的產品和平臺將 AI 推向全球數十億人。我們有七個擁有超過 20 億用戶的產品和平臺，它們都在使用雙子星。這包括搜索，雙子星正在爲我們的 AI 概覽提供支持。人們更多地使用帶有 AI 概覽的搜索，並且隨着時間的推移，隨着人們瞭解到他們可以提出新的問題類型，使用增長也在增加。這種行爲在年輕用戶中尤爲明顯，他們非常欣賞這種新格式的速度和效率。我們也很高興看到“Circle to Search”如何推動額外的搜索使用，並開闢更多類型的問題。這個功能在年輕用戶中也很受歡迎。那些之前嘗試過“Circle to Search”的用戶現在用它來開始超過 10% 的搜索。隨着 AI 繼續擴大人們可以提出的問題範圍，2025 年將成爲搜索創新有史以來最大的一年之一。現在讓我轉向本季度雲服務、YouTube、平臺和設備以及 Waymo 的主要亮點。首先，谷歌雲。我們的 AI 驅動的雲服務使我們贏得了像梅賽德斯 - 奔馳（Mercedes - Benz）、Mercado Libre 和 Servier 這樣的客戶。2024 年，首次承諾的數量比 2023 年翻了一番。我們還加深了客戶關係。去年，我們簽訂了幾筆超過 10 億美元的戰略交易，超過 2.5 億美元的交易數量比前一年翻了一番。我們的合作伙伴進一步加速了我們的增長，客戶通過我們的雲市場購買了數十億美元的解決方案。我們繼續在我們廣泛的 AI 驅動的雲解決方案組合中看到強勁增長。這從我們的 AI 超級計算機開始，它在 GPU 和 TPU 方面都提供了領先的性能和成本。這些優勢幫助 Citadel 進行市場建模和訓練，並使 Wayfair 現代化其平臺，提高了近 25% 的性能和可擴展性。

在第四季度，我們看到了對我們的第六代 TPU——Trillium 的強勁採用，與上一代相比，它提供了四倍更好的訓練性能和三倍的推理吞吐量。我們還繼續與英偉達保持強勁的合作關係。我們最近向客戶交付了基於他們 H200 的平臺。就在上週，我們是第一個宣佈有客戶運行在備受期待的 Blackwell 平臺上的公司。我們的 AI 開發平臺 Vertex AI 的客戶數量同比增長了 5 倍，像國際和 WPP 這樣的品牌正在構建新的應用程序，並從我們的 200 多個基礎模型中受益。Vertex 的使用量在 2024 年增長了 20 倍，尤其是開發者對雙子星 Flash、雙子星 2.0、Imagen 3 以及最近的 VEO 的強烈採用。我們還在我們的 AI 驅動的數據庫、數據分析和網絡安全平臺方面看到了強勁增長。包括 Radisson 酒店在內的客戶現在正在使用雙子星搜索和分析來自多個雲的多模態數據。我們的 AI 驅動的卡車智能和安全運營產品幫助像沃達豐（Vodafone）和阿斯利康（AstraZeneca）這樣的客戶識別、保護和防禦威脅。我們不斷增長的 AI 應用程序組合也看到了客戶的強烈採用。在第四季度，我們推出了谷歌代理空間（Google Agent Space），它幫助企業將數據與谷歌質量搜索相結合，創建雙子星驅動的代理併爲員工自動化交易。此外，我們最近還向所有谷歌工作區（Google Workspace）商業和企業客戶開放了我們強大的雙子星 AI 功能，以幫助提高他們的生產力。

轉向 YouTube。尼爾森（Nielsen）的數據顯示，YouTube 繼續在美國流媒體觀看時間上排名第一，我們的流媒體份額達到了歷史新高。僅在選舉日當天，美國就有超過 4500 萬觀衆觀看了 YouTube 上的選舉相關內容。我們對播客的早期投資正在得到回報。我們將播客整合到 YouTube 的核心體驗中，特別是與視頻相結合。根據最近的愛迪生（Edison）報告，我們現已成爲美國使用最頻繁的播客消費服務。這一成功反映了我們從移動到客廳的長期投資策略，專注於新興趨勢。我們僅在美國和韓國就有超過 25 萬個創作者加入了 YouTube 購物聯盟計劃。去年年底，我們將 YouTube 購物擴展到另外三個國家，讓更多的創作者能夠與粉絲分享他們最喜歡的產品並發展他們的業務。菲利普稍後將在電話會議中更多地討論 YouTube 的表現。

接下來是平臺和設備。谷歌一號（Google One）的表現非常出色，是我們增長最快的訂閱產品之一，無論是從訂閱用戶數量還是收入增長來看。上個月，我們宣佈了首次付費的安卓 16 以及新的安卓更新，包括即將在新的三星 Galaxy S25 系列中推出的更深入的雙子星集成。我們還最近宣佈了安卓 XR，這是第一個爲雙子星時代構建的安卓平臺。安卓 XR 由三星和高通共同打造，旨在爲下一代擴展現實設備（如頭戴設備和眼鏡）提供動力生態系統。最後，關於 Waymo 的一些話，它在去年取得了巨大進展，安全地完成了超過 400 萬次乘客行程。它目前每週平均完成超過 15 萬次行程，並且還在增長。展望未來，Waymo 將擴大其網絡和運營合作伙伴關係，今年將進入奧斯汀和亞特蘭大等新市場，明年將進入邁阿密。在未來幾周內，Waymo One 車輛將抵達東京，進行其首次國際公路旅行。我們還在開發第六代 Waymo 駕駛員，這將顯著降低硬件成本。我要感謝我們全球的員工又一個出色的季度。2025 年將會令人興奮，我們已經做好了準備。菲利普，我將把會議交給你。

菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高級副總裁兼首席商務官：謝謝桑達爾，大家好。我將簡要介紹本季度的業績，然後圍繞我們在搜索、廣告、YouTube 和合作夥伴方面的進展展開我的其他評論，強調 AI 對我們的業務和客戶的影響。 谷歌服務收入爲 840 億美元，同比增長 10%，主要得益於廣告收入同比增長 11%。搜索和 YouTube 廣告的強勁增長部分抵消了網絡收入的同比下降。從垂直行業表現來看，搜索和其他收入同比增長 13%，金融服務行業領先，其次是零售行業。YouTube 廣告收入增長 14%，得益於美國大選廣告支出強勁，兩黨合計支出幾乎是 2020 年大選時的兩倍。

在第四季度，我們看到搜索收入持續強勁增長。12 月我們有很多令人興奮的更新，並且我們正在迅速將我們的 AI 創新融入消費者體驗中。我們已經開始在 AI 概覽中測試雙子星 2.0，並計劃在年底前更廣泛地推廣。在搜索方面，我們看到人們越來越多地通過語音、相機或以前不可能的方式（如“Circle to Search”）提出全新的問題。我們正在將這些好處提供給更多的消費者。谷歌已經在超過一半的新品牌、產品或零售商被發現的旅程中存在，通過提供新的搜索方式，我們正在爲我們的廣告商擴大商業機會。購物者現在可以拍攝產品的照片，並使用 Lens 快速找到產品信息、評論、類似產品以及在哪裡可以以優惠價格購買。Lens 每月用於超過 200 億次視覺搜索查詢，其中大部分是新增的。零售行業在本季度表現尤爲強勁，尤其是在黑色星期五和網絡星期一，這兩個日子的廣告收入都超過了 10 億美元。

有趣的是，儘管美國假日購物季自 2019 年以來最短，但零售銷售在 10 月就開始了，導致購物季比預期延長。人們每天在谷歌上購物超過 10 億次。上個季度，我們推出了經過重新設計的谷歌購物體驗，從頭開始用 AI 重建。今年 12 月，谷歌購物在美國的日活躍用戶比 2023 年同期增加了約 13%。在搜索方面，旅行和分享另一個有趣趨勢，我們看到支出擴大到“旅行星期二”。這促成了旅行廣告商在網絡星期一和旅行星期二的收入同比增長 20%。轉向廣告方面。我們繼續在媒體購買、創意和測量方面的 AI 能力上進行投資。正如我之前所說，我們相信 AI 將徹底改變營銷價值鏈的每一個環節。在過去的一個季度中，我們看到我們的客戶越來越專注於優化他們的 AI 使用。以 Petco 爲例，它使用 DemandGen 活動在目標定位、創意生成和出價方面找到 YouTube 上新的寵物父母受衆。他們的廣告支出回報率比他們的社交基準高出 275%，點擊率高出 74%。

在媒體購買方面，我們使 YouTube 選擇創作者接管在美國普遍可用，並將在今年擴展到更多市場。創作者最瞭解他們的受衆，創作者接管幫助企業在通過真實和相關的內容與消費者建立聯繫。在創意方面，我們在 PMax 中引入了新的控制功能，並簡化了報告，幫助客戶更好地瞭解並重新投資於他們表現最佳的資產。使用 PMax 中的資產生成，Event Ticket Center 的創意資產生產量增加了五倍，節省了時間和精力。與他們使用手動資產的時期相比，他們還將轉化率提高了 300%。最後，在測量方面。上週，我們使 Meridian——我們的營銷組合模型——對客戶普遍可用，幫助更多企業重新投資於他們知道有效的創意和媒體購買策略。根據尼爾森對營銷組合模型的分析，平均而言，谷歌在 YouTube 上的 AI 驅動視頻活動的廣告支出回報率比手動活動高出 17%。轉向 YouTube。我們看到了強勁的收入增長，這得益於廣告支持和高級體驗的觀看時間持續增長。我們的重點仍然是建立一個流媒體平臺，使創作者能夠蓬勃發展並充分發揮 AI 的潛力。擴展我們的最先進的視頻生成模型，我們宣佈了 VO2，它在廣泛的主題和風格中創造了極其高質量的視頻。看到人們如何嘗試使用它，真是令人鼓舞。我們將在未來幾個月內將其提供給 YouTube 上的創作者。我們繼續投資於幫助 YouTube 創作者與品牌合作。現在，全球所有廣告商都可以在谷歌廣告中推廣 YouTube 創作者視頻和廣告活動，並在所有 AI 驅動的活動類型中進行推廣，創作者可以在他們的品牌視頻中標記合作伙伴。Sephora 使用 DemandGen 的僅限短視頻頻道來提升假日禮品指南活動的流量和品牌搜索，並利用更大的合作找到最佳禮物。這使得 Sephora 假日的搜索量相對提升了 82%。短視頻繼續崛起，並正在縮小與長視頻的差距。2024 年，短視頻在美國的貨幣化率相對於長視頻觀看增加了超過 30 個百分點，我們預計在 2025 年將取得更多進展。我們正在使廣告商更容易從短視頻中受益，無論是在大屏幕還是小屏幕上。我們特別對它在聯網電視上的成功感到興奮，這現在佔美國短視頻觀看量的 15%。路易威登（Louis Vuitton）通過結合廣告格式，在長視頻和短視頻內容上都達到了他們的整體目標。

