富達：防禦、成長平衡配置 強化抗震力

從基本面觀察，全球經濟尚未出現明顯轉弱。企業獲利與資本支出循環仍延續，政策環境亦具支撐力。能源價格因風險溢價短線走高，但在主要產油國具調節供給能力下，中期大幅飆升的機率有限。市場後續需關注供應鏈是否出現持續性中斷，進一步影響通膨與央行政策走向。

在此環境下，投資策略不宜過度偏向單一方向。張宇翔建議，應在防禦與成長之間取得平衡，一方面提升資產品質與配置韌性，降低高風險曝險；另一方面保留彈性，在市場震盪中掌握錯價機會。核心並非全面轉向保守，而是強化既有配置的抗震能力。

長線主題方面，AI仍是最重要的結構性成長動能。企業對AI的投資已成爲競爭門檻，不參與即可能落後。富達在佈局上偏好具技術門檻與實質產能的硬體領域，包括半導體、先進晶片與記憶體供應鏈；相對於評價較高、商業模式仍在驗證階段的軟體企業，則維持審慎態度，並持續關注美國相關政策變化。

區域配置上，美國以外市場的評價與結構優勢逐漸浮現。亞洲科技製造鏈具長期競爭力，韓國受惠於記憶體循環回升與企業治理改善，中期成長潛力可期；中國A股中，機器人與自動化企業反映製造升級趨勢；日本則以銀行、工業及國防等價值型產業，在通膨正常化與資本效率提升下具吸引力。

在其他資產方面，若能源價格偏離基本面過多，需留意回檔風險；黃金在全球央行持續買盤下，仍具避險與分散效果；銅則可透過具成本優勢的礦業公司，參與電氣化與AI基礎建設的長期需求。美元資產于波動期間亦有助提升整體穩定度。

風險管理方面，美元仍具避險功能，信用市場整體維持穩定，雖私募債與部分監管較弱領域需持續觀察，但尚未出現系統性壓力。

張宇翔指出，地緣政治事件帶來的是短期震盪，而非長期趨勢翻轉。透過紀律化與分散的配置，在控制下行風險的同時保留成長動能，將有助投資人在不確定環境中穩健前行。

隨情勢逐步明朗，具結構性成長的主題仍有望迴歸市場主軸。