工業硅：價格震盪下行 庫存仍處高位

【本週工業硅盤面價格持續震盪下行，跌幅縮窄】本週主力合約在 10330 - 10490 元/噸區間內震盪，跌幅較上週縮窄，05 - 06 月差縮窄至 15。部分現貨價格下滑 50 - 300 元，部分牌號跌破 1 萬元。持倉量爲 35.62 萬手，較上週末增加 19640 手。四川主產區一月電價上調，部分石油焦價格小幅上漲，其他原材料價格基本穩定。西南主產區生產成本開始上調，虧損狀況未好轉。本週工業硅產量爲 76570 噸，較上週增加 3100 噸，環比+4.2%。開爐數量較上週增加 8 臺，開工 240 臺，整體開爐率 31.75%。本週社會庫存去庫 0.1 萬噸至 60.8 萬噸，仍處歷史高位，廣期所新倉單註冊量維持在 34.3 萬噸。本週多晶硅產量減少 350 至 23300 噸，行業總庫存增加 2500 噸至 27.38 萬噸，復投料、緻密料、菜花料均價持穩。本週 DMC 產量減少 100 噸，庫存減少 600 噸，DMC 均價上漲 400 元。28 號 ADC12 均價、A356 均價環比上週均下調 200 元。再生鋁合金開工率穩定，原生鋁合金上漲。1 月乘用車、新能源車產量同比上升。工業硅 12 月出口量環比上升 8.89%，同比+11.7%。工業硅供需不匹配仍是最大矛盾，下行驅動加強，市場傳聞倉單結構中 421 佔比提升，不利盤面定價，短期預計偏弱運行，建議再有反彈可做空。需注意西北地區超預期減產、光伏產業鏈需求改善等風險。