他們的短視頻超過了奢侈品基準，對於相同長度的視頻，平均觀看時長高出 89%，而他們的長視頻內容超過了基準 15% 以上，並且在 Z 世代和千禧一代中獲得了強烈的參與度。看向客廳，我們繼續在美國流媒體觀看時間上排名第一，根據尼爾森的數據，這一地位已經保持了近兩年，我們的流媒體份額達到了歷史新高。全球觀衆在 2024 年每天通過電視觀看超過 10 億小時的 YouTube 內容。YouTube 進行了多年投資以適應消費者行爲的變化。當前的搜索和客廳觀看情況直接反映了多年來構建正確的產品和合作夥伴關係的努力。創作者現在優先考慮在電視屏幕上真正閃耀的高質量觀看體驗，激勵更多觀衆收看。事實上，主要從電視上獲得收入的創作者數量同比增長超過 30%。我們還投資了播客領域，像 Club 和 Lex Fridman 這樣的熱門節目越來越以視覺形式呈現。YouTube 創作者和觀衆都在接受這一趨勢。2024 年，人們每月僅在客廳設備上觀看播客的時間就超過了 4 億小時。根據愛迪生的研究，YouTube 現在是美國最受歡迎的播客收聽服務。一如既往，讓我以我們在合作伙伴關係中看到的強大動力作爲結尾，谷歌所提供的廣泛服務正越來越多地被認可。桑達爾提到了我們與三星不斷加深的合作伙伴關係。另一個不斷擴大的合作伙伴關係是與花旗銀行（Citi），它正在利用谷歌雲現代化其技術基礎設施，以轉變員工和客戶體驗。利用谷歌雲，它將改進其數字產品，簡化員工工作流程，並使用高性能計算來實現每天數百萬次計算。這一合作伙伴關係還推動了花旗銀行在客戶服務、文檔摘要和搜索方面的生成式 AI 項目，以減少人工處理。說到這裡，讓我花一點時間感謝全球的谷歌員工的非凡承諾，以及我們的客戶和合作夥伴對我們持續的信任。阿娜特，現在輪到你了。

阿娜特·阿什肯齊（Anat Ashkenazi），首席財務官：謝謝菲利普。我們對整個業務持續展現出的動力感到滿意，因爲 Alphabet 2024 年的收入達到了 3500 億美元，同比增長 14%，按固定匯率計算增長 15%，與 2023 年相比。我的評論將專注於第四季度的同比比較，除非我另有說明。 我將從 Alphabet 的整體結果開始，然後涵蓋我們的業務部門結果。我將以對 2025 年第一季度和全年的評論和預期作爲結尾。我們在第四季度又取得了強勁表現，整個業務展現出強勁動力。合併收入爲 965 億美元，同比增長 12%，按固定匯率計算增長 12%。搜索仍然是收入增長的最大貢獻者，其次是雲服務。總營業成本爲 406 億美元，增長 8%。技術成本爲 148 億美元，增長 6%。我們繼續看到收入結構的變化，谷歌搜索以兩位數的速度增長，而網絡收入由於其較高的技術成本率下降了。其他營業成本爲 258 億美元，增長 9%，主要由於 YouTube 的內容採購成本增加，其次是由於我們對技術基礎設施投資增加導致的折舊增加。內容採購和折舊的增長部分被硬件成本的同比下降所抵消，這主要是由於我們的“谷歌製造”產品發佈時間從 2023 年第四季度推遲到 2024 年第三季度。

就總營業費用而言，同比比較反映了我們在 2023 年第四季度爲優化全球辦公空間而採取的行動所產生的 12 億美元退出費用。如之前披露的那樣，這些費用根據相關員工人數在其他營業成本和運營費用之間分配。 總運營費用減少了 1%，降至 249 億美元。研發投資增長了 8%，主要由於補償和折舊費用的增加，部分被 2023 年第四季度辦公空間優化的費用影響所抵消。 銷售和市場費用減少了 5%，主要反映了去年的優化費用，以及由於 Pixel 發佈時間從第四季度提前到第三季度而導致的補償費用和廣告促銷費用的下降。一般和行政費用下降了 15%，反映了我們慈善捐贈時間的變化以及去年的優化費用。運營收入本季度增長了 31%，達到 310 億美元，運營利潤率增長了 32%，代表了 4.6 個百分點的利潤率擴張。淨收入增長了 28%，達到 265 億美元，每股收益增長了 31%，達到 2.15 美元。我們在第四季度實現了 248 億美元的自由現金流，2024 年全年實現了 728 億美元的自由現金流。我們在季度末擁有 960 億美元的現金和有價證券。轉向業務部門結果。谷歌服務收入增長了 10%，達到 841 億美元，反映了谷歌搜索和 YouTube 廣告的強勁動力。谷歌搜索和其他廣告收入增長了 13%，達到 540 億美元。搜索的強勁表現再次廣泛分佈在各個垂直領域，金融服務領域由於保險行業的強勁表現領先，其次是零售行業。YouTube 廣告收入增長了 14%，達到 105 億美元，品牌廣告和直接響應廣告推動了這一增長。網絡廣告收入爲 80 億美元，下降了 4%。

