公司快評｜扣非淨利連虧13年 襄陽軸承爲何還被瘋狂炒作？

每經評論員 賈運可

截至3月20日午盤，襄陽軸承（SZ000678，股價18.90元，市值86.87億元）再次漲停。在過去15個交易日（含20日）裡，公司股價累計上漲139.24%，漲停成爲家常便飯。若從今年1月13日5.51元的低點算起，累計漲幅更是超過243%。這一股價走勢吸引了衆多散戶、遊資、機構紛紛入場，然而在這看似繁榮的股價背後，實則暗藏諸多風險。

從公司股價這輪暴漲的導火索機器人概念來分析，襄陽軸承雖因2024年9月在互動易平臺回覆其軸承技術與機器人減速器支撐軸承原理相同，引發市場對其涉足機器人領域的遐想，但公司其後已多次明確公告澄清。最近的一次是2025年3月19日的公告，公司表示“暫無機器人軸承的市場應用”，且基本面並未發生重大變化。然而，雖然公司多次“撇清關係”，但股價仍間歇性遭遇炒作，最近更是達到了某種極致。部分投資者似乎並不在乎公司是否具有“業務事實”，而是更多地被概念的熱度所吸引，盲目參與炒作。

從公司業績層面來看，襄陽軸承的表現着實令人憂慮。自2012年到2024年，公司扣非淨利潤連續13年虧損（注：公司預告2024年扣非淨利潤虧損4900萬元）。與此同時，公司的資金壓力也較大，截至2024年3季度末，貨幣資金餘額爲1.93億元，而短期借款高達3.97億元，還有7789.11萬元的一年內到期非流動負債，財務狀況較爲緊張。

公司實際控制人的問題也爲襄陽軸承的發展前景蒙上了一層陰影。其實際控制人賈志宏因“百億黃金造假案”，被武漢中院一審判處無期徒刑，並處沒收個人全部財產。賈志宏通過金凰實業、武漢金凰珠寶，持有襄陽軸承控股股東三環集團65.2%股權，間接控制上市公司27.94%股份。儘管公司聲稱該案件與日常經營無關，但實控人信用危機無疑增加了公司的不確定性。並且根據媒體報道，法院認定武漢金凰以欺詐手段收購三環集團股權的行爲無效，這可能導致公司實際控制權變更，而這一潛在的控制權變動風險也給公司未來發展增添了不穩定因素。

從市場交易層面分析，遊資、機構頻繁進出，散戶大量涌入，交易數據反映出明顯的投機特徵。龍虎榜數據顯示，多家知名遊資席位積極參與，如國泰君安咸寧大道營業部、銀河證券中關村大街營業部等，機構席位也在不斷買入賣出。同時，自2月27日至3月19日收盤，短短不足一個月內，公司股東戶數已由4.27萬戶激增至6.26萬戶，增長了46.6%，顯示大量散戶跟風入場。這種脫離公司基本面的資金推動型股價上漲，一旦市場情緒轉向，遊資撤退，股價很可能出現大幅下跌，最終讓高位接盤的投資者承受巨大損失。

客觀分析，襄陽軸承股價的大幅上漲更多是市場炒作的結果，而非基於公司業績改善或業務出現實質性突破。公司已經多次提示相關風險，投資者對股價的異常波動需保持高度警惕，充分認識到其中蘊含的風險。畢竟，在資本市場中，脫離基本面的炒作猶如無根之木、無源之水，最終難以持續，理性投資、關注公司基本面纔是在資本市場穩健前行的關鍵。