東方日升去年扣非淨利大降330%，一年虧損額比前四年盈利還多10億

營業收入大幅下滑、淨利潤由盈轉虧，東方日升（300118.SZ）正在面臨業績、資金雙重壓力。

最新披露的年報數據顯示，2024年，東方日升的營業收入同比下降了42.71%；扣非淨利潤虧損37億元以上，同比下降超過335%。而在2019年-2023年，該公司累計扣非淨利潤也只有26.48億元。也就是說，去年一年的虧損金額，就比此前四年的扣非淨利潤，還多出10多億元。

除了業績虧損，東方日升還面臨資金壓力。年報數據顯示，截至2024年底，該公司的貨幣資金餘額約52億元，而同期的短期負債金額，就超過100億元，短期資金缺口達到48億元以上。

存貨、資產減值侵蝕利潤

年報數據顯示，2024年，東方日升實現營業收入202.39億元，同比下降42.71%，淨利潤、扣非淨利潤分別虧損34.35億元、37.31億元，同比降幅更是達到352.03%、335.76%。這是自2019年以來，該公司營業收入首次下滑，下滑幅度位居上市以來第二。

東方日升的主營業務是光伏電池與組件，同時涵蓋電站運營和光伏電站收入等。根據行業協會數據，去年多晶硅、硅片、組件價格分別下滑約35%、45%、30%、25%。

在這種情況下，該公司的毛利水平也大幅下降。去年，該公司的整體毛利率僅有6.16%，降幅達到8.53個百分點，總體降幅接已經近60%。

該公司各項主營業務中，電池及組件的收入佔比最高，營收與毛利率下降程度也最爲慘烈。其中，電池與組件的營業收入155.16億元，同比下降45.89%，毛利率2.89%，同比下降10.69個百分點，降幅已經接近80%。

同期，太陽能電站EPC與轉讓、儲能系統燈具及輔助光伏的營業收入，分別爲18.55億元、16.44億元，同比降幅分別爲19.53%、29.61%，毛利率分別下降4.47個百分點、0.53個百分點。

除了產品跌價，光伏產業還在由P型產能全面向N型產能過渡。披露顯示，去年，東方日升計提的大額資產減值及存貨跌價損失，合計金額達26.54億元，成爲淨利潤大幅虧損的另一重要原因。

財報顯示，東方日升的減值損失中，存貨跌價和固定資產減值損失的金額最高，分別爲9.5億元、14.33億元，合計23.83億元。其中，存貨跌價減值損失中，佔比最高的是計提庫存商品減值，達到8.04億元；固定資產計提減值損失則主要來自機械設備減值，爲13.49億元。

短期資金缺口近50億

去年，光伏產業鏈價格階段性跌破製造商成本價，越賣越虧消耗了企業的大量現金，東方日升目前也面臨流動性壓力。

年報數據顯示，2024年全年，東方日升經營活動現金流入208.71億元，流出251.94億元，淨流出43.23億元，相較於上年同期16.43億元，淨流出金額顯著增加。

這也導致該公司在手現金大幅減少。截至去年12月底，該公司貨幣資金餘額爲52.06億元，同比減少53.67億元，降幅達五成，貨幣資金在資產中的比例下降至12.08%（上年同期爲19.49%），降幅達到7.41個百分點。

與此同時，該公司的資產負債率已經達到歷史最高水位。截至去年底，該公司總資產430.94億元，總負債合計315.76億元，負債規模雖較上年同期的390.2億元，下降近75億元，但資產負債率卻達到73.27%，同比上升1.66個百分點，有息負債佔比也達到35.84%。

截至去年12月底，該公司長期借款和應付款，餘額分別爲25.38億元、28.57億元，合計53.95億元，加上100.5億元的短期負債，有息負債合計154.45億元。去年全年，該公司的利息費用達6.41億元，增長2.25億元，全年財務費用同比增長逾9倍，達5.8億元。

2023年底，該公司短期負債78.05億元。短期借款與一年內到期非流動負債分別爲56.12億元、21.93億元，佔比分別爲14.38%、5.6%，合計不到20%。

到了去年底，該公司短期債務佔比大幅上升了約10個百分點。短期借款與一年內到期非流動負債的金額，分別爲69.3億元、31.2億元，佔比分別爲21.95%、9.88%，合計佔比逾三成。其中，短期借款餘額較上年底的56.11億元，增加了13.2億元左右；一年內到期非流動負債中，一年內到期的長期借款、長期應付款分別爲19.32億元、8.89億元，合計28.81億元，佔比92.3%。

按照上述數據靜態估算，東方日升的貨幣資金與短期負債之間，已經存在不小的缺口，金額達到48.44億元左右。