在第四季度，我們所有廣告收入的同比比較都受到了 2023 年第四季度廣告收入增長的影響，部分原因是來自亞太地區零售商的強勁表現。訂閱平臺和設備收入增長了 8%，達到 116 億美元，主要反映了訂閱收入的增長，部分被我們的“谷歌製造”設備發佈時間從 2023 年第四季度提前到第三季度所抵消。我們繼續在訂閱產品方面實現顯著增長，主要由於 YouTube TV、YouTube Music Premium 和谷歌一號的付費訂閱用戶數量增加。就平臺而言，我們看到了 Play 商店的增長率略有上升，主要由於買家數量的強勁增長。谷歌服務運營收入增長了 23%，達到 328 億美元，運營利潤率從 35% 上升到 39%，代表了顯著的利潤率擴張。轉向谷歌雲業務部門，該部門在本季度繼續取得了非常強勁的成果。收入增長了 30%，在第四季度達到 120 億美元，反映了 GCP 在覈心 GCP 產品、AI 基礎設施和生成式 AI 解決方案方面的增長。再次強調，GCP 的增長速度遠遠高於雲服務整體。谷歌工作區（Google Workspace）的健康增長主要得益於每座位平均收入的增加。谷歌雲運營收入增長到 21 億美元，運營利潤率從 9.4% 上升到 17.5%。我們對雲團隊爲客戶提供有價值解決方案、推動收入增長以及持續專注於提高雲業務效率所做的工作感到滿意。至於其他投資，第四季度收入爲 4 億美元，運營虧損爲 12 億美元。收入同比下降和運營虧損增加主要反映了 2023 年第四季度爲其中一個其他投資項目支付的里程碑款項。轉向 Alphabet 級別活動，這一行項目最大的組成部分是我們對 AI 研究和開發活動的投資，這些活動支持整個 Alphabet。提醒一下，Alphabet 級別活動包括幾乎所有因裁員而產生的遣散費用以及辦公空間費用。在 2024 年第四季度，同比比較中最大的因素是 2023 年第四季度的 12 億美元費用，幾乎全部與辦公空間優化有關。

關於資本支出（CapEx），我們第四季度報告的資本支出爲 140 億美元，主要反映了我們對技術基礎設施的投資，其中最大的部分是服務器投資，其次是數據中心，以支持谷歌服務、谷歌雲和谷歌 DeepMind 業務的增長。在第四季度，我們通過 150 億美元的股票回購和 24 億美元的股息支付，以股票回購的形式向股東返還了價值。總體而言，我們在 2024 年向股東返還了近 700 億美元的價值。轉向 2025 年，我想就將影響我們 2025 年第一季度和全年的業務表現的幾個因素髮表一些評論。首先，就收入而言，我將強調兩個將在第一季度對公司收入產生重大影響的項目。第一個是外匯匯率的影響。以當前即期匯率計算，我們預計美元相對於主要貨幣的升值將在 2025 年第一季度相對於 2024 年第四季度給我們的收入帶來更大的逆風。第二個是閏年的影響。我們預計由於 2025 年第一季度比 2024 年第一季度的閏年少了一天的收入，將帶來逆風。就我們的業務部門而言，2025 年穀歌服務廣告收入將受到我們在 2024 年全年金融服務領域強勁表現的影響。在雲服務方面，鑑於收入與新容量部署時間相關，我們可能會根據 2025 年新容量上線的時間而看到雲收入增長速度的波動。轉向投資，首先是我們對 2025 年全年資本支出的預期。正如我們在第三季度電話會議中提到的那樣，隨着我們擴大 AI 努力，我們預計將在技術基礎設施的資本支出上增加投資，主要是在服務器方面，其次是數據中心和網絡。我們預計 2025 年將投資約 750 億美元的資本支出，其中第一季度約有 160 億到 180 億美元的債務。預計的總投資水平可能會因季度而異，主要由於交付和建設時間表的原因。

在費用方面，首先，過去幾年我們對資本支出的投資增加將對損益表（P&L）產生壓力，主要以更高的折舊形式出現。2024 年，我們看到折舊同比增長了 28%，因爲我們投入了更多的技術基礎設施資產。鑑於過去幾年資本支出投資的增加，我們預計 2025 年折舊增長率將加速。其次，我們預計 2025 年在關鍵投資領域（如 AI 和雲服務）的員工數量將有所增長。正如你們剛纔從桑達爾那裡聽到的，我們正在以驚人的速度向客戶提供產品和解決方案，構建、測試和推出產品的速度比以往任何時候都快。正如我在第三季度電話會議中提到的那樣，我們正在做到這一點，同時也在專注於進一步提高我們運營業務的效率。在我們開始提問之前，我想回顧一下全年的財務結果。2024 年全年，收入增長了 14%，即 430 億美元，達到 3500 億美元。谷歌服務和谷歌雲都繼續實現兩位數的收入增長，並伴隨着利潤率的擴張。YouTube 和雲服務的收入合計在年底達到了 1100 億美元的年運行率。2024 年，我們實現了總計 1120 億美元的總收入，比 2023 年增長了 33%。我們對我們在 AI 創新和貨幣化方面看到的動力感到滿意。我們已經在廣告業務中使用 AI 來提高性能超過十年，雲服務正在從 AI 基礎設施和生成式 AI 解決方案中產生數十億美元的年收入。我們還對爲用戶帶來新體驗的潛力感到興奮，這將提供額外的貨幣化機會。我期待着在全年分享我們的進展。桑達爾、菲利普和我將現在回答你們的問題。

