GPU產業鏈行情持續修復，蘋果AI上線國內臨近 | 投研報告

國元證券近日發佈半導體與半導體生產設備行業週報：GPU產業鏈行情持續修復，蘋果AI上線國內臨近。

以下爲研究報告摘要：

本週（2025.2.10-2025.2.16）市場回顧

1）海外AI芯片指數上漲4.5%，主要25年初受到DeepSeek模型影響算力硬件邏輯帶來的下跌趨勢持續修復，英偉達股價持續回暖。2）國內AI芯片指數下跌2.2%，由DeepSeek火熱帶來的上行行情受海外AI芯片修復影響出現一定幅度回調。3）英偉達映射指數上漲2.0%，受DeepSeek影響逐漸削弱，英偉達產業鏈公司行情修復。4）服務器ODM指數上漲5.6%，GPU供應改善及CSP擴大資本開支，服務器ODM指數持續修復。5）存儲芯片指數下跌2.8%，消費、工業、汽車等傳統領域需求尚未出現邊際改善，板塊後續預計以震盪爲主。6）功率半導體指數上漲0.4%；A股果鏈指數上漲1.4%，港股果鏈指數上漲4.3%。

行業數據

1）Gartner披露2024年全球半導體銷售額6260億美元，yoy+18.1%，預計2025年增加至7050億美元。2024年，數據中心成爲主要驅動力，收入1120億美元，yoy+73%。存儲芯片增長71.8%，佔半導體總收入比重提升至25.2%。2）CSP大廠2025年資本開支相較2024年提升較大，谷歌提升42.7%，亞馬遜提升11%，Meta提升59%，微軟提升約44%。美國星際之門規劃四年內投資5000億美元。3）2024年是AI PC、AI手機爆發的一年，AI PC出貨比重從2023年的5%提升至2024年的55%，預計2025-2026年分別達到75%和80%。AI手機從2023年的8%提升至2024年的16%，2025-2026年預計提升至28%和38%。4）IDC發佈2024年中國平板電腦數據，出貨量爲2985萬臺，yoy+4.3%，24Q4出活躍786萬臺，yoy-3.7%。預計25年1月的國補將進一步刺激中國平板市場需求。

重大事件

1）中芯國際發佈2024年業績預告，預計2024年營收577.96億元，yoy+27.7%，歸母淨利約36.99億元，yoy-23.3%，毛利率約18%。2）華虹半導體發佈2024年業績預告，預計收入20.04億美元，yoy-12.3%，毛利率爲10.2%，yoy-12.3ppt。3）舜宇光學發佈2024年業績預告，預計2024年淨利潤爲26.39-27.49億元，yoy+140%-150%。瑞聲科技發佈2024年業績預告，預計綜合淨利潤爲17-18.5億元。yoy+130%-145%。

風險提示

上行風險：英偉達GPU供應鏈得到改善；工業和汽車行業需求邊際改善；存儲芯片供求關係改善；蘋果加速中國AI進展等（國元證券 彭琦,沈曉涵 ）

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