扣非淨利連虧六年，大位科技股價翻倍“喂肥”重整投資人

“18天10板”的大位科技（600589.SH）發佈2024年年報，公司去年扣非後歸母淨利潤續虧8517.85萬元，且已連虧六年。

2024年是大位科技完成重整後的首個會計年度，公司明確以數據中心業務爲主業，並同步發展算力。乘着人工智能行情的熱度，大位科技股價創出9年多來新高，今年2月21日以來的累計漲幅已超一倍。遊資、機構頻頻現身龍虎榜，推高了股價，也讓參與大位科技重整的產業投資人和財務投資人的收益率達到四倍以上。

然而，大位科技自建的數據中心剛於2024年底啓動建設，公司去年的主要收入來源是機櫃租賃服務，算力和數據中心服務的收入比重佔比還不足20%。

業績續虧、算力項目建設剛啓動

2023年*ST榕泰（榕泰實業）完成司法重整，化解了終止上市和破產清算的風險，此後更名爲“大位科技”。在重整計劃中，上市公司表示，IDC業務的輕資產運行模式已經出現諸多瓶頸，未來主要聚焦數據中心主業，通過自建數據中心爲人工智能產業提供算力底座，同步發展算力。

財報顯示，大位科技2024年實現營業收入4.05億元，同比增長10.51%；歸母淨利潤虧損2213.2萬元，同比減少126.8%，扣非後歸母淨利潤虧損8517.84萬元，上年同期虧損2.2億元。大位科技稱，營業收入增長的原因是IDC服務業務收入規模增長。

從公司介紹的各項主營產品盈利模式來看，大位科技的機櫃租賃服務的盈利來源取決於機房所在位置、客戶租用空間、機櫃數量和功率等。該公司的網絡傳輸機增值服務的盈利來源，主要是帶寬租用服務、IP地址租用服務。

只有算力與雲服務業務涉及服務器的數據存儲，該業務的收入佔總營收比重並不高，達18.4%，毛利率爲28.36%。機櫃租賃服務業務是大位科技的主要收入來源，報告期內該業務收入爲3.04億元，佔比75.06%，毛利率則是最低的5.08%，拖累全年毛利率水平。此外，大位科技的網絡傳輸機增值服務、運維服務分別實現營業收入7803萬元、857.21萬元。

大位科技的重整計劃顯示，公司正在自建數據中心——張北榮泰項目，項目建設用地約200畝，建設大數據中心及其配套科技孵化、創新研發中心共計約10萬㎡，包括4棟數據中心及其附屬用房等等。

根據年報，2024年12月張北榕泰雲計算數據中心項目剛剛通過公開投標選定工程建設方，預計工期自2024年12月25日至2026年1月31日。這意味着，在張北榕泰項目竣工前，大位科技的數據中心業務或難有大幅增長的基礎。

此外，2024年是大位科技重整完成的第一個完整會計年度，當年公司就以1.2億元收購北京金雲雅創物聯科技有限公司（下稱“金雲雅創”）100%股權。財報顯示，2024年金雲雅創實現營業收入5927.24萬元，淨利潤637.94萬元。

大位科技重整投資人收益頗豐

2月以來，以AI爲代表的科技股走出單邊上漲行情，尤其是具備相關概念的中小盤股被各路資金熱炒。數據顯示，2月21日~2月27日，大位科技股價五連板，開啓了單邊上漲行情。稍作調整後，3月5日起，該股繼續上攻，近19個交易日內錄得10個漲停板，3月以來累計上漲20.65%。2月21日至今累計大漲106.47%。截至3月19日，大位科技股價報8.94元，漲1.13%，總市值132億元。盤中最高觸及9.53元，創2016年1月21日以來新高。

機構與遊資在大位科技的上漲行情中不斷現身龍虎榜。3月19日盤後龍虎榜顯示，大位科技今日換手率高達27.82%，滬股通專用席位買入4240.42萬元並賣出1.03億元，1家機構專用席位淨買入2.14億元。往前看，3月18日，機構淨賣出5893.20萬元，滬股通淨買入5677.49萬元，營業部席位合計淨買入4417.33萬元。稍早前，3月5日~11日大位科技五天四板期間，滬股通與多家遊資頻繁現身龍虎榜。

重整時，公司引入北京城市智算信息產業合夥企業(有限合夥)、北京華著科技有限公司組成的聯合體爲產業投資人，均具備數字科技背景，豐匯投資、招商平安資產、華潤資本、浙商資產、四川發展、粵財資產、久銀投資等多家機構組成財務投資人，合計投資金額達10.83億元。其中，產業投資人受讓約2.52億股，對價爲1.3元/股，提供約3.28億元資金，轉增股票鎖定期爲三年。財務投資人粵財資產、廣州資產、浙商資產等17家機構，合計受讓約4.58億股，對價1.65元/股，提供約7.55億元，轉增股票鎖定期爲一年。

隨着大位科技近期股價大漲，重整的財務投資人和產業投資人已經實現不菲收益，按照上述受讓價格計算，截至3月19日，產業投資人的收益率達587.7%，財務投資人中的地方AMC浙商資本、粵財資產等機構已經實現441.8%的投資收益率。

截至2024年末，大位科技的未分配利潤仍鉅虧25.87億元，公司數據中心項目建設完成後，能夠帶來多大業績增益仍是未知數。