問答環節

主持人：謝謝。（主持人提示）我們收到的第一個問題是來自摩根士丹利（Morgan Stanley）的布萊恩·諾瓦克（Brian Nowak）。您的線路現在已開通。

布萊恩·諾瓦克（Brian Nowak），分析師：謝謝你們接受我的問題。我有兩個問題，一個給桑達爾，一個給阿娜特。桑達爾，關於搜索，似乎隨着生成式 AI 和代理技術的發展，搜索領域還有很多進步空間。能否請您簡要介紹一下，在未來幾年內，您對搜索產品持續演變的宏觀願景，以及您如何看待搜索產品保持在用戶獲取信息的最前端，併爲用戶和廣告商帶來更多參與度和貨幣化機會？ 第二個問題，阿娜特，大約 90 天前，您提到過進一步提高運營費用（OpEx）效率和簡化領域的相關內容。能否請您舉例說明，除了我們將在 2025 年看到的折舊和攤銷（D&A）增加之外，運營費用（OpEx）還有哪些進一步提高效率的潛力？謝謝。

桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai），首席執行官：謝謝布萊恩。關於搜索，顯然，這一直是一個持續的旅程。AI 概覽是下一步，它正在積極展開。正如我們所指出的，相關指標表現良好，我們顯然正在利用這一經驗，不斷引入更好的模型，擴大其適用的查詢範圍，等等。但未來還有更多。我認爲我們將以更強大的多模態方式引入 AI，例如我們已經通過 Lens 和“Circle to Search”所做的事情，你可以想象未來像“阿斯特拉計劃”（Project Astra）這樣的項目。你也可以想象我們在雙子星深度研究（Gemini Deep Research）中所做的工作，這些領域真正極大地擴展了搜索可以適用的用例類型，這些用例並不總是能夠即時得到答案，但可能需要一些時間來回答。這些都是我們正在探索的領域，你將在 2025 年看到我們爲用戶推出更多新的體驗。因此，我確實覺得在 AI 領域，未來還有很大的發展空間可以解鎖。

阿娜特·阿什肯齊（Anat Ashkenazi），首席財務官：謝謝。關於你提到的問題，關於我們如何看待未來的槓桿作用，以及我在上次會議上提到的一些評論，我肯定看到了進一步提高生產力和效率的機會，這對我們來說是一個優先領域。我們將這樣做，以確保我們繼續在 AI 和雲服務等我們看到持續增長潛力的領域進行投資。 我將繼續關注我之前提到的領域，其中包括技術基礎設施。我剛纔提到的今年的 750 億美元資本支出，其中大部分將用於我們的技術基礎設施，包括服務器和數據中心。因此，確保我們以最有效的方式進行這些投資是至關重要的。第二是管理員工數量增長，我們將在 AI 和雲服務等增長領域進行投資，但同時在全公司範圍內調節這種增長將非常重要。 優化房地產足跡是我之前提到的另一個領域。我們繼續專注於此。此外，我們還在考慮如何簡化組織結構。我們之前提到過將類似領域整合在一起，桑達爾談到將一些 AI 研究團隊整合在一起，以便我們可以以更快的速度運營，但同時我們也在考慮如何在組織內部運營，使用我們自己的 AI 工具來管理業務，無論是桑達爾在上次會議上提到的使用 AI 編寫代碼，還是使用 AI 工具運行我們的一些關鍵流程。我們正在考慮所有這些方面。這將是一個持續的努力，不僅僅是一個季度的事情。這將貫穿全年，我們將繼續專注於此，以便支持其他領域的增長。

主持人：我們收到的下一個問題是來自摩根大通（JP Morgan）的道格·安穆斯（Doug Anmuth）。您的線路現在已開通。

道格·安穆斯（Doug Anmuth），分析師：謝謝你們接受我的問題。我有一個問題給菲利普，另一個給阿娜特。首先，菲利普，能否請您詳細介紹一下在 AI 概覽中擴展廣告投放的情況，以及您可能在第四季度學到的其他內容？我想知道，特別是您是否將廣告投放到更高比例的商業查詢中？並且，是否可以說您在現有搜索中的貨幣化水平幾乎相當？ 其次，阿娜特，關於雲服務的增長，從第三季度到第四季度略有放緩，但聽起來您似乎也暗示在第四季度存在容量限制。我想進一步探討一下這個問題。這是準確的嗎？並且，是否可以說，如果有更多的容量，雲服務的收入增長可能會更高？謝謝。

菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高級副總裁兼首席商務官：關於你的第一個問題，首先，AI 概覽，很高興看到它繼續推動更高的用戶滿意度和搜索使用率。正如你所知，我們最近在美國移動設備上推出了 AI 概覽中的廣告，這在我們之前推出廣告上方和下方的基礎上進行了擴展。正如我之前提到的，對於 AI 概覽整體而言，我們實際上看到了與現有搜索相當的貨幣化水平，我認爲這爲我們提供了非常強大的基礎，我們可以在此基礎上進行更多的創新。

阿娜特·阿什肯齊（Anat Ashkenazi），首席財務官： 關於雲服務的問題，首先，我很高興我們在季度末實現了 120 億美元的收入，並且同比增長了 30%，這是一個非常令人印象深刻的增長。正如我在準備好的發言中提到的，GCP 的增長速度遠遠高於整體雲服務。關於增長放緩的兩個因素。首先，我們在 2023 年第四季度有一個非常強勁的 AdAi 部署季度。其次是你提到的，我們在 2024 年第四季度確實看到了對我們 AI 產品的非常強勁的需求，並且我們以比可用容量更多的需求結束了這一年。因此，我們處於一個供需緊張的局面，我們正在非常努力地增加更多的容量。 正如我提到的，我們在 2024 年增加了資本支出投資，並將在 2025 年繼續增加，並將在全年帶來更多容量。謝謝你們兩位。

主持人：你們的下一個問題是來自高盛（Goldman Sachs）的埃裡克·謝里丹（Eric Sheridan）。您的線路現在已開通。

埃裡克·謝里丹（Eric Sheridan），分析師：謝謝你們接受我的問題。我只問一個問題。桑達爾，兩週多前從中國傳出的消息，我認爲投資者一直在問很多關於 AI 的長期成本曲線的問題，因爲 AI 從基礎設施層面轉移到應用層面，或者從訓練轉移到推理，也許甚至定製硅片在整個主題中變得更具主導性。我很想聽聽你對幾周前傳出的消息的看法，以及它對 Alphabet 長期可能意味着什麼。

桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai），首席執行官：謝謝，埃裡克。首先，關於 DeepSeek，有很多觀點。首先，我認爲這是一個非常出色的團隊。我認爲他們做了非常、非常好的工作。對我們來說，很明顯，隨着時間的推移，會有前沿模型開發，但你可以真正提高效率來很好地服務這些模型。如果你看看雙子星模型閃耀的領域之一，就是在成本性能和延遲的前沿領域。如果你看看這三個屬性，我認爲我們處於這一領域的前沿。 我會說，我們的 2.0 Flash 模型和 2.0 Flash 思考模型是最高效的模型之一，包括與 DeepSeek 的 V3 和 R1 相比。我認爲這在很大程度上歸功於我們對整個堆棧開發和優化的投入，我們對每次查詢成本的執着，所有這些我認爲都爲我們提供了很好的服務，以應對服務數十億用戶的工作負載，無論是在我們的產品中還是在雲服務方面。我想說的是，如果你看看過去三年的趨勢，與訓練相比，推理方面的支出比例一直在增加，這是好事，因爲顯然，推理是爲了支持具有良好投資資本回報率（ROIC）的企業。 因此，我認爲這一趨勢是積極的。我認爲推理模型，如果有的話，會加速這一趨勢，因爲它顯然在推理維度上也在擴展。所以，我認爲，我們對 AI 機會如此興奮的部分原因是，我們知道我們可以推動非凡的用例，因爲實際使用它的成本將繼續下降，這將使更多的用例成爲可能，這就是機會空間。這是一個巨大的機會，這就是爲什麼你們看到我們正在投資以迎接這一時刻。

主持人：謝謝。你們的下一個問題是來自 MoffettNathanson 的邁克爾·納桑森（Michael Nathanson）。您的線路現在已開通。

邁克爾·納桑森（Michael Nathanson），分析師：謝謝。我有兩個問題，一個給菲利普，一個給阿娜特。首先，菲利普，我的問題是，我們開始在電子商務網站上看到更多的 AI 工具，比如谷歌購物上的 AI 推薦研究。能否請您談談這些產品和其他 AI 工具如何影響購物行爲，以及這對貨幣化產生了什麼影響？ 其次，我想問一個關於長期資本密集度的問題。聽起來似乎在建設方面有一些限制，但關於未來資本密集度的建模，我們應該如何思考？以及，你們在考慮是否這是正確的支出水平時，你們期待的是什麼？謝謝。

菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高級副總裁兼首席商務官：這是一個很好的問題。我們一直在利用我們在 AI 方面的進步，讓在谷歌上搜索產品變得更加容易，這是顯而易見的。在第四季度，我們實際上推出了一個經過徹底改造的谷歌購物體驗，我們從頭開始用 AI 重建了它。人們每天在谷歌上購物超過 10 億次。上個季度，我們推出了這個全新的谷歌購物體驗。在 12 月，我們看到美國谷歌購物的日活躍用戶比去年同期大約增加了 13%。所以這是一個很好的發展。 關於新的谷歌購物體驗，特別是針對你的問題，它能夠智能地向用戶展示最相關的產品，幫助加快和簡化你的研究過程。你會得到一個 AI 生成的簡報，其中包含你搜索時需要考慮的要點，以及可能符合你需求的產品。所以購物者通常希望價格低廉。新的頁面不僅包括像價格比較、價格洞察、價格跟蹤這樣的交易尋找工具，還有一個新的、專門的個性化交易頁面，你可以在這裡瀏覽爲你挑選的交易，所有這些都建立在 AI 的基礎上。因此，我們認爲這是一個非常有趣的機會。

阿娜特·阿什肯齊（Anat Ashkenazi），首席財務官：關於資本支出的問題，我認爲你可能在其中提到了兩個問題。一個是資本密集度，另一個是關於投資資本的回報率。首先，我們當然在向前看，但我們以一種非常負責任的方式進行管理，有一個非常嚴格甚至內部治理流程，考慮我們如何分配這些容量，以及我們外部需要什麼來支持客戶需求，同時在谷歌——Alphabet 業務中也是如此。正如你們剛纔聽到的關於雲服務的評論，我們的需求確實超過了我們的可用容量。因此，我們將努力解決這一問題，並確保我們帶來更多容量。我們擁有一個非常廣泛的業務，我們可以重新分配容量，無論是通過谷歌服務還是谷歌雲來支持，正如我所說，無論是搜索、谷歌 DeepMind 還是谷歌雲客戶，我們都可以以更有效的方式做到這一點。我們還審視我們所做的每一項投資，以確保我們以最具成本效率的方式進行，以優化我們的數據中心。正如你們所知，我們的戰略主要依賴於我們自己的設計和建設數據中心。因此，它們在成本和大規模的電力效率方面都是行業領先的。我們擁有自己的定製 TPU，這些 TPU 是爲我們自己的工作負載定製的。因此，它們在資本支出效率方面提供了卓越的性能。因此，當我們在未來幾年決定如何推進資本投資時，我們將考慮所有這些因素。

邁克爾·納桑森（Michael Nathanson），分析師： 謝謝。

主持人：你們的下一個問題是來自伯恩斯坦（Bernstein）的馬克·舒姆利克（Mark Shmulik）。您的線路現在已開通。

馬克·舒姆利克（Mark Shmulik），分析師：是的，謝謝你們接受我的問題。桑達爾，我想接着布萊恩之前的問題繼續問一下。隨着你們自己的“航海者計劃”（Project Mariner）努力以及競爭對手的最近發佈，似乎在 AI 消費者代理領域突然有了非常強勁的動力，似乎正在迎頭趕上谷歌Duplex的舊願景。我認爲當你向前看幾年時，你認爲消費者代理將走向何方，這真正對谷歌搜索意味着什麼，除了 Lens 之外？兩者是否有足夠的空間共同繁榮，還是會最終相互衝突？謝謝。

桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai），首席執行官：首先，我認爲我們肯定看到了這些模型底層能力的很多進步。雙子星 2.0 肯定是帶着使更多代理用例成爲可能的觀點而構建的。因此，我實際上——我們肯定看到了內部的進步，我認爲我們將能夠爲我們的用戶提供更多的代理體驗。看，我實際上認爲這一切都在擴大機會空間。歷史上，我們一直有信息類用例，但現在你可以以更深入的方式對你的信息需求採取行動。當我們談到谷歌助手等產品時，這一直是我們的願景。因此，我認爲機會空間在擴大。我認爲這裡有很多空間，這絕非零和博弈。我認爲還有許多新類型的用例有空間蓬勃發展。對於我們來說，我們清楚地看到了我們可以開始爲谷歌搜索用戶解決的額外用例。所有早期的 AI 工作都表明用戶會對這些改進做出積極反應。因此，我對未來充滿期待。

主持人：你們的下一個問題是來自巴克萊銀行（Barclays）的羅斯·桑德勒（Ross Sandler）。您的線路現在已開通。

羅斯·桑德勒（Ross Sandler），分析師：好的。我有一個關於基礎設施的問題，還有一個關於收入預期的問題。首先，如果我們看看每 100 萬 tokens 的推理成本，而不是我們看到的 Gemini 與 GPT-4 等產品的 API 定價，但在你的 TPU 架構上生成推理 tokens 的原始成本，你覺得你們在生成 100 萬 tokens 方面比在雲服務領域的同行更具成本效率嗎？你是否認爲隨着一切轉向推理，這是一個優勢？

其次，阿娜特，你提到金融服務類別的強勁表現將在 2025 年成爲一個問題，能否請你量化一下？這是否與你們之前提到的亞太地區出境廣告商渠道的情況類似？能否給出一些關於這一逆風的數字？非常感謝。

桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai），首席執行官：羅斯，從 DPU 項目開始，我們的 V1 實際上就是一個推理芯片。因此，我們一直採用端到端的堆棧方法，以便我們能夠在成本、延遲和性能方面實現強大的差異化，無論是在我們提到的前沿領域。我認爲我們的全棧方法和 TPU 努力都提供了有意義的優勢。 我們計劃繼續這樣做，你已經看到了這一點。我知道你問的是成本，但我們的定價也反映了這種差異化。這也是我們能夠推出像 Flash 模型這樣的產品的原因，這些產品具有非常有吸引力的價值主張，這也是推動開發者增長的原因。我們在大約六個月的時間裡將開發者數量翻了一倍，達到 440 萬。Vertex 的使用量在過去一年中增長了 20 倍。所有這些都是這種策略的直接結果。

阿娜特·阿什肯齊（Anat Ashkenazi），首席財務官：關於我提到的金融服務類別的強勁表現的問題，這主要與保險領域的結構性變化有關。因此，它更具體地體現在金融服務領域，特別是保險部分。我們看到了這種持續的表現，但它是一個一次性增長，然後我們全年都看到了這種趨勢。我不會給出我們在 2025 年預期看到的具體數字，但我對我們看到的跨行業的強勁表現感到滿意，包括零售行業，我們以強勁的勢頭結束了這一年。 如果有什麼的話，我想強調的是，當你考慮這一年時，我提到的外匯影響，以及我們在第一季度少了一天的收入，這些因素都需要注意。

主持人：你們的下一個問題是來自美國銀行（Bank of America）的賈斯汀·波斯特（Justin Post）。您的線路現在已開通。

賈斯汀·波斯特（Justin Post），分析師：好的，謝謝。我有兩個問題給菲利普。首先，你提到 AI 概覽推動了搜索使用量的增加。我只是想知道，總體搜索使用量是否隨着你們更多地整合 AI 而加速增長？我知道競爭對手在 AI 領域的流量增長很快，但我想知道你們是否真的看到了信息收集總量的真正增加？

其次，關於 YouTube，考慮到從更多專業內容向用戶生成內容的轉變，這對你們的使用量有何影響，你如何看待這種轉變對利潤率的影響？謝謝。

桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai），首席執行官：關於總體搜索使用量，我們的指標是健康的。我們繼續看到搜索使用量在逐年增長。當然，在這其中，AI 概覽的增長更爲強勁，尤其是在所有用戶羣體中，包括年輕用戶。因此，它得到了很好的接受。但總體而言，我認爲在這個 AI 時代，搜索表現良好。正如我之前所說，我們今年還有更多的創新。我認爲產品將會有更多的演變。 我認爲，隨着你讓搜索變得更加便捷，讓人們能夠更輕鬆地互動、提出後續問題等，我認爲我們有機會推動進一步增長。

菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高級副總裁兼首席商務官： 關於你的 YouTube 問題，YouTube 廣告在第四季度整體表現非常健康，品牌廣告和直接響應廣告推動了增長。美國大選廣告推動了品牌收入增長，我們看到的支出幾乎是 2020 年的兩倍。我提到過這一點。我們還從金融、零售和技術領域獲得了強勁的貢獻。因此，總體而言，運營指標強勁，觀看時間增長依然強勁，尤其是在短視頻和客廳等關鍵貨幣化領域。 關於你具體提到的用戶生成內容（UGC）方面，我們與創作者的關係非常緊密，我們一直說創作者是 YouTube 成功的核心。他們是我們在乎的最重要的事情，這種強大的創作者關係讓我們對此充滿信心。今天，我們有超過 300 萬個頻道加入了 YouTube 合作伙伴計劃，這是一個非常了不起的計劃。因此，我們對我們所處的位置以及未來的發展非常有信心。

主持人：我們收到的最後一個問題來自富國銀行（Wells Fargo）的肯·加維利斯基（Ken Gawrelski）。您的線路現在已開通。

肯·加維利斯基（Ken Gawrelski），分析師：非常感謝。我想問兩個問題。我想聚焦於 Gemini 和消費者代理方面。桑達爾，有報道稱你們有一個雄心勃勃的目標，即到 2025 年底大幅增加 Gemini 的使用量。關於這個問題，我有兩個問題。首先，我們應該如何思考你們將採用的方法來實現這一目標？是通過更激進的 Gemini 獨立產品營銷，還是通過將其更緊密地整合到現有體驗中，無論是搜索、郵件、地圖等？其次，我們應該如何思考 Gemini 未來的貨幣化機會？目前，它主要是一個高級訂閱服務或免費服務。隨着時間的推移，你們是否看到了廣告組件的潛力？請分享任何相關內容。謝謝。

桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai），首席執行官：首先，我們在 2024 年下半年爲 Gemini 應用程序帶來了強勁的增長勢頭。其中一部分是因爲我們使其更易於訪問。例如，我們在 iOS 上推出了一個專門的應用程序，它得到了非常積極的接受，並且確實獲得了很大的吸引力。因此，通過推出產品來推動自然增長。我們上週剛剛推出了我們的 2.0 系列模型。所以 2.0 Flash，我認爲這是你可以免費訪問的最強大的模型之一。這顯然也起到了推動作用。因此，我們在那裡進行了快速的迭代。我們在那裡進行了幾次關鍵的創新。Gemini Live 我認爲肯定受到了用戶的歡迎，對於高級用戶來說，Gemini 深度研究也是如此。因此，我認爲創新的組合、持續的產品改進使其變得更好正在推動大量的使用量，我們今年還會推出更多。我們顯然與三星有合作伙伴關係。所以還有其他事情會對此做出貢獻。 在貨幣化方面，當然，目前我們專注於免費層級和訂閱服務。但正如你們在谷歌看到的那樣，我們總是希望以用戶體驗爲先，我們確實對原生廣告概念有一些很好的想法，但你們會看到我們以用戶體驗爲先。但我們確實致力於讓產品能夠爲數十億用戶服務，並且廣告一直是這一戰略的一個重要方面。因此，正如你們在 YouTube 上看到的那樣，我們將隨着時間的推移爲人們提供選擇。但今年，我認爲你們會看到我們專注於訂閱方向。

肯·加維利斯基（Ken Gawrelski），分析師：謝謝。

主持人：謝謝。這結束了我們今天的問答環節。我想把會議交還給吉姆·弗裡德蘭，看看他是否有進一步的發言。

吉姆·弗裡德蘭（Jim Friedland），投資者關係高級總監：謝謝大家今天的參與。我們期待在 2025 年第一季度電話會議中再次與大家交流。謝謝，祝大家晚上愉快。

主持人：謝謝大家。今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您可以隨時掛斷